مغروور قطر
22-06-2007, 03:14 PM
قال إن فترة التصحيح انتهت
اقتصادي بـ"بنك نومورا": ارتفاع أسعار الأسهم بأسواق الخليج سيبقى محدوداً
عسر الهضم
المؤشرات الاقليمية
حوكمة الشركات
سوق دبي المالي
دبي - الأسواق.نت
قال الاقتصادي في بنك "نومورا" طارق فضل الله: "إن التصحيح في أسواق الأسهم بدول الخليج العربية انتهى، لكن ارتفاع الأسعار يظل محدودا بدورة الصعود، وأن الفوائد طويلة الأجل تحتاج إلى تضحيات أكثر في ظل مواصلة عملية تحرير الأسواق في المنطقة".
عسر الهضم
وأضاف فضل الله, من مقره في البحرين, أن أسواق رأس المال الإقليمية "عانت من عسر الهضم الذي سبّبه الإفراط في المضاربات، لكن في الحقيقة لم يتم تحديد خط أحمر للنزول، وكذلك الارتفاع، وهذا شيء مدهش, وأن النقطة المهمة هي فيما يبدو أن النزول انتهى بعد فترة من استقرار الأسعار نسبيا والتقييم المعتدل مطلع العام الجاري".
وتساءل: إلى أي حد ستتحسن السوق؟ "فهذا أمر مثير للنزاع لكن من المهم تذكّر أن مؤشر أسهم دول المنطقة لايزال أربعة أضعاف قيمته قبل خمس سنوات".
المؤشرات الاقليمية
وذكر, بحسب تقرير أعده الصحفي عباس سلمان ونشرته جريدة "الوسط" البحرينية اليوم الجمعة 22-6-2007 "الحقيقة أنه لن يتم تسجيل مكاسب كبيرة، ولكن يجب ألا تثبط همة المستثمرين من وجود استثمارات مناسبة عندما تتوافر, وأنه مع عدم التأكد فمن المنتظر أن تنهي المؤشرات الإقليمية بقية العام متقلبة في نشاط محدود".
وأضاف: "لكن على رغم التقلبات في الأسواق، فإن ذلك قد يعرّض بعض فرص التداول للاهتزاز، إذ تتم تغطية الهبوط بارتفاع في الأسعار الذي يصاحب عادة الفقاعات".
وأعطى فضل الله مثالاً على ذلك، فقال: "إن وضع مؤشر تايوان للأوراق المالية في مطلع التسعينيات قد يعطي نظرة خاطفة على التوقع في الأسواق الإقليمية خلال العام أو العامين. فبعد أن وصل إلى أدني مستوى له في العام 1990 فإن المؤشر التايواني ارتفع إلى أكثر من الضعف (بزيادة 134%) ثم تناقص بمقدار النصف (48%) ومن ثم استمر إلى عامين حتى عاد إلى مستوياته السابقة. ويقف المؤشر التايواني عند 8300 نقطة الآن وهو ينقص بنحو الثلث عن عام 1990 ".
وأوضح "إن فترة قصيرة قوية تأتي بعدها فترة طويلة من تراجع التداول كانت واضحة في الكثير من الفقاعات، من ضمنها تلك التي حدثت في اليابان".
حوكمة الشركات
وعرّف فضل الله حوكمة الشركات بأنها "النظم الواضحة والمعروفة التي تستفيد منها أقلية المستثمرين والمؤسسين والموظفين والإدارات وكذلك الحكومات, وكل هذه الأمور لم يتم تاريخيا التطرق إليها في السنوات الماضية بسبب أن معظم الشركات، مملوكة لعائلات، أو تتحكم فيها الحكومات أو مؤسساتها".
وقال: "غير أنه في السنوات القليلة الماضية بدأ المستثمرون الصغار في شراء حصص بسيطة في الشركات الكبيرة بحيث لا توجد لديهم سيطرة عليها، وما دامت الأسعار ترتفع فليس هناك سبب للسؤال عن العلاقات بين الغالبية والأقلية المالكة للشركة وكذلك الإدارة".
وأكد أنه من الأفضل أن تكون هناك نظم معروفة وواضحة تستفيد منها الأقلية المالكة والمؤسسون والإدارة والموظفون والحكومات وهذه هي أسس حوكمة الشركات.
وأضاف: "ليس من المستغرب أن يصبح المستثمرون قلقين ومتشككين هذه الأيام ويطلبون نتائج واضحة وتوزيعات نقدية بدلاً من الوعود التي تقدم إليهم".
وأعطى فضل الله مثالا بعد إعلان شركة "إعمار" الإماراتية مبادلة قطعة أرض بأسهم وهي صفقة لم تلق استحسانا، وتركت أسئلة لم تتم الإجابة عنها. وقد ألحقت "إعمار" بيانها بمعلومات إضافية ولكن تفاصيل العملية والصفقة بقيت غامضة، ولهذا فإن قلق الملاك الصغار في محله.
وقال: "كما بدأت بعض الشركات في الآونة الأخير شراء أسهمها، لكن ليس من الواضح ما اذا كان سيتم إلغاؤها، أو ببساطة يتم الاحتفاظ بها كأسهم خزينة لمساندة أسعار أسهم الشركة مؤقتا".
اقتصادي بـ"بنك نومورا": ارتفاع أسعار الأسهم بأسواق الخليج سيبقى محدوداً
عسر الهضم
المؤشرات الاقليمية
حوكمة الشركات
سوق دبي المالي
دبي - الأسواق.نت
قال الاقتصادي في بنك "نومورا" طارق فضل الله: "إن التصحيح في أسواق الأسهم بدول الخليج العربية انتهى، لكن ارتفاع الأسعار يظل محدودا بدورة الصعود، وأن الفوائد طويلة الأجل تحتاج إلى تضحيات أكثر في ظل مواصلة عملية تحرير الأسواق في المنطقة".
عسر الهضم
وأضاف فضل الله, من مقره في البحرين, أن أسواق رأس المال الإقليمية "عانت من عسر الهضم الذي سبّبه الإفراط في المضاربات، لكن في الحقيقة لم يتم تحديد خط أحمر للنزول، وكذلك الارتفاع، وهذا شيء مدهش, وأن النقطة المهمة هي فيما يبدو أن النزول انتهى بعد فترة من استقرار الأسعار نسبيا والتقييم المعتدل مطلع العام الجاري".
وتساءل: إلى أي حد ستتحسن السوق؟ "فهذا أمر مثير للنزاع لكن من المهم تذكّر أن مؤشر أسهم دول المنطقة لايزال أربعة أضعاف قيمته قبل خمس سنوات".
المؤشرات الاقليمية
وذكر, بحسب تقرير أعده الصحفي عباس سلمان ونشرته جريدة "الوسط" البحرينية اليوم الجمعة 22-6-2007 "الحقيقة أنه لن يتم تسجيل مكاسب كبيرة، ولكن يجب ألا تثبط همة المستثمرين من وجود استثمارات مناسبة عندما تتوافر, وأنه مع عدم التأكد فمن المنتظر أن تنهي المؤشرات الإقليمية بقية العام متقلبة في نشاط محدود".
وأضاف: "لكن على رغم التقلبات في الأسواق، فإن ذلك قد يعرّض بعض فرص التداول للاهتزاز، إذ تتم تغطية الهبوط بارتفاع في الأسعار الذي يصاحب عادة الفقاعات".
وأعطى فضل الله مثالاً على ذلك، فقال: "إن وضع مؤشر تايوان للأوراق المالية في مطلع التسعينيات قد يعطي نظرة خاطفة على التوقع في الأسواق الإقليمية خلال العام أو العامين. فبعد أن وصل إلى أدني مستوى له في العام 1990 فإن المؤشر التايواني ارتفع إلى أكثر من الضعف (بزيادة 134%) ثم تناقص بمقدار النصف (48%) ومن ثم استمر إلى عامين حتى عاد إلى مستوياته السابقة. ويقف المؤشر التايواني عند 8300 نقطة الآن وهو ينقص بنحو الثلث عن عام 1990 ".
وأوضح "إن فترة قصيرة قوية تأتي بعدها فترة طويلة من تراجع التداول كانت واضحة في الكثير من الفقاعات، من ضمنها تلك التي حدثت في اليابان".
حوكمة الشركات
وعرّف فضل الله حوكمة الشركات بأنها "النظم الواضحة والمعروفة التي تستفيد منها أقلية المستثمرين والمؤسسين والموظفين والإدارات وكذلك الحكومات, وكل هذه الأمور لم يتم تاريخيا التطرق إليها في السنوات الماضية بسبب أن معظم الشركات، مملوكة لعائلات، أو تتحكم فيها الحكومات أو مؤسساتها".
وقال: "غير أنه في السنوات القليلة الماضية بدأ المستثمرون الصغار في شراء حصص بسيطة في الشركات الكبيرة بحيث لا توجد لديهم سيطرة عليها، وما دامت الأسعار ترتفع فليس هناك سبب للسؤال عن العلاقات بين الغالبية والأقلية المالكة للشركة وكذلك الإدارة".
وأكد أنه من الأفضل أن تكون هناك نظم معروفة وواضحة تستفيد منها الأقلية المالكة والمؤسسون والإدارة والموظفون والحكومات وهذه هي أسس حوكمة الشركات.
وأضاف: "ليس من المستغرب أن يصبح المستثمرون قلقين ومتشككين هذه الأيام ويطلبون نتائج واضحة وتوزيعات نقدية بدلاً من الوعود التي تقدم إليهم".
وأعطى فضل الله مثالا بعد إعلان شركة "إعمار" الإماراتية مبادلة قطعة أرض بأسهم وهي صفقة لم تلق استحسانا، وتركت أسئلة لم تتم الإجابة عنها. وقد ألحقت "إعمار" بيانها بمعلومات إضافية ولكن تفاصيل العملية والصفقة بقيت غامضة، ولهذا فإن قلق الملاك الصغار في محله.
وقال: "كما بدأت بعض الشركات في الآونة الأخير شراء أسهمها، لكن ليس من الواضح ما اذا كان سيتم إلغاؤها، أو ببساطة يتم الاحتفاظ بها كأسهم خزينة لمساندة أسعار أسهم الشركة مؤقتا".