ROSE
25-08-2007, 12:51 PM
'السوق زين'.. نعم ولكن حذار التعميم
60 % من الأسهم تراجعت أسعارها أو صعدت أقل من المؤشر السعري
25/08/2007 كتب المحرر الاقتصادي:
اذا كان لابد من نظرة تفصيلية لاداء اسهم الشركات الكويتية المدرجة لفرز الخيط الابيض عن الخيط الأسود، يمكن القول ان كل مقولات 'السوق زين' و'صاعد.. صاعد' وغيرها من المقولات التي تعمم ولا تخصص، ما هي الا بروباغندا غير مبنية على أي اساس علمي.
ان نظرة فاحصة للاسهم الكويتية المدرجة تثبت ان الاسهم التي تفوقت في ادائها على المؤشر السعري (الذي ارتفع 25% منذ بداية العام أو على الاقل ارتفعت مثله لا تشكل اكثر من 40% من اجمالي الاسهم المدرجة.
في المقابل تراجعت اسعار نحو 45 سهما مما يشكل 26% من اجمالي الاسهم، وارتفعت اسعار نحو 31 سهما من 1 الى 10% كما ارتفعت اسعار 28 سهما بين 10 و25%.
يعني ذلك ان 60% من الاسهم لم تستطع ان تواكب مستوى المؤشر السعري في صعوده او تتفوق عليه.
وفي نظرة الى المؤشر الوزني نرى انه صعد 38% (مؤشر السوق) و40،7% لمؤشر NIC50 الذي تعده الاستثمارات الوطنية، وهنا يجدر التوقف في محاولة لتفسير الظاهرة حيث ان صعود 'الوزني' بنسبة اكبر بكثير من السعري يعني ان الاسهم الثقيلة صعدت اكثر من المتوسطة الحجم او الصغيرة والثقيلة اثرت نسبيا على صعود السعري 25% منذ بداية العام.اذا لا يمكن التعيميم لاطلاق مقولات ان 'كل السوق زين' والدليل الاول هو ان ربع الاسهم نراها متراجعة ومنها ما هبط نحو 40% كما ان 18% من الاسهم لم تقو على الصعود اكثر من 10%، واكثر من 17% من الاسهم لم يستطع الصعود اكثر من صعود المؤشر السعري.
هذه النتائج يمكن قراءتها في ضوء نمو ارباح النصف الاول 2007 بنسبة 118% مقارنة بالنصف الاول 2006 وهذا الصعود الهائل في الارباح لم يترجم صعودا مماثلا في الاسعار على كل المستويات وذلك لاسباب عديدة منها ان نحو 35% من اجمالي الارباح هي نسبة غير المحقق والارباح الاستثنائية التي لا تتكرر وهذا يعني انه اذا استثنينا الارباح غير المحققة والاستثنائية تكون نسبة الارتفاع الفعلية للارباح 38% اي بمستوى صعود المؤشر الوزني لا اكثر ولا اقل، وهذا يدل ايضا وايضا على ان الارباح ذات الجودة العالية هي دائما من نصيب الاسهم الثقيلة والممتازة والشركات التي تعتمد اساسا على النشاط التشغيلي.
لكن هناك ارباح النصف الثاني التي ستكون المعيار الحقيقي لتثبيت الاداء الجيد لنحو 40% من الاسهم التي صعدت اسعارها اكثر من 25%، او اكثر من المؤشر السعري الذي حقق 25%. كما ان ارباح النصف الثاني ستلقي المزيد من الضوء على اسباب تراجع اداء 45 سهما لمعرفة الاسباب وما اذا كان السوق بدأ فعلا يعاقب شركات بعينها، اما الاسهم التي ارتفعت من 1 الى 25% فهي مع الاداء الطبيعي والمتزن للسوق وهذا امر مطمئن، لكن الحذر واجب لاسيما في قراءة البيانات بشكل واع وبادوات تحليل سليمة بعيدا عن ترهات المطبلين والمزمرين لغاية في نفس يعقوب.
60 % من الأسهم تراجعت أسعارها أو صعدت أقل من المؤشر السعري
25/08/2007 كتب المحرر الاقتصادي:
اذا كان لابد من نظرة تفصيلية لاداء اسهم الشركات الكويتية المدرجة لفرز الخيط الابيض عن الخيط الأسود، يمكن القول ان كل مقولات 'السوق زين' و'صاعد.. صاعد' وغيرها من المقولات التي تعمم ولا تخصص، ما هي الا بروباغندا غير مبنية على أي اساس علمي.
ان نظرة فاحصة للاسهم الكويتية المدرجة تثبت ان الاسهم التي تفوقت في ادائها على المؤشر السعري (الذي ارتفع 25% منذ بداية العام أو على الاقل ارتفعت مثله لا تشكل اكثر من 40% من اجمالي الاسهم المدرجة.
في المقابل تراجعت اسعار نحو 45 سهما مما يشكل 26% من اجمالي الاسهم، وارتفعت اسعار نحو 31 سهما من 1 الى 10% كما ارتفعت اسعار 28 سهما بين 10 و25%.
يعني ذلك ان 60% من الاسهم لم تستطع ان تواكب مستوى المؤشر السعري في صعوده او تتفوق عليه.
وفي نظرة الى المؤشر الوزني نرى انه صعد 38% (مؤشر السوق) و40،7% لمؤشر NIC50 الذي تعده الاستثمارات الوطنية، وهنا يجدر التوقف في محاولة لتفسير الظاهرة حيث ان صعود 'الوزني' بنسبة اكبر بكثير من السعري يعني ان الاسهم الثقيلة صعدت اكثر من المتوسطة الحجم او الصغيرة والثقيلة اثرت نسبيا على صعود السعري 25% منذ بداية العام.اذا لا يمكن التعيميم لاطلاق مقولات ان 'كل السوق زين' والدليل الاول هو ان ربع الاسهم نراها متراجعة ومنها ما هبط نحو 40% كما ان 18% من الاسهم لم تقو على الصعود اكثر من 10%، واكثر من 17% من الاسهم لم يستطع الصعود اكثر من صعود المؤشر السعري.
هذه النتائج يمكن قراءتها في ضوء نمو ارباح النصف الاول 2007 بنسبة 118% مقارنة بالنصف الاول 2006 وهذا الصعود الهائل في الارباح لم يترجم صعودا مماثلا في الاسعار على كل المستويات وذلك لاسباب عديدة منها ان نحو 35% من اجمالي الارباح هي نسبة غير المحقق والارباح الاستثنائية التي لا تتكرر وهذا يعني انه اذا استثنينا الارباح غير المحققة والاستثنائية تكون نسبة الارتفاع الفعلية للارباح 38% اي بمستوى صعود المؤشر الوزني لا اكثر ولا اقل، وهذا يدل ايضا وايضا على ان الارباح ذات الجودة العالية هي دائما من نصيب الاسهم الثقيلة والممتازة والشركات التي تعتمد اساسا على النشاط التشغيلي.
لكن هناك ارباح النصف الثاني التي ستكون المعيار الحقيقي لتثبيت الاداء الجيد لنحو 40% من الاسهم التي صعدت اسعارها اكثر من 25%، او اكثر من المؤشر السعري الذي حقق 25%. كما ان ارباح النصف الثاني ستلقي المزيد من الضوء على اسباب تراجع اداء 45 سهما لمعرفة الاسباب وما اذا كان السوق بدأ فعلا يعاقب شركات بعينها، اما الاسهم التي ارتفعت من 1 الى 25% فهي مع الاداء الطبيعي والمتزن للسوق وهذا امر مطمئن، لكن الحذر واجب لاسيما في قراءة البيانات بشكل واع وبادوات تحليل سليمة بعيدا عن ترهات المطبلين والمزمرين لغاية في نفس يعقوب.