د. ناصر آل شافي: لابد من وقفة صادقة لمحاربة الشائعات في الأسواق المالية

[Love143]

د. ناصر آل شافي: لابد من وقفة صادقة لمحاربة الشائعات في الأسواق المالية

الدوحة- الراية : يقولون ان الشائعة آفة الاستثمار في الاسواق المالية وانها تمثل اشكالية كبيرة في كيفية القضاء عليها خاصة وانها سلاح خفي لايمكن رؤيته ولامتابعة حركته.. سوق الدوحة للأوراق المالية كانت احدي الاسواق في العالم التي تعاني من هذه الآفة وتحاول القضاء عليها من خلال تكريس الشفافية وحث الشركات المدرجة علي نشر معلومات دون ابطاء وقد نجحت الي حد كبير في ذلك الا ان الشائعة ما زالت تجد مستمعين ومصدقين لها من المستثمرين.

ونحاول في هذا التحقيق تلمس جوانب هذه الظاهرة ومعرفة آراء بعض المختصين والمستثمرين.

إدارة السوق من جهتها دعت السادة المستثمرين اكثر من مرة الي عدم الالتفات الي الشائعات او التحليلات الصادرة عن جهات غير ذات اختصاص والاعتماد في اتخاذ قراراتهم الاستثمارية علي المعلومات والبيانات التي تعبر عن الاوضاع المالية الحقيقية للشركات.

وتقول ادارة السوق المالية انه رغم قيام السوق بواجبها بتوفير المعلومات الهامة عن اسهم الشركات المقيدة ونشرها للمستثمرين من خلال موقعها علي الانترنت والزام الشركات بنشرها في الصحف اليومية الا ان بعض المستثمرين يعتمدون في قراراتهم الاستثمارية علي التعليقات والاراء الصادرة من اشخاص ليسوا ذوي اختصاص علي نحو اضر بهم وبسياسة الاسهم المتداولة في السوق مما ادي الي ارتفاعها وهبوطها علي نحو غير مبرر.

ويري السيد عبدالرحمن المسلم مدير الشؤون القانونية بسوق الدوحة للأوراق المالية ابداء الاراء والتوقعات والمشورات حول اسعار اسهم الشركات المدرجة للتداو ل في السوق هو عمل من صميم اختصاص شركات الاستشارات المالية المرخص لها بممارسته ويشترط لمنح هذا الترخيص ان يكون مقدم الطلب شركة مساهمة او شركة توصية بالاسهم وان لايقل رأس مالها عن مبلغ معين مشيرا الي اهمية توفر الخبرة والكفاءة اللازمتين في ادارتها وان تقدم الشركة كفالة بنكية تستخدم في الوفاء بالالتزامات المترتبة علي الشركة تجاه العملاء والغير بما في ذلك تعويض العملاء والغير عن افعال الشركة التقصيرية واخطائها في استشاراتها التي تقدمها للمستثمرين.

واشار المسلم الي ان الفقرة 3 من المادة 80 من اللائحة الداخلية للسوق تمنع الوسطاء من نشر تحليلات او تعليقات أو آراء بشأن اسعار الاوراق المالية واتجاهاتها الا بعد الحصول علي موافقة السوق كما يتبين من نص الفقرة من المادة المذكورة ان ممارسة نشاط ابداء التوقعات والاراء والتحليلات عن اسعار الاسهم المقيدة للتداول في السوق يجب ان تتم وفقا لترخيص يصدر من السوق وبالشروط التي تضعها وقال المسلم ان القانون رقم 14 لسنة 1995 المعدل بمرسوم بقانون رقم 26 لسنة 2002 الخاص بإنشاء سوق الدوحة للاوراق المالية يمنع في المادة رقم 23 منه القيام بنشر الاشاعات حول اوضاع اية شركة بهدف التأثير علي مستويات اسعار اسهمها وقرر عقوبة لهذا المنع.

وشدد المسلم علي ضرورة الابتعاد عن الشائعات والتعليقات المغرضة التي يروجها البعض عن اسعار الاسهم مؤكدا الي ان ابداء التوقعات حول اسعار الاسهم المتداولة من جهة غير مرخص لها يقترن بالغالب بنية التأثير علي الاسعار مما يشكل مخالفة تجيز للمتضررين من الاشاعات والتعليقات المنشورة عن اسعار الاسهم ملاحقة مصدريها قضائيا لمطالبتهم بالتعويض عن الاضرار.

من جانبه يري المحلل والاكاديمي الدكتور ناصر مبارك آل شافي ان سوق الاوراق المالية يتأثر بأي خبر او موضوع اقتصادي مشيرا الي ان الشائعات من المؤشرات السلبية علي اداء الاسهم مما يستدعي وقفة صادقة من الجميع لمحاربة هذه الآفة وتجنب تأثيرها علي السوق المالي.

ويقول الدكتور ناصر آل شافي ان موضوع الشائعة من المواضيع التي تطرق اليها في عدة مقالات محاولا اثبات دورها السلبي علي اداء اسواق المال وخصوصا في سوق الدوحة للاوراق المالية واضاف لقد قمت بعدة دراسات تحليلية واحصائية استخدمت الشائعة كعنصر من العناصر التي لها دور مباشر في التأثير علي اداء حركة السوق Alshafi,2003 ولو استخدمنا الشائعات في معادلة محاسبية سليمة لوجدنا مدي تأثير هذه الظاهرة علي السوق.

هذه العناصر قد تتغير بتغير الموضوع وتوفر المعلومات علي الدراسة والعناصر المراد اختبارها. ولكن موضوع وعنصر الشائعة من المواضيع المهمة علي الساحة الدولية وخصوصاً في المجال المالي حيث ان لها التأثير القوي علي ما يحدث من تقلبات في السوق، وما يحدث في سوق الدوحة للأوراق المالية هو أفضل مثال، حيث ان الشائعة كان لها دور في التقلبات في الآونة الأخيرة وستصدر دراسة جديدة علي العوامل الرئيسية التي لها دور في التأثير علي أداء سوق الدوحة للأوراق المالية، وهذه الدراسة سوف تتطرق إلي عدة عوامل منها علي سبيل المثال: الدخل القومي، المؤشر العام لسوق الدوحة للأوراق المالية، نسبة السيولة في السوق، القروض الشخصية وعوامل أخري.

ولكن الشائعات لها دور سلبي علي وضع أسواق المال الأخري. هناك دراسة تحليلية قام بها (Kinyaz, 2001) عن سوق اسطنبول للأوراق المالية، استخدم 300 شائعة مدونة في كتاب وحاول استخدامها لمعرفة دورها وتأثيرها علي حركة البيع والشراء. نتيجة الدراسة أثبتت أن الشائعات كانت سبباً رئيسياً للربح، وكان لها تأثير قوي علي أسعار الأسهم المدرجة في السوق، وأعتقد أن الدراسة سوف تتوصل إلي نفس النتيجة التي توصل إليها Kinyaz.

[Love143]

تابع

وقال الدكتور ناصر: المستثمر القطري وغير القطري لا بد أن يعي خطر هذه الشائعات ودورها السلبي علي حركة السوق. وأن سوق الدوحة للأوراق المالية هو الجهة الملزمة بالتوعية وذلك من خلال المنشورات والمحاضرات ومن خلال المراقبة لهذه الشائعات. كذلك الإعلام له دور في نشر هذه الشائعات، الصحف والمجلات. هذه جميعاً مجتمعة لها دور قوي في محاربة الشائعات أو السماح للشائعات بالانتشار. والمستثمر القطري لا بد أن يكون لديه الوعي الكامل والقدرة علي التمييز بين الصح والخطأ وبين الحقيقة والخيال.

كما وطالب بعدم الاتكالية واتخاذ القرار الصارم والسريع لمحاربة الشائعات والقضاء عليها بالوسائل الممكنة والمتاحة.

ولا حرج أن نستعين بالخبرات الخارجية وبتجارب الدول في حل مشكلة الشائعات وذلك من خلال فرض القوانين ووقف حركة التداول علي سهم الشركة لفترة عدة ساعات إذ علم بأن الشائعات تخص شركة محددة ومن ثم إلزام الشركة بتوضيح موقفها من هذه الشائعة من خلال تقديم تصريح رسمي يخرج من الشركة نفسها.

وقال إن ذلك سوف يستغرق وقتاً حتي نستطيع أن نتحكم بالشائعات بالصورة الصحيحة ولكن لا حرج من أن نتخذ كل التدابير والأسس السليمة في محاربة الشائعات حتي نستطيع أن نخلق جواً صحياً تحكمه القوانين.

ورداً علي سؤال حول المستفيد من إطلاق الشائعات أجاب الدكتور آل شافي: بأن الشخص المضارب Speculator هو المستفيد الأول، حيث ان الشائعات دائماً وقتية ولا تحتمل التأخير، وكذلك بعض الشركات تستفيد من الشائعات والتي بدورها تكون المحفز الأساسي Motivator لرفع سعر سهم الشركة. وهناك أطراف أخري تستفيد من الشائعات وذلك علي حساب قوة الشائعة ومدي تأثيرها علي حركة السوق وقد يستفيد المستثمر العادي البسيط الذي قد لا يعلم بمضمون ونوعية الشائعة ولكن يستفيد من الارتفاع في سعر السهم. وأعتقد بأن الوقت قد حان للقضاء علي هذا النوع من الآفات التي سوف يكونلها وقعها علي حركة السوق، ويجب علي الجميع من مستثمرين وإدارة سوق الدوحة للأوراق المالية محاربة الشائعات بشتي الطرق واتباع كافة الأساليب الكفيلة بالقضاء الكامل عليها.

واختتم قائلاً: أعتقد ان الدراسة المستقبلية لهذه الظاهرة من خلال استخدام بعض المؤشرات الاقتصادية Economic lndicators سوف تعطينا الصورة الواضحة والكاملة عن مدي تأثير الشائعات علي حركة البيع والشراء في السوق، وعلي مدي قوة هذه الشائعات في خلق عدم التوازن في السوق Unbalanced.

ومن جانب المستثمرين يقول السيد علي حنزاب: إن بعض الشائعات المالية في السوق المالي استطاعت علي الرغم من عدم صحتها أن تقود السوق للهبوط وتؤثر سلبياً علي قطاع عريض من المستثمرين الصغار. وقال: يتوجب علي إدارة أي سوق مالي أن تبقي حريصة ومتابعة لكل نوع من الشائعات التي تهدف إلي هدم السوق أو استغلاله، مؤكداً علي أهمية المضي قدماً في دعم الثقة في سوق الدوحة للأوراق المالية وتحصينه ضد الهزات خاصة المبنية علي الشائعات السلبية التي من المفترض ألا يكون لها تأثير علي سعر السهم.

وأضاف الحنزاب: هناك حاجة فعلية لأن ندفع المستثمر في السوق المالي القطري إلي أن يتفهم معني المعلومة في سوق لا تتوافر فيها صناعة المعلومات المالية كما هو موجود في دول العالم الصناعي.

وأشار الحنزاب إلي أهمية أن تمارس إدارة السوق دوراً محورياً في توعية المستثمر خاصة أنها جهة حيادية من مصلحتها سلامة أداء السوق، لأن هبوطه يؤدي لنوع من الصدمة العصبية والتحسر خاصة أن المدخرات والقروض هما المصدران الأساسيان لتمويل التعامل في سوق الأسهم، ولكي يستفيد المستثمرون القطريون ويؤمنوا بأن سوق الأسهم هي سوق استثمارية وليست سوق مراهنات أو مجالاً لتحقيق الربح السريع وبالتالي يبنوا قراراتهم علي الأقل علي أسس سليمة، حتي يبقي السوق محمياً من التقلبات الحادة والتأثر بالشائعات أو المعلومات المغلوطة يستلزم قدراً كبيراً من التوعية الاستثمارية.


صفقات سرية

ويقول صالح أحمد الطفي مستثمر قطري : أن أسهم بعض الشركات ترتفع دون مبرر، ثم نكتشف بعد فترة إبرام صفقة بيع أو تحقيق أرباح عالية من قبل تلك الشركات دون أن يكون قد تم الإعلان عن هذه المعلومات، والاكتفاء بإبلاغ أناس معينين قد لا تزيد نسبتهم عن 1% من المتعاملين في البورصة وهؤلاء فقط هم الذين يتمكنون من تحقيق أرباح سريعة مشيراً إلي وجود حالات يتوجب فيها محاسبة مرتكب المخالفة أو مطلق الشائعة كالتي يصرح فيها مسؤول في شركة معينة بمعلومات يتضح بعد ذلك أنها كاذبة.

وأضاف المستثمر نفسه أن الشائعات تكاد تكون هي الأساس الوحيد حالياً لتحركات الأسهم، حتي أصبح وجود طلب مفاجيء لشراء سهم من عدد كبير من المتعاملين أو عرض مفاجيء لبيعه دليلاً واضحاً علي انطلاق شائعة معينة حول هذا السهم.

ويتوقع الطفي أن يلجأ سوق الدوحة للأوراق المالية إلي إلزام المتعاملين بالمزيد من الإفصاح والشفافية مشيراً إلي أن دور إدارة البورصة في التصدي للمخالفات الصارخة يجب أن يكون سريعاً وأن يتم فور إذاعة المعلومة الصحيحة علي الشاشات.

ومن جانبه يصف السيد عامر الخوار استفادة بعض الأفراد من المعلومات من داخل الشركة لا يعلمها كل المتعاملين بأنها جريمة ويقول انه لا يوجد قانون في العالم يجرم الشائعات ولكن الممنوع هو إطلاقها عن عمد بغرض تحريك سعر السهم وهو ما يستلزم فوراً وقف التعامل علي السهم لفترة معينة وتغريم الشركة أوالمستفيدين من الشائعة، مطالباً بصدور قانون واضح يمنع أعضاء مجالس إدارات الشركات التي لها أسهم متداولة في البورصة أن يعملوا كأعضاء في لجنة السوق أو مستشارين لشركات الوساطة في الأوراق المالية حيث انه بحكم مواقعهم يحصلون علي معلومات لا يمتلكها كل المتعاملين.

وقال الخوار ان المعلومة في المجال الاقتصادي تترجم فوراً إلي قرار يجلب الربح إذا كانت صحيحة ويضيع معها رأس المال إذا كانت خاطئة. مشيراً إلي أن صانعي السوق الخفي يعتبرون قواعد اللعبة هنا بسيطة ما دامت أجهزة الرقابة بعيدة فيكفي فقط خبر مغلوط يتم تسريبه بطريقة أو بأخري إلي الصحافة فترتفع أسعار سهم معين إلي عنان السماء وبعدها يبيع المستفيد كما قد يحدث تسريب شائعة أخري تهوي بالسهم إلي سعر متدن فيشتري المستفيد وفي الحالتين يحقق صاحب الشائعة المكاسب من وراء الزبائن الذين يصدقون ما يسمعون أو يقرأون، كذلك إخفاء المعلومات يعد تلاعباً خطيراً يتمثل في عرض شراء لأسهم بعض الشركات وسرعان ما يتضح عدم جدية هذه العروض بل يصل الأمر إلي أن تكون هذه العروض مجرد شائعات أما النتيجة الخطرة التي تترتب علي مثل هذه العروض غير الجادة فتتمثل في التلاعب بأسعار الأسهم محل المضاربة عليها لصالح البعض وعلي حساب البعض الآخر.

[كويتي فهمان]

الصراحه الامير الدكتور ناصر ما قصر وكثر خيره
ولاهنت يا لوف على النقل وعساك ذخر

[Love143]

الصراحه الامير الدكتور ناصر ما قصر وكثر خيره
ولاهنت يا لوف على النقل وعساك ذخر


ولا صغرت يا خوي ويا هلا ومرحبا بك :)