مغروور قطر
14-10-2005, 05:30 AM
تقييم سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية*.. جلوبل*:
*٥٧٢.١ ريال سعودي* هو السعر العادل لأسهم الشركة
تعد شركة اسمنت اليمامة السعودية من اكبر منتجي* الإسمنت في* المملكة العربية السعودية،* كما أنها من أولى الشركات العاملة في* هذا المجال*. وتستمد الشركة اسمها من منطقة تاريخية بالرياض*. قام سمو الأمير الراحل محمد بن سعود الكبير بتأسيس الشركة في* مدينة الرياض في* العام *١٦٩١،* برأسمال بلغت قيمته *٥٢ مليون ريال سعودي،* بهدف إنتاج وبيع الأسمنت*. بدأت الشركة إنتاجها التجاري* في* العام *٦٩٩١،* بخط إنتاج بلغت طاقته *٠٠٣ طن* يوميا*. وبمرور الوقت،* قامت شركة أسمنت اليمامة السعودي* بعمليات توسعة لطاقات المصنع عن طريق إضافة خطوط إنتاج جديدة*. وفي* وقتنا الحاضر،* تبلغ* طاقة الشركة الإنتاجية *٨*,*٢ مليون طن من الكلينكر و*٣ ملايين طن من الإسمنت سنويا*.
كما تمتلك الشركة وحدة لإنتاج الأكياس الورقية،* بطاقة إنتاج قدرها *٠٣ مليون كيس سنويا،* لأغراض التعبئة*.
تاريخ سهم الشركة
بلغ* رأسمال الشركة المدفوع *٠٥٤ مليون ريال سعودي* بنهاية العام *٤٠٠٢،* موزع على *٩ ملايين سهم بقيمة اسمية *٠٥ ريال سعودي* للسهم الواحد*. وتمتلك البنوك السعودية،* العائلات الكبرى وعامة المساهمين حوالي* ٠٩ في* المائة من أسهم الشركة،* في* حين تمتلك عائلات كويتية بارزة نسبة *٠١ في* المائة المتبقية*.
الشركةَ* مدرجة حاليا في* سوق الأوراق المالية السعودية* (تداول*). وبلغ* أعلى*/ أدنى سعر للسهم في* سوق تداول خلال الأشهر الاثنى عشر الماضية *٠١٥*,*١/٠٥*,*٢٨٦ ريال سعودي*. بينما حقق السهم معدل دوران بلغت نسبته *٤*,*٣٨ في* المائة حتى الآن منذ بداية العام*.
النشاط التجاري* للشركة*
تقوم الشركة بإنتاج وتسويق نوعين من الأسمنت،* هما الأسمنت البورتلاندي* العادي،* والإسمنت المقاوم للكبريتات*. ففي* العام *٤٠٠٢،* شكل الأسمنت البورتلاندي* العادي* ما بين *٥٦ و*٠٧ في* المائة من مبيعات الشركة،* كما استحوذ الأسمنت المقاوم للكبريتات على نسبة تراوحت فيما بين *٠٣ و*٥٣ في* المائة المتبقية*.
وقد بلغ* إنتاج الشركة في* العام *٤٠٠٢،* ٥*,*٢ مليون طن من الكلينكر،* و*٥*,*٣ مليون طن من الأسمنت*. حيث ارتفعت كفاءة الشركة الإنتاجية بما نسبته *٣*,*٩٨ في* المائة بالنسبة للكلينكر و*٦*,*٦١١ في* المائة لإنتاج الأسمنت*. وتعزى ضآلة الطاقة الإنتاجية في* مصنع الكلينكر إلى توقف العمل قرابة الشهرين نظرا لعمليات إصلاح خاصة بطاحونة المواد الخام*. هذا وتشكل مبيعات الجملة ما نسبته *٥٦ إلى *٠٧ في* المائة من مبيعات الشركة،* فيما* يمثل الأسمنت المعبأ ما نسبته *٠٣ إلى *٥٣ من المبيعات*.
خطط التوسع
تقوم الشركة بتوسعة طاقتها الإنتاجية الحالية من الكلينكر،* لترتفع من *٨*,*٢ إلى *١*,*٦ ملايين طن سنويا،* وطاقتها الإنتاجية للأسمنت من *٣ إلى *٥*,*٦ مليون طن سنويا*. حيث* يتم تأسيس خط الإنتاج الجديد،* وجميع المرافق المساندة له بتكنولوجيا مستمدة من شركة بوليزوس الألمانية وهي* إحدى الشركات التابعة لشركة* ِِِّْث* َمٌََّّّوش الرائدة،* بتكلفة كلية تقدر قيمتها بحوالي*٠٠٥*,*١ مليون ريال سعودي،* أو ما* يعادل *٥٠٤ ملايين دولار أمريكي*. من المقرر أن تتولي* شركة جاما المشيقح،* وهي* الوكيل المحلي* للشركة التركية الأصل،* مهام الأعمال المدنية والإنشائية*.
* الأداء المالي* السابق
لا تقوم الشركة بعرض إيرادات مبيعاتها وتكلفة إنتاجها في* تقاريرها السنوية،* بل تقوم عوضا عن ذلك ببدء قائمة الأرباح والخسائر بالربح الإجمالي*. وقد ارتفع الربح الإجمالي* للشركة بنسبة *٢*,*٩ في* المائة،* من *٤*,*٩٩٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ ليصل إلى *٣*,*٦٣٤ مليون ريال في* العام *٤٠٠٢. حيث بلغ* إجمالي* مبيعات الشركة *٥*,*٣ مليون طن من الأسمنت في* العام *٤٠٠٢،* بارتفاع بلغت نسبته *٧*,*١١ في* المائة عن مبيعات العام *٣٠٠٢ البالغة *١*,*٣ مليون طن*. وضمن الإيرادات* غير التشغيلية،* انخفضت إيرادات الاستثمار بنسبة *٣*,*٠٨ في* المائة من *٤*,*٠٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ إلى *٦ ملايين ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢. كما انخفضت أيضا الإيرادات الأخرى بنسبة *٣*,*٩١ في* المائة،* لتصل إلى *١*,*٧ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢ مقابل *٨*,*٨ مليون ريال سعودي* في* العام السابق*.
الربح الإجمالي*
على مستوى التشغيل،* ارتفع إجمالي* الربح بما نسبته *٢*,*٩ في* المائة،* مرتفعا من *٤*,*٩٩٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ إلى *٣*,*٦٣٤ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢.
كما ارتفع ربح التشغيل في* ذات الوقت بنسبة *٩*,*٨ في* المائة،* من *٦*,*٧٦٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ إلى *٣*,*٠٠٤ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢. في* حين شهدت الأرباح التشغيلية انخفاضا هامشيا كنسبة من إجمالي* الربح،* من نسبة *٢٩ في* المائة في* العام *٣٠٠٢،* إلى *٧*,*١٩ في* المائة في* العام *٤٠٠٢.
كما شهدت صافي* أرباح الشركة ارتفاعا كبيرا بلغت نسبته *٥*,*٩٣ في* المائة،* لتصل إلى *٢*,*٢٤٥ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢ في* مقابل *٨*,*٨٨٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢،* فيما* يعزى بشكل كبير إلى الأرباح المستقاة من بيع استثمارات الشركة والتي* بلغت قيمتها *٨*,*٤٤١ مليون ريال سعودي*.
هيكل الأصول والخصوم
لقد تغير هيكل أصول الشركة على مدار العام الماضي،* تماشيا مع توسع أعمال الشركة*. حيث أنعكس ذلك الأداء المتحسن في* العام *٤٠٠٢،* ليشهد ارتفاعا في* إجمالي* الأصول بما نسبته *٧*,*١٣ في* المائة،* لتصل إلى *٦٩*,*١ مليار ريال سعودي،* في* مقابل *٩٤*,*١ مليون ريال سعودي* في* العام السابق*. كما ارتفع المدينون التجاريون بنسبة *٩*,*١١ في* المائة،* وصولا إلى *٦*,*٧٧١ مليون ريال سعودي،* في* حين انخفض المخزون بنسبة *٦*,*٥٣ في* المائة،* ليصل إلى *٩٦ مليون ريال سعودي،* بسبب نقص مخزون الأسمنت*. بينما انخفضت الاستثمارات طويلة الأجل بما نسبته *١*,*٦ في* المائة،* وصولا إلى *٣*,*١١٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢. في* حين ارتفع رأسمال الأعمال قيد التنفيذ ارتفاعا كبيرا بلغت نسبته ستة أضعاف ليصل إلى *٦*,*٢١٨ مليون ريال سعودي* في* مقابل *٥*,*٦١١ مليون ريال سعودي* في* العام السابق*. ويعزى ذلك للأعمال الجارية بمشروع توسعة الطاقة الإنتاجية للشركة*. كذلك ارتفعت صافي* الأصول الثابتة بنسبة *٤*,*٧ في* المائة،* وصولا إلى *٣*,*٥٥٢ مليون ريال سعودي* خلال العام*.
نتائج النصف الأول من العام* 2005*
ارتفعت أرباح الشركة الإجمالية خلال النصف الأول من العام *٥٠٠٢ لتصل إلى *٧*,*٤٢٢ مليون ريال سعودي،* أو ما نسبته *٥*,*٢ في* المائة سنويا*. في* حين انخفضت مصاريف البيع والتوزيع بنسبة *٣*,*٣٣ في* المائة،* بينما ارتفعت المصروفات العمومية والإدارية بنسبة *٩*,*١ في* المائة خلال تلك الفترة*. إلا أن صافي* الربح السنوي* شهد انخفاضا بلغت نسبته *٣*,*٠٤ في* المائة خلال تلك الفترة،* ليصل إلى *٩*,*٦٠٢ مليون ريال سعودي*. وقد حققت الشركة أرباحا من بيع استثماراتها بلغت قيمتها *٨*,*٤٤١ ملايين ريال سعودي*. وباستقطاع تلك القيمة من صافي* أرباح الفترة،* نجد أن صافي* ربح النصف الأول من العام *٥٠٠٢ قد ارتفع بنسبة *٦*,*٢ في* المائة سنويا*.
وبنهاية النصف الأول من العام *٥٠٠٢،* شهد المخزون انخفاضا بلغت نسبته *٩*,*٩٣ في* المائة،* في* حين ارتفعت الحسابات المدينة بنسبة *٨*,*٥ في* المائة سنويا*. كذلك ارتفعت الأعمال قيد التنفيذ بما نسبته *٥*,*٠٤١ في* المائة،* وصولا إلى *١*,*١ مليار ريال سعودي*. وبلغ* إجمالي* أصول الشركة *٣*,*٢ مليار ريال سعودي* بنسبة زيادة بلغت *٣*,*٥٤ في* المائة*.
التقييم والتوصيات
خصم التدفقات النقدية*
بناءا على توقعاتنا للأرباح المستقبلية،* تبلغ* قيمة سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية،* والتي* توصلنا إليها باستخدام طريقة خصم التدفقات النقدية إلى *٠٥٢*,*١ ريال سعودي* للسهم الواحد*.
تقييم المجموعات المثيلة
بناء على النتائج المالية المتوقعة للعام المنتهي* في* ديسمبر *٥٠٠٢،* والأسعار الحالية للسوق،* فإن المتوسط المرجح لسعر السوق*/ ربحية السهم لشركات الأسمنت الثماني* المدرجة بالسوق السعودي* للأوراق المالية،* يصل إلى*٩*,*٩٢ مرة*. وبناء على هذا المتوسط المرجح والأرباح المتوقعة عن العام *٥٠٠٢ لشركة أسمنت اليمامة السعودية،* فإن القيمة العادلة لسهم الشركة* يصل إلى *٣٧٣*,*١ ريال سعودي* للسهم*.
القيمة المرجحة والتوصيات
إن قيمة سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية،* والتي* استقيناها من خلال حساب المتوسط المرجح لخصم التدفقات النقدية* (مرجح وزني* ٠٨ في* المائة*) ومن أسلوب تقييم المجموعات المثيلة* (بمرجح وزني* ٠٢ في* المائة*)،* تبلغ* القيمة العادلة للسهم *٥٧٢*,*١ ريال سعودي* للسهم الواحد*. علما بأنه* يتم تداول السهم حاليا في* سوق الأوراق المالية السعودي* (تداول*) بسعر *٨٩٣*,*١ ريال سعودي،* مما* يعني* أن القيمة المتوسطة المرجحة للسهم أدنى من سعره الحالي* في* السوق بنسبة *٨*,*٨ في* المائة*. وعند السعر الحالي* للسهم،* يبلغ* مضاعف سعر السوق/ربحية السهم *٢*,*٣٢ مرة بالنسبة لأرباح العام *٤٠٠٢،* في* حين تبلغ* المضاعفات المستقبلية *٤*,*٠٣ مرة بناء على أرباح العام *٥٠٠٢ المتوقعة،* و*٠*,*٩٢ مرة وفقا للأرباح المتوقعة للعام *٦٠٠٢. وخلال الأشهر القليلة الماضية،* شهد السهم أداء جيدا في* السوق،* مرتفعا بنسبة *٨*,*٩٤ في* المائة خلال الأشهر الثماني* الأول من العام الحالي،* في* أعقاب ارتفاع بلغت نسبته *٨*,*٢٥ في* المائة حققه في* العام *٤٠٠٢. لذا نوصي* بالاحتفاظ بسهم شركة أسمنت اليمامة السعودية،* بناء على
*٥٧٢.١ ريال سعودي* هو السعر العادل لأسهم الشركة
تعد شركة اسمنت اليمامة السعودية من اكبر منتجي* الإسمنت في* المملكة العربية السعودية،* كما أنها من أولى الشركات العاملة في* هذا المجال*. وتستمد الشركة اسمها من منطقة تاريخية بالرياض*. قام سمو الأمير الراحل محمد بن سعود الكبير بتأسيس الشركة في* مدينة الرياض في* العام *١٦٩١،* برأسمال بلغت قيمته *٥٢ مليون ريال سعودي،* بهدف إنتاج وبيع الأسمنت*. بدأت الشركة إنتاجها التجاري* في* العام *٦٩٩١،* بخط إنتاج بلغت طاقته *٠٠٣ طن* يوميا*. وبمرور الوقت،* قامت شركة أسمنت اليمامة السعودي* بعمليات توسعة لطاقات المصنع عن طريق إضافة خطوط إنتاج جديدة*. وفي* وقتنا الحاضر،* تبلغ* طاقة الشركة الإنتاجية *٨*,*٢ مليون طن من الكلينكر و*٣ ملايين طن من الإسمنت سنويا*.
كما تمتلك الشركة وحدة لإنتاج الأكياس الورقية،* بطاقة إنتاج قدرها *٠٣ مليون كيس سنويا،* لأغراض التعبئة*.
تاريخ سهم الشركة
بلغ* رأسمال الشركة المدفوع *٠٥٤ مليون ريال سعودي* بنهاية العام *٤٠٠٢،* موزع على *٩ ملايين سهم بقيمة اسمية *٠٥ ريال سعودي* للسهم الواحد*. وتمتلك البنوك السعودية،* العائلات الكبرى وعامة المساهمين حوالي* ٠٩ في* المائة من أسهم الشركة،* في* حين تمتلك عائلات كويتية بارزة نسبة *٠١ في* المائة المتبقية*.
الشركةَ* مدرجة حاليا في* سوق الأوراق المالية السعودية* (تداول*). وبلغ* أعلى*/ أدنى سعر للسهم في* سوق تداول خلال الأشهر الاثنى عشر الماضية *٠١٥*,*١/٠٥*,*٢٨٦ ريال سعودي*. بينما حقق السهم معدل دوران بلغت نسبته *٤*,*٣٨ في* المائة حتى الآن منذ بداية العام*.
النشاط التجاري* للشركة*
تقوم الشركة بإنتاج وتسويق نوعين من الأسمنت،* هما الأسمنت البورتلاندي* العادي،* والإسمنت المقاوم للكبريتات*. ففي* العام *٤٠٠٢،* شكل الأسمنت البورتلاندي* العادي* ما بين *٥٦ و*٠٧ في* المائة من مبيعات الشركة،* كما استحوذ الأسمنت المقاوم للكبريتات على نسبة تراوحت فيما بين *٠٣ و*٥٣ في* المائة المتبقية*.
وقد بلغ* إنتاج الشركة في* العام *٤٠٠٢،* ٥*,*٢ مليون طن من الكلينكر،* و*٥*,*٣ مليون طن من الأسمنت*. حيث ارتفعت كفاءة الشركة الإنتاجية بما نسبته *٣*,*٩٨ في* المائة بالنسبة للكلينكر و*٦*,*٦١١ في* المائة لإنتاج الأسمنت*. وتعزى ضآلة الطاقة الإنتاجية في* مصنع الكلينكر إلى توقف العمل قرابة الشهرين نظرا لعمليات إصلاح خاصة بطاحونة المواد الخام*. هذا وتشكل مبيعات الجملة ما نسبته *٥٦ إلى *٠٧ في* المائة من مبيعات الشركة،* فيما* يمثل الأسمنت المعبأ ما نسبته *٠٣ إلى *٥٣ من المبيعات*.
خطط التوسع
تقوم الشركة بتوسعة طاقتها الإنتاجية الحالية من الكلينكر،* لترتفع من *٨*,*٢ إلى *١*,*٦ ملايين طن سنويا،* وطاقتها الإنتاجية للأسمنت من *٣ إلى *٥*,*٦ مليون طن سنويا*. حيث* يتم تأسيس خط الإنتاج الجديد،* وجميع المرافق المساندة له بتكنولوجيا مستمدة من شركة بوليزوس الألمانية وهي* إحدى الشركات التابعة لشركة* ِِِّْث* َمٌََّّّوش الرائدة،* بتكلفة كلية تقدر قيمتها بحوالي*٠٠٥*,*١ مليون ريال سعودي،* أو ما* يعادل *٥٠٤ ملايين دولار أمريكي*. من المقرر أن تتولي* شركة جاما المشيقح،* وهي* الوكيل المحلي* للشركة التركية الأصل،* مهام الأعمال المدنية والإنشائية*.
* الأداء المالي* السابق
لا تقوم الشركة بعرض إيرادات مبيعاتها وتكلفة إنتاجها في* تقاريرها السنوية،* بل تقوم عوضا عن ذلك ببدء قائمة الأرباح والخسائر بالربح الإجمالي*. وقد ارتفع الربح الإجمالي* للشركة بنسبة *٢*,*٩ في* المائة،* من *٤*,*٩٩٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ ليصل إلى *٣*,*٦٣٤ مليون ريال في* العام *٤٠٠٢. حيث بلغ* إجمالي* مبيعات الشركة *٥*,*٣ مليون طن من الأسمنت في* العام *٤٠٠٢،* بارتفاع بلغت نسبته *٧*,*١١ في* المائة عن مبيعات العام *٣٠٠٢ البالغة *١*,*٣ مليون طن*. وضمن الإيرادات* غير التشغيلية،* انخفضت إيرادات الاستثمار بنسبة *٣*,*٠٨ في* المائة من *٤*,*٠٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ إلى *٦ ملايين ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢. كما انخفضت أيضا الإيرادات الأخرى بنسبة *٣*,*٩١ في* المائة،* لتصل إلى *١*,*٧ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢ مقابل *٨*,*٨ مليون ريال سعودي* في* العام السابق*.
الربح الإجمالي*
على مستوى التشغيل،* ارتفع إجمالي* الربح بما نسبته *٢*,*٩ في* المائة،* مرتفعا من *٤*,*٩٩٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ إلى *٣*,*٦٣٤ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢.
كما ارتفع ربح التشغيل في* ذات الوقت بنسبة *٩*,*٨ في* المائة،* من *٦*,*٧٦٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢ إلى *٣*,*٠٠٤ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢. في* حين شهدت الأرباح التشغيلية انخفاضا هامشيا كنسبة من إجمالي* الربح،* من نسبة *٢٩ في* المائة في* العام *٣٠٠٢،* إلى *٧*,*١٩ في* المائة في* العام *٤٠٠٢.
كما شهدت صافي* أرباح الشركة ارتفاعا كبيرا بلغت نسبته *٥*,*٩٣ في* المائة،* لتصل إلى *٢*,*٢٤٥ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢ في* مقابل *٨*,*٨٨٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٣٠٠٢،* فيما* يعزى بشكل كبير إلى الأرباح المستقاة من بيع استثمارات الشركة والتي* بلغت قيمتها *٨*,*٤٤١ مليون ريال سعودي*.
هيكل الأصول والخصوم
لقد تغير هيكل أصول الشركة على مدار العام الماضي،* تماشيا مع توسع أعمال الشركة*. حيث أنعكس ذلك الأداء المتحسن في* العام *٤٠٠٢،* ليشهد ارتفاعا في* إجمالي* الأصول بما نسبته *٧*,*١٣ في* المائة،* لتصل إلى *٦٩*,*١ مليار ريال سعودي،* في* مقابل *٩٤*,*١ مليون ريال سعودي* في* العام السابق*. كما ارتفع المدينون التجاريون بنسبة *٩*,*١١ في* المائة،* وصولا إلى *٦*,*٧٧١ مليون ريال سعودي،* في* حين انخفض المخزون بنسبة *٦*,*٥٣ في* المائة،* ليصل إلى *٩٦ مليون ريال سعودي،* بسبب نقص مخزون الأسمنت*. بينما انخفضت الاستثمارات طويلة الأجل بما نسبته *١*,*٦ في* المائة،* وصولا إلى *٣*,*١١٣ مليون ريال سعودي* في* العام *٤٠٠٢. في* حين ارتفع رأسمال الأعمال قيد التنفيذ ارتفاعا كبيرا بلغت نسبته ستة أضعاف ليصل إلى *٦*,*٢١٨ مليون ريال سعودي* في* مقابل *٥*,*٦١١ مليون ريال سعودي* في* العام السابق*. ويعزى ذلك للأعمال الجارية بمشروع توسعة الطاقة الإنتاجية للشركة*. كذلك ارتفعت صافي* الأصول الثابتة بنسبة *٤*,*٧ في* المائة،* وصولا إلى *٣*,*٥٥٢ مليون ريال سعودي* خلال العام*.
نتائج النصف الأول من العام* 2005*
ارتفعت أرباح الشركة الإجمالية خلال النصف الأول من العام *٥٠٠٢ لتصل إلى *٧*,*٤٢٢ مليون ريال سعودي،* أو ما نسبته *٥*,*٢ في* المائة سنويا*. في* حين انخفضت مصاريف البيع والتوزيع بنسبة *٣*,*٣٣ في* المائة،* بينما ارتفعت المصروفات العمومية والإدارية بنسبة *٩*,*١ في* المائة خلال تلك الفترة*. إلا أن صافي* الربح السنوي* شهد انخفاضا بلغت نسبته *٣*,*٠٤ في* المائة خلال تلك الفترة،* ليصل إلى *٩*,*٦٠٢ مليون ريال سعودي*. وقد حققت الشركة أرباحا من بيع استثماراتها بلغت قيمتها *٨*,*٤٤١ ملايين ريال سعودي*. وباستقطاع تلك القيمة من صافي* أرباح الفترة،* نجد أن صافي* ربح النصف الأول من العام *٥٠٠٢ قد ارتفع بنسبة *٦*,*٢ في* المائة سنويا*.
وبنهاية النصف الأول من العام *٥٠٠٢،* شهد المخزون انخفاضا بلغت نسبته *٩*,*٩٣ في* المائة،* في* حين ارتفعت الحسابات المدينة بنسبة *٨*,*٥ في* المائة سنويا*. كذلك ارتفعت الأعمال قيد التنفيذ بما نسبته *٥*,*٠٤١ في* المائة،* وصولا إلى *١*,*١ مليار ريال سعودي*. وبلغ* إجمالي* أصول الشركة *٣*,*٢ مليار ريال سعودي* بنسبة زيادة بلغت *٣*,*٥٤ في* المائة*.
التقييم والتوصيات
خصم التدفقات النقدية*
بناءا على توقعاتنا للأرباح المستقبلية،* تبلغ* قيمة سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية،* والتي* توصلنا إليها باستخدام طريقة خصم التدفقات النقدية إلى *٠٥٢*,*١ ريال سعودي* للسهم الواحد*.
تقييم المجموعات المثيلة
بناء على النتائج المالية المتوقعة للعام المنتهي* في* ديسمبر *٥٠٠٢،* والأسعار الحالية للسوق،* فإن المتوسط المرجح لسعر السوق*/ ربحية السهم لشركات الأسمنت الثماني* المدرجة بالسوق السعودي* للأوراق المالية،* يصل إلى*٩*,*٩٢ مرة*. وبناء على هذا المتوسط المرجح والأرباح المتوقعة عن العام *٥٠٠٢ لشركة أسمنت اليمامة السعودية،* فإن القيمة العادلة لسهم الشركة* يصل إلى *٣٧٣*,*١ ريال سعودي* للسهم*.
القيمة المرجحة والتوصيات
إن قيمة سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية،* والتي* استقيناها من خلال حساب المتوسط المرجح لخصم التدفقات النقدية* (مرجح وزني* ٠٨ في* المائة*) ومن أسلوب تقييم المجموعات المثيلة* (بمرجح وزني* ٠٢ في* المائة*)،* تبلغ* القيمة العادلة للسهم *٥٧٢*,*١ ريال سعودي* للسهم الواحد*. علما بأنه* يتم تداول السهم حاليا في* سوق الأوراق المالية السعودي* (تداول*) بسعر *٨٩٣*,*١ ريال سعودي،* مما* يعني* أن القيمة المتوسطة المرجحة للسهم أدنى من سعره الحالي* في* السوق بنسبة *٨*,*٨ في* المائة*. وعند السعر الحالي* للسهم،* يبلغ* مضاعف سعر السوق/ربحية السهم *٢*,*٣٢ مرة بالنسبة لأرباح العام *٤٠٠٢،* في* حين تبلغ* المضاعفات المستقبلية *٤*,*٠٣ مرة بناء على أرباح العام *٥٠٠٢ المتوقعة،* و*٠*,*٩٢ مرة وفقا للأرباح المتوقعة للعام *٦٠٠٢. وخلال الأشهر القليلة الماضية،* شهد السهم أداء جيدا في* السوق،* مرتفعا بنسبة *٨*,*٩٤ في* المائة خلال الأشهر الثماني* الأول من العام الحالي،* في* أعقاب ارتفاع بلغت نسبته *٨*,*٢٥ في* المائة حققه في* العام *٤٠٠٢. لذا نوصي* بالاحتفاظ بسهم شركة أسمنت اليمامة السعودية،* بناء على