مغروور قطر
11-06-2007, 05:39 AM
جودة عالية للأرباح استنادا للأداء التشغيلي
'غلوبل': 214 فلسا السعر العادل لسهم 'العقارات المتحدة'
عدد القراء: 19
11/06/2007 أشار تقرير لشركة بيت الاستثمار العالمي (غلوبل) الى ان السعر العادل لشركة العقارات المتحدة هو 421 فلسا، لافتا في تقييمه الاولي لسهم الشركة الى جودة الارباح استنادا الى الاداء التشغيلي.. وفيما يلي ما جاء في التقرير:
تأسست شركة العقارات المتحدة Urec في الكويت في عام 1973، وتم إدراجها في سوق الكويت للأوراق المالية في عام 1984. وفي عام 1995تمت خصخصة الشركة لتصبح شركة مشاريع الكويت القابضة (كيبكو) من أكبر المساهمين باستحواذها على أكبر حصة فيها. وفي عام 2001، نقلت شركة مشاريع الكويت القابضة (كيبكو) حصتها في الشركة إلى إحدى المؤسسات المالية التابعة وهي بنك الخليج المتحد الذي يمتلك حاليا نسبة 34.32 في المائة من أسهم شركة العقارات المتحدة.
خلال العام المالي 2006، بلغت قيمة الأصول التشغيلية الأساسية لشركة العقارات المتحدة 162 مليون دينار، لتساهم بما نسبته 84 في المائة من إجمالي أصول الشركة. أما محفظة العقارات الإيجارية فقد ساهمت بنسبة 56 في المائة من إجمالي الأصول الأساسية للشركة. وعلى المستوى الجغرافي، يتركز 82 في المائة من أصول الشركة في الكويت، وذلك بالرغم من الأداء القوي للشركة في العديد من الدول الأخرى مثل: مصر، الأردن، لبنان والإمارات العربية المتحدة وذلك من خلال شركاتها التابعة والزميلة.
الاستراتيجية التجارية
أخيرا، تبنت شركة العقارات المتحدة استراتيجيات جديدة تركز بشكل رئيسي على توسيع وتنويع القاعدة الجغرافية لعملياتها. كما بدأت في تطوير المشاريع في الأسواق المحتملة الأخرى مثل أسواق الأردن وعمان. وسوف تواصل الشركة استثمار خبرتها في قطاع العقارات التجارية من خلال التركيز على تطوير عقارات التجزئة المتميزة والمكاتب العقارية. علاوة على ذلك، تخطط شركة العقارات المتحدة لزيادة استثماراتها في قطاعي العقارات الصناعية والضيافة من خلال الحصص الجيدة التي تمتلكها في كل من الشركة المتحدة للتبريد والتخزين وشركة ضيافة القابضة.
الأداء المالي
استقرت إيرادات شركة العقارات المتحدة المتأتية عن مجموعة من العمليات ومنها إيرادات الإيجارات، إيرادات الفنادق والإيرادات التشغيلية الأخرى عند 11.8 مليون دينار.
وتعتبر محفظة العقارات الإيجارية المصدر الرئيسي للإيرادات التشغيلية. وقد ساهمت إيرادات مجمع مارينا التجاري بما يقارب 65 في المائة من إجمالي إيرادات الشركة من الإيجارات، في حين ساهمت إيرادات الإيجارات من الوحدات السكنية وإيجارات العقارات التجارية بالنسبة المتبقية.
وعقب افتتاح فندق مارينا في عام 2005، حققت الشركة صافي إيرادات تشغيلية متأتية من الفنادق بقيمة 0.43 مليون دينار في العام المالي 2005 والذي شهد عقب ذلك ارتفاعا ملحوظا يقدر بنسبة 139 في المائة في العام المالي 2006 وصولا إلى 0.95 مليون دينار.أما الإيرادات من عمليات الفنادق في الخارج والمتأتية من فندق شيراتون هليوبوليس في مصر وفندق بحمدون في لبنان، فيتم إقرارها ضمن حصة دخل الشركات الزميلة.
وفي شهر مارس عام 2006، باعت الشركة عقارين استثماريين هما برج الشهيد وبرج المدينة، بالإضافة إلى بيع قطعة أرض بغرض التطوير تخص مشروع مركز الكويت للتجارة والأعمال إلى شركة الأبراج المتحدة المنشأة حديثا (والمعروفة سابقا باسم شركة الأفق المتحدة للاستشارات). وحققت الشركة مكاسب من بيع قطعة الأرض بغرض التطوير بلغت 3.6 ملايين دينار كما قامت بشراء حصة قدرها 42.5 في المائة من شركة الأبراج المتحدة.
ورفعت أيضا الشركة حصتها في شركة الضيافة القابضة من 30 في المائة في العام المالي 2005 إلى 49 في المائة في عام 2006 ومن ناحية أخرى، باعت الشركة حصتها في شركة بحمدون، وشركة الروشة في لبنان كما باعت حصتها في شركة خليج مصر للسياحة والفنادق - إحدى الشركات الزميلة- إلى شركة ضيافة القابضة، وحققت الشركة أرباحا نتيجة لبيع الشركات التابعة بقيمة 3.26 ملايين دينار. هذا بالإضافة إلى المكاسب التي حققتها من بيع أسهمها في الشركات الزميلة والبالغة 2.73 مليون دينار.
حققت شركة العقارات المتحدة صافي ربح مقداره 13.5 مليون دينار للعام المالي 2006، بزيادة نسبتها 8 في المائة عن صافي الربح المسجل في عام 2005 والبالغ قيمته 12.5 مليون دينار. وتعزى هذه الزيادة بشكل رئيسي إلى تحقيق الشركة لمكاسب هائلة من بيع الشركات التابعة، الشركات الزميلة، الأراضي بغرض تطويرها والعقارات الاستثمارية، نظير 9.6 ملايين دينار. وساهمت الأرباح من عمليات الشركة في الكويت بنسبة 73 في المائة من أرباح شركة العقارات المتحدة، في حين ساهمت الأرباح من عمليات الشركة في لبنان بنسبة 19 في المائة، في حين ساهمت أرباح عمليات الشركة في الفجيرة بنسبة 6 في المائة، وفي مصر بنسبة 2 في المائة من إجمالي الأرباح.
تقييم السهم
باستخدام طريقتي خصم التوزيعات النقدية وتقييم المجموعات المثيلة توصلنا إلى القيمة العادلة لسهم شركة العقارات المتحدة. وباستخدام طريقة المتوسط المرجح بلغ السعر العادل لسهم شركة العقارات المتحدة 214 فلسا. وباعتبار أن السعر الحالي للسهم في السوق يبلغ 194 فلسا كما في 5 يونيو 2007، فإن السهم يتم تداوله حاليا بأقل من السعر العادل بنسبة 10.4 في المائة.
مشاريع مستقبلية
اشار التقرير الى مشاريع الشركة المستقبلية التي من ضمنها مشروع ابراج المتحدة المعروف سابقا 'بمركز الكويت للتجارة والاعمال'. وبالاضافة الى ذلك بدأت شركة العقارات المتحدة في تنفيذ المشاريع في لبنان، الاردن وعمان مع تركيزها على قطاعي عقارات التجزئة والضيافة. وتجري الشركة حاليا مفاوضات من اجل شراء اراض في شرم الشيخ والقاهرة في مصر. وتتضمن المشاريع المستقبلية الاخرى تطوير فندق الروشة فئة الخمس نجوم في لبنان، مشروع بناء مجمع الفردان التجاري في لبنان مركزي تسوق وفندق في الاردن، بالاضافة الى مشروع استثماري طويل الاجل لتأجير عقارات التجزئة في مدينة صلالة في عمان.
'غلوبل': 214 فلسا السعر العادل لسهم 'العقارات المتحدة'
عدد القراء: 19
11/06/2007 أشار تقرير لشركة بيت الاستثمار العالمي (غلوبل) الى ان السعر العادل لشركة العقارات المتحدة هو 421 فلسا، لافتا في تقييمه الاولي لسهم الشركة الى جودة الارباح استنادا الى الاداء التشغيلي.. وفيما يلي ما جاء في التقرير:
تأسست شركة العقارات المتحدة Urec في الكويت في عام 1973، وتم إدراجها في سوق الكويت للأوراق المالية في عام 1984. وفي عام 1995تمت خصخصة الشركة لتصبح شركة مشاريع الكويت القابضة (كيبكو) من أكبر المساهمين باستحواذها على أكبر حصة فيها. وفي عام 2001، نقلت شركة مشاريع الكويت القابضة (كيبكو) حصتها في الشركة إلى إحدى المؤسسات المالية التابعة وهي بنك الخليج المتحد الذي يمتلك حاليا نسبة 34.32 في المائة من أسهم شركة العقارات المتحدة.
خلال العام المالي 2006، بلغت قيمة الأصول التشغيلية الأساسية لشركة العقارات المتحدة 162 مليون دينار، لتساهم بما نسبته 84 في المائة من إجمالي أصول الشركة. أما محفظة العقارات الإيجارية فقد ساهمت بنسبة 56 في المائة من إجمالي الأصول الأساسية للشركة. وعلى المستوى الجغرافي، يتركز 82 في المائة من أصول الشركة في الكويت، وذلك بالرغم من الأداء القوي للشركة في العديد من الدول الأخرى مثل: مصر، الأردن، لبنان والإمارات العربية المتحدة وذلك من خلال شركاتها التابعة والزميلة.
الاستراتيجية التجارية
أخيرا، تبنت شركة العقارات المتحدة استراتيجيات جديدة تركز بشكل رئيسي على توسيع وتنويع القاعدة الجغرافية لعملياتها. كما بدأت في تطوير المشاريع في الأسواق المحتملة الأخرى مثل أسواق الأردن وعمان. وسوف تواصل الشركة استثمار خبرتها في قطاع العقارات التجارية من خلال التركيز على تطوير عقارات التجزئة المتميزة والمكاتب العقارية. علاوة على ذلك، تخطط شركة العقارات المتحدة لزيادة استثماراتها في قطاعي العقارات الصناعية والضيافة من خلال الحصص الجيدة التي تمتلكها في كل من الشركة المتحدة للتبريد والتخزين وشركة ضيافة القابضة.
الأداء المالي
استقرت إيرادات شركة العقارات المتحدة المتأتية عن مجموعة من العمليات ومنها إيرادات الإيجارات، إيرادات الفنادق والإيرادات التشغيلية الأخرى عند 11.8 مليون دينار.
وتعتبر محفظة العقارات الإيجارية المصدر الرئيسي للإيرادات التشغيلية. وقد ساهمت إيرادات مجمع مارينا التجاري بما يقارب 65 في المائة من إجمالي إيرادات الشركة من الإيجارات، في حين ساهمت إيرادات الإيجارات من الوحدات السكنية وإيجارات العقارات التجارية بالنسبة المتبقية.
وعقب افتتاح فندق مارينا في عام 2005، حققت الشركة صافي إيرادات تشغيلية متأتية من الفنادق بقيمة 0.43 مليون دينار في العام المالي 2005 والذي شهد عقب ذلك ارتفاعا ملحوظا يقدر بنسبة 139 في المائة في العام المالي 2006 وصولا إلى 0.95 مليون دينار.أما الإيرادات من عمليات الفنادق في الخارج والمتأتية من فندق شيراتون هليوبوليس في مصر وفندق بحمدون في لبنان، فيتم إقرارها ضمن حصة دخل الشركات الزميلة.
وفي شهر مارس عام 2006، باعت الشركة عقارين استثماريين هما برج الشهيد وبرج المدينة، بالإضافة إلى بيع قطعة أرض بغرض التطوير تخص مشروع مركز الكويت للتجارة والأعمال إلى شركة الأبراج المتحدة المنشأة حديثا (والمعروفة سابقا باسم شركة الأفق المتحدة للاستشارات). وحققت الشركة مكاسب من بيع قطعة الأرض بغرض التطوير بلغت 3.6 ملايين دينار كما قامت بشراء حصة قدرها 42.5 في المائة من شركة الأبراج المتحدة.
ورفعت أيضا الشركة حصتها في شركة الضيافة القابضة من 30 في المائة في العام المالي 2005 إلى 49 في المائة في عام 2006 ومن ناحية أخرى، باعت الشركة حصتها في شركة بحمدون، وشركة الروشة في لبنان كما باعت حصتها في شركة خليج مصر للسياحة والفنادق - إحدى الشركات الزميلة- إلى شركة ضيافة القابضة، وحققت الشركة أرباحا نتيجة لبيع الشركات التابعة بقيمة 3.26 ملايين دينار. هذا بالإضافة إلى المكاسب التي حققتها من بيع أسهمها في الشركات الزميلة والبالغة 2.73 مليون دينار.
حققت شركة العقارات المتحدة صافي ربح مقداره 13.5 مليون دينار للعام المالي 2006، بزيادة نسبتها 8 في المائة عن صافي الربح المسجل في عام 2005 والبالغ قيمته 12.5 مليون دينار. وتعزى هذه الزيادة بشكل رئيسي إلى تحقيق الشركة لمكاسب هائلة من بيع الشركات التابعة، الشركات الزميلة، الأراضي بغرض تطويرها والعقارات الاستثمارية، نظير 9.6 ملايين دينار. وساهمت الأرباح من عمليات الشركة في الكويت بنسبة 73 في المائة من أرباح شركة العقارات المتحدة، في حين ساهمت الأرباح من عمليات الشركة في لبنان بنسبة 19 في المائة، في حين ساهمت أرباح عمليات الشركة في الفجيرة بنسبة 6 في المائة، وفي مصر بنسبة 2 في المائة من إجمالي الأرباح.
تقييم السهم
باستخدام طريقتي خصم التوزيعات النقدية وتقييم المجموعات المثيلة توصلنا إلى القيمة العادلة لسهم شركة العقارات المتحدة. وباستخدام طريقة المتوسط المرجح بلغ السعر العادل لسهم شركة العقارات المتحدة 214 فلسا. وباعتبار أن السعر الحالي للسهم في السوق يبلغ 194 فلسا كما في 5 يونيو 2007، فإن السهم يتم تداوله حاليا بأقل من السعر العادل بنسبة 10.4 في المائة.
مشاريع مستقبلية
اشار التقرير الى مشاريع الشركة المستقبلية التي من ضمنها مشروع ابراج المتحدة المعروف سابقا 'بمركز الكويت للتجارة والاعمال'. وبالاضافة الى ذلك بدأت شركة العقارات المتحدة في تنفيذ المشاريع في لبنان، الاردن وعمان مع تركيزها على قطاعي عقارات التجزئة والضيافة. وتجري الشركة حاليا مفاوضات من اجل شراء اراض في شرم الشيخ والقاهرة في مصر. وتتضمن المشاريع المستقبلية الاخرى تطوير فندق الروشة فئة الخمس نجوم في لبنان، مشروع بناء مجمع الفردان التجاري في لبنان مركزي تسوق وفندق في الاردن، بالاضافة الى مشروع استثماري طويل الاجل لتأجير عقارات التجزئة في مدينة صلالة في عمان.