ROSE
31-08-2007, 02:49 PM
«طيب»:ارتفاع ملكية الأجانب في الشركة يعزز أداء الأسهم وسوق العقارات الأميركي
مقارنة عائد «إعمار» بقيمته الدفترية تجعله جذاباً للاستثمار
أوضح التقرير المفصل لشركة طيب للأوراق المالية والذي صدر أمس أن شركة إعمار العقارية سجلت صافي أرباح بقيمة 28. 3 مليارات درهم، أي زيادة بنسبة 4. 7%، في حين كان 05. 3 مليارات درهم في النصف الأول من عام 2006.
ارتفعت إيرادات المبيعات بنسبة 59%، حيث وصلت إلى 08. 8 مليارات، في حين كانت 08. 5 مليارات، والذي جاء 8. 86% من السوق المحلي، والتي تعود أساسا من بيع الشقق والفيلات. ومع ذلك، ارتفعت تكاليف المبيعات بنسبة 2. 142%، مما حد من نمو إجمالي الأرباح بنسبة 9. 8%.
وفي الوقت نفسه، ايرادات التشغيل الاخرى ارتفعت بنسبة 2. 447%، حيث وصلت إلى 69. 401 مليون، في حين كانت 41. 73 مليوناً، وقفزت الإيرادات الأخرى بنسبة 0. 377%، حيث وصلت إلى 42. 457 مليوناً، في حين كانت 89. 95 مليوناً خلال نفس الفترة من العام الماضي.
من جهة أخرى، ارتفعت المصاريف الإدارية والمبيعات بنسبة 5. 89%، حيث وصلت 92. 961 مليون درهم، في حين كانت 49. 507 ملايين، مما جعلها تحد من نمو هامش الربح الصافي بنسبة 6. 40% مقابل 1. 60% في النصف الأول من عام 2006.
وقال التقرير انه في الوقت الحاضر، يبلغ مضاعف السعر إلى العائد 08. 10 والسعر إلى القيمة الدفترية 05. 2، مما يجعل سهم اعمار جذابا للاستثمار. ونتوقع أن تواصل الشركة الاعتماد على البيانات المالية القوية مع التوسع الجغرافي بالإضافة إلى توسع و تنوع مجالات عملها، وبالتالي تقليل الاعتماد على ايرادات العقارات. وبذلك فإنه لدينا رأي إيجابي تجاه سهم اعمار العقارية.
واظهر التقرير انخفاض معدل العائد على الاستثمار، وذلك نتيجة للنمو الطفيف في صافي الربح إلى جانب ارتفاع حقوق المساهمين وقاعدة الأصول. بينما انخفض العائد على حقوق المساهمين (المحول إلى نسبة السنوية) إلى نسبة 3. 20% بدلا من 0. 23%، كما انخفض العائد على الأصول (المحول إلى نسبة السنوية) إلى نسبة 2. 13% في حين كان 7. 16% في النصف الأول من عام 2006.
تصل مجموع أصول إعمار 49 ملياراً، في حين كان 61. 36 ملياراً في نفس الفترة من العام الماضي أي بزيادة قدرها 5. 35%. وفي الوقت نفسه، تحسن إيراد السهم الواحد (المحول إلى نسبة سنوية) حيث وصل إلى 08. 1 درهم، في حين كان 00. 1 درهم.
وكانت قد قامت كل من اعمار ودبي القابضة في 25 اغسطس 2007، بإلغاء صفقة تبادل أسهم مقابل الأرض، بما أنها ليست في مصلحة المساهمين في اعمار. كما أن عدم الوضوح بشأن صفقة التبادل وكيفية تأثيرها على الشركة أثر على سعر السهم منذ أن أعلن عنها في مارس. وبدلا من ذلك، قالت الشركتان بأنهما ستتحريان عن فرص تنمية مشروع أراضي مشترك في الامارات.
كما أعلنت اعمار عن اطلاق البرج الثاني من ضمن المجمع السكني ذي البرجين «29 برج دبي». المشروع هو جزء من برج دبي الذي يقع وسط المدينة بقيمة 73 مليار درهم اماراتي، ويتضمن المساكن العقارية العملاقة، المشاريع التجارية، الضيافة والترفيه الضخمة التي بنيت حول مشروع برج دبي الذي يعتبر الآن اطول برج في العالم.
سابقا، هيئة الامارات للأوراق المالية والسلع (ESCA) ألغت موافقتها على برنامج اعادة الشراء للشركة، لأنها لم تنفذ إعادة الشراء في غضون سنة من تلقى الموافقة الرسمية في يوليو 2006. ونتيجة لذلك، فإنه يجب على اعمار تقديم طلب لاعادة اصدار ترخيص جديد لاعادة الشراء.
فى يوليو 2007، منحت اعمار شركة ارابتيك القابضة عقدا بقيمة 136 مليون درهم لتصميم وتشييد 212 فيلا في «المرابع العربية» في دبي؛ وتبلغ مدة العقد 22 شهرا. وفى نفس الشهر، وقعت مجموعة اعمار للرعاية الصحية وهي شركة فرعية مملوكة بالكامل لاعمار العقارية، مذكرة تفاهم مع أمانة كابيتال (دبي) لتطوير المرافق الصحية الخاصة في أبوظبي.
أعلنت اثنتان من الشركات التابعة المملوكة بالكامل لاعمار، وهما شركة اعمار مصر للتطوير S.A.E ومجموعة مراكز التسوق لاعمار عن إنشاء بوابة القاهرة، وهو أكبر مركز تسوق وترفيه يتماشى مع أسلوب الحياة العصرية في مصر، والذي سيبنى بتكلفة إجمالية قدرها 58. 2 مليار درهم على طريق القاهرة الاسكندرية الصحراوي.
وفي 12 يوليو 2007، أعلنت اعمار أيضا عن اطلاق «مارينا بلازا» - برجا تجاريا في مارينا دبي - ومن المتوقع أن يكتمل في العام 2009. ولدى الشركة أيضا فندق مجمع مارينا دبي وهو جزء من مجمع مارينا دبي للتسوق الذي تبلغ مساحته 150. 000 متر مربع.
وعلاوة على ذلك، كشفت اعمار عن تخطيطها لاستثمار نحو 650 مليون دولار في مركز لومبوك السياحي للتنمية (LTDC) في اندونيسيا. و حسب الاتفاق، ستبني اعمار المرافق السياحية بما فيها أحد الفنادق في (LTDC)، التي وافقت الحكومة الاندونيسية على اعطائها عقد عمل لمدة 80 عاما.
ومن المتوقع أن يبدأ العمل في المشروع تزامنا مع بناء مطار دولي جديد في لومبوك، الذي سيكون أهم دعائم المرفق، والذي من المقرر أن يبدأ تشغيله في العام 2009. خلال شهر مايو 2007، وقعت الشركة المملوكة لاعمار، Emaar MGF Land Pvt المحدودة، مذكرة تفاهم مع Leighton Asia Southern (استراليا)،
لانشاء شركة جديدة في الهند تحت اسم Leighton Construction India Pvt المحدودة. وستتخصص الشركة الجديدة في البناء العقاري وتطوير البنية التحتية باستثمارات تصل إلى 150 مليون دولار. كما شاركت في الرابطة العالمية للمنظمات غير الحكومية (WANGO) لاعادة بناء قرية نغيليبين في اندونيسيا التي دمرتها الزلازل، وكذلك لاعادة بناء الطرق، بناء المستشفيات والبيوت.
واشار التقرير الى ان ارتفاع مستوى ملكية المؤسسات الأجنبية في أسهم اعمار قد يعزز العلاقة بين أداء الأسهم و وضع سوق العقارات الاميركي. وتعمل اعمار في الأسواق الاميركية الرئيسية التي تأثرت مباشرة بأزمة الرهن العقاري،
كما أنه من المرجح أن تتأثر النتائج المالية لاعمار بسبب قضايا سوق العقارات الاميركي. كما هبط سهم اعمار إلى أقل مستوى في 28 شهرا في 19 اغسطس 2007، حيث أن المستثمرين الأجانب الباحثين عن أصول آمنة توجهوا لبيع الأسهم خوفا من مشكلات الرهن العقاري الذي من شأنه أن يضر عملياتها في الولايات المتحدة.
وقال التقرير ان اعمار دخلت الآن مختلف الأسواق الجغرافية ومجالات جديدة للأعمال التجارية. كما أن لديها وجودا ملحوظا في أكثر من 36 بلدا فقد تنوعت ما بين التعليم، الرعاية الصحية، مراكز التسوق، الخدمات المالية، الضيافة والترفيه.
وقد وضعت مؤسسة ستاندرد اند بورز ووكالة موديز لخدمات الاستثمار تصنيف «A-» و«A3» على التوالي لتقديرات الشركة، مع التوقع بمستقبل مستقر، مما يعكس التزامه المالي القوي. وعلاوة على ذلك، فإن المشروع المشترك بين اعمار ودبي القابضة سيكون مفيدا لكلتا الشركتين.
فإن دبي القابضة لديها مجموعة كبيرة من المصارف العقارية في المناطق الرئيسية في الامارات، ومع خبرة اعمار في تطوير المشاريع العقارية، سيكون في متناولها جذب أفضل البنوك العقارية.
مقارنة عائد «إعمار» بقيمته الدفترية تجعله جذاباً للاستثمار
أوضح التقرير المفصل لشركة طيب للأوراق المالية والذي صدر أمس أن شركة إعمار العقارية سجلت صافي أرباح بقيمة 28. 3 مليارات درهم، أي زيادة بنسبة 4. 7%، في حين كان 05. 3 مليارات درهم في النصف الأول من عام 2006.
ارتفعت إيرادات المبيعات بنسبة 59%، حيث وصلت إلى 08. 8 مليارات، في حين كانت 08. 5 مليارات، والذي جاء 8. 86% من السوق المحلي، والتي تعود أساسا من بيع الشقق والفيلات. ومع ذلك، ارتفعت تكاليف المبيعات بنسبة 2. 142%، مما حد من نمو إجمالي الأرباح بنسبة 9. 8%.
وفي الوقت نفسه، ايرادات التشغيل الاخرى ارتفعت بنسبة 2. 447%، حيث وصلت إلى 69. 401 مليون، في حين كانت 41. 73 مليوناً، وقفزت الإيرادات الأخرى بنسبة 0. 377%، حيث وصلت إلى 42. 457 مليوناً، في حين كانت 89. 95 مليوناً خلال نفس الفترة من العام الماضي.
من جهة أخرى، ارتفعت المصاريف الإدارية والمبيعات بنسبة 5. 89%، حيث وصلت 92. 961 مليون درهم، في حين كانت 49. 507 ملايين، مما جعلها تحد من نمو هامش الربح الصافي بنسبة 6. 40% مقابل 1. 60% في النصف الأول من عام 2006.
وقال التقرير انه في الوقت الحاضر، يبلغ مضاعف السعر إلى العائد 08. 10 والسعر إلى القيمة الدفترية 05. 2، مما يجعل سهم اعمار جذابا للاستثمار. ونتوقع أن تواصل الشركة الاعتماد على البيانات المالية القوية مع التوسع الجغرافي بالإضافة إلى توسع و تنوع مجالات عملها، وبالتالي تقليل الاعتماد على ايرادات العقارات. وبذلك فإنه لدينا رأي إيجابي تجاه سهم اعمار العقارية.
واظهر التقرير انخفاض معدل العائد على الاستثمار، وذلك نتيجة للنمو الطفيف في صافي الربح إلى جانب ارتفاع حقوق المساهمين وقاعدة الأصول. بينما انخفض العائد على حقوق المساهمين (المحول إلى نسبة السنوية) إلى نسبة 3. 20% بدلا من 0. 23%، كما انخفض العائد على الأصول (المحول إلى نسبة السنوية) إلى نسبة 2. 13% في حين كان 7. 16% في النصف الأول من عام 2006.
تصل مجموع أصول إعمار 49 ملياراً، في حين كان 61. 36 ملياراً في نفس الفترة من العام الماضي أي بزيادة قدرها 5. 35%. وفي الوقت نفسه، تحسن إيراد السهم الواحد (المحول إلى نسبة سنوية) حيث وصل إلى 08. 1 درهم، في حين كان 00. 1 درهم.
وكانت قد قامت كل من اعمار ودبي القابضة في 25 اغسطس 2007، بإلغاء صفقة تبادل أسهم مقابل الأرض، بما أنها ليست في مصلحة المساهمين في اعمار. كما أن عدم الوضوح بشأن صفقة التبادل وكيفية تأثيرها على الشركة أثر على سعر السهم منذ أن أعلن عنها في مارس. وبدلا من ذلك، قالت الشركتان بأنهما ستتحريان عن فرص تنمية مشروع أراضي مشترك في الامارات.
كما أعلنت اعمار عن اطلاق البرج الثاني من ضمن المجمع السكني ذي البرجين «29 برج دبي». المشروع هو جزء من برج دبي الذي يقع وسط المدينة بقيمة 73 مليار درهم اماراتي، ويتضمن المساكن العقارية العملاقة، المشاريع التجارية، الضيافة والترفيه الضخمة التي بنيت حول مشروع برج دبي الذي يعتبر الآن اطول برج في العالم.
سابقا، هيئة الامارات للأوراق المالية والسلع (ESCA) ألغت موافقتها على برنامج اعادة الشراء للشركة، لأنها لم تنفذ إعادة الشراء في غضون سنة من تلقى الموافقة الرسمية في يوليو 2006. ونتيجة لذلك، فإنه يجب على اعمار تقديم طلب لاعادة اصدار ترخيص جديد لاعادة الشراء.
فى يوليو 2007، منحت اعمار شركة ارابتيك القابضة عقدا بقيمة 136 مليون درهم لتصميم وتشييد 212 فيلا في «المرابع العربية» في دبي؛ وتبلغ مدة العقد 22 شهرا. وفى نفس الشهر، وقعت مجموعة اعمار للرعاية الصحية وهي شركة فرعية مملوكة بالكامل لاعمار العقارية، مذكرة تفاهم مع أمانة كابيتال (دبي) لتطوير المرافق الصحية الخاصة في أبوظبي.
أعلنت اثنتان من الشركات التابعة المملوكة بالكامل لاعمار، وهما شركة اعمار مصر للتطوير S.A.E ومجموعة مراكز التسوق لاعمار عن إنشاء بوابة القاهرة، وهو أكبر مركز تسوق وترفيه يتماشى مع أسلوب الحياة العصرية في مصر، والذي سيبنى بتكلفة إجمالية قدرها 58. 2 مليار درهم على طريق القاهرة الاسكندرية الصحراوي.
وفي 12 يوليو 2007، أعلنت اعمار أيضا عن اطلاق «مارينا بلازا» - برجا تجاريا في مارينا دبي - ومن المتوقع أن يكتمل في العام 2009. ولدى الشركة أيضا فندق مجمع مارينا دبي وهو جزء من مجمع مارينا دبي للتسوق الذي تبلغ مساحته 150. 000 متر مربع.
وعلاوة على ذلك، كشفت اعمار عن تخطيطها لاستثمار نحو 650 مليون دولار في مركز لومبوك السياحي للتنمية (LTDC) في اندونيسيا. و حسب الاتفاق، ستبني اعمار المرافق السياحية بما فيها أحد الفنادق في (LTDC)، التي وافقت الحكومة الاندونيسية على اعطائها عقد عمل لمدة 80 عاما.
ومن المتوقع أن يبدأ العمل في المشروع تزامنا مع بناء مطار دولي جديد في لومبوك، الذي سيكون أهم دعائم المرفق، والذي من المقرر أن يبدأ تشغيله في العام 2009. خلال شهر مايو 2007، وقعت الشركة المملوكة لاعمار، Emaar MGF Land Pvt المحدودة، مذكرة تفاهم مع Leighton Asia Southern (استراليا)،
لانشاء شركة جديدة في الهند تحت اسم Leighton Construction India Pvt المحدودة. وستتخصص الشركة الجديدة في البناء العقاري وتطوير البنية التحتية باستثمارات تصل إلى 150 مليون دولار. كما شاركت في الرابطة العالمية للمنظمات غير الحكومية (WANGO) لاعادة بناء قرية نغيليبين في اندونيسيا التي دمرتها الزلازل، وكذلك لاعادة بناء الطرق، بناء المستشفيات والبيوت.
واشار التقرير الى ان ارتفاع مستوى ملكية المؤسسات الأجنبية في أسهم اعمار قد يعزز العلاقة بين أداء الأسهم و وضع سوق العقارات الاميركي. وتعمل اعمار في الأسواق الاميركية الرئيسية التي تأثرت مباشرة بأزمة الرهن العقاري،
كما أنه من المرجح أن تتأثر النتائج المالية لاعمار بسبب قضايا سوق العقارات الاميركي. كما هبط سهم اعمار إلى أقل مستوى في 28 شهرا في 19 اغسطس 2007، حيث أن المستثمرين الأجانب الباحثين عن أصول آمنة توجهوا لبيع الأسهم خوفا من مشكلات الرهن العقاري الذي من شأنه أن يضر عملياتها في الولايات المتحدة.
وقال التقرير ان اعمار دخلت الآن مختلف الأسواق الجغرافية ومجالات جديدة للأعمال التجارية. كما أن لديها وجودا ملحوظا في أكثر من 36 بلدا فقد تنوعت ما بين التعليم، الرعاية الصحية، مراكز التسوق، الخدمات المالية، الضيافة والترفيه.
وقد وضعت مؤسسة ستاندرد اند بورز ووكالة موديز لخدمات الاستثمار تصنيف «A-» و«A3» على التوالي لتقديرات الشركة، مع التوقع بمستقبل مستقر، مما يعكس التزامه المالي القوي. وعلاوة على ذلك، فإن المشروع المشترك بين اعمار ودبي القابضة سيكون مفيدا لكلتا الشركتين.
فإن دبي القابضة لديها مجموعة كبيرة من المصارف العقارية في المناطق الرئيسية في الامارات، ومع خبرة اعمار في تطوير المشاريع العقارية، سيكون في متناولها جذب أفضل البنوك العقارية.