سلطان
22-03-2005, 12:09 AM
مؤشر الشال: 26ر41% نسبة مضاعف السعر إلي ربحية السهم العام بسوق الدوحة
الكويت -الراية : قال تقرير الشال الاقتصادي الأسبوعي: كنا قد ناقشنا في تقارير سابقة عن الاستخدام السليم لمضاعف السعر الي ربحية السهم كمقياس لتقييم اعتدال سعر أسهم الشركات المدرجة في السوق المالي. ولتعزيز التوسع في هذا الموضوع، يظهر البيان التالي مضاعف السعر الي ربحية الأسهم ومضاعف السعر الي القيمة الدفترية للشركات المدرجة في السوق المالي مقارنة ب P/Es و P/Bs مثيلاتها، وبالقطاع الإقتصادي التي تنتمي له ومقارنة بمؤشر الشال لمضاعف السعر الي ربحية السهم العام.
ومن خلال احتساب مؤشر الشال لسوق الدوحة (مؤشر قيمة) واحتساب مضاعف السعر الي ربحية السهم العام الذي بلغ 41.26 فكيف من الممكن أن نعرف اذا كانت قيمة المؤشر P/E مرتفعة ،عادلة أو منخفضة. ولمعرفة تقييم هذا المؤشر يجب تحليل تطور مؤشر P/E منذ فترات سابقة الي التاريخ الحالي. وبالنسبة لسوق مالي حديث كسوق الدوحة للأوراق المالية، يجب احتساب مضاعف السعر الي ربحية السهم منذ بداية التعامل في السوق المالي، ولعدم توفر المعلومات كافة، نجد صعوبة في تقديم كل الحسابات لمضاعف السعر الي ربحية السهم لفترات بعيدة.
ومساندة لدراسة وتحليل مضاعف السعر الي ربحية السهم، نلقي نظرة علي تطور مؤشر ستاندرد و بورز لمضاعف السعر الي ربحية السهم والذي يضم أكبر شركات الولايات المتحدة الأمريكية وهو من أهم المؤشرات المعتمدة كمقياس عالمي: في حال عادل مضاعف السعر الي ربحية السهم قيمة 15 وهذا يعتبر كمقياس لتقييم سعرالسهم المدرج في مؤشر ستاندرد و بورز، ففي حال بلغ المضاعف الي ربحية السهم معدل أقل من 15، يعتبر سعر السهم أقل من القيمة العادلة (كل الباقي متواز) وذلك استنادا للمعلومات التاريخية، فكان مضاعف السعر الي ربحية السهم يرتد بين أعلي و أقل من 15. ومن الملاحظ أن مضاعف السعر الي ربحية السهم لستاندرد و بورز بلغ أعلي مستوي له في فترة سنة 2000 والانهيار الذي حصل حديثا يظهر أن هذا الارتفاع في معدل مضاعف السعر الي ربحية السهم لم يكن مساندا. ومع ذلك فليس كل الأسهم التي يزيد مضاعف السعر الي ربح أسهمها أعلي من 15 تفاصل. كما أن مؤشر P/E يعكس معدل النمو للأسهم.
وربما ارتفاع مضاعف السعر الي ربحية السهم الذي حصل في أواخر سنة 1990 كان مبررا بالارتفاع السريع في الإيرادات، ولم يكن من المستطاع مساندة هذا النمو في الإيرادات لتخفيض مستوي مؤشر مضاعف السعر الي ربحية السهم، فإذا كانت سيرة مضاعف السعر الي ربحية السهم الذي يبلغ قيمة 15 تشير الي كيفية تقييم مؤشر مضاعف السعر الي ربحية السهم في سوق أسهم ستاندرد و بورز. فمؤشر P/E الحالي يستخدم لتفسير تقييم أسعار الأسهم.
كما ان مؤشر مضاعف السعر الي ربحية السهم لستاندرد و بورز الحالي يعادل 23.33 مقارنة ب P/E = 15 ، لذلك يعتبر مرتفعا وهذا يشير الي أن أسعار الأسهم في الوقت الحالي مرتفعة أيضا، وهذا الارتفاع في مضاعف السعر الي ربحية السهم يعود سببه إما لزيادة الخسائر والتي تنزل في البيانات المالية لخسائر وأرباح الشركات المدرجة واحتمال آخر هو التغير في هيكلة الشركات والأسواق المالية وعلي سبيل المثال ،مضاعف السعر الي ربحية السهم بلغ 19.01 منذ 25 سنة سابقة، وبلغ 17.10 منذ 50 سنة سابقة.
اعلان ارباح الشركات
وقد قررت الجمعية العمومية العامة للشركة العقارية اثر اجتماعها توزيع ارباح مجانية علي المساهمين بنسبة 20% (أو ريالان لكل سهم). وأعلنت الجمعية العمومية لشركة قطر للكهرباء و الماء الموافقة علي اقتراح مجلس ادارتها بتوزيع ارباح نقدية علي المساهمين بنسبة 20% من القيمة الاسمية للسهم بدلا من 18% . وبلغت صافي أرباح الشركة 751.2 مليون ر.ق في نهاية عام 2004 مسجلة زيادة بنسبة 95.2 %مقارنة بارباح عام 2003 التي بلغت 384.9 مليون ر.ق.
ووافقت الجمعية العمومية للشركة العامة للتأمين و اعادة التأمين علي زيادة رأس مال الشركة الي 85,250,00 ر.ق وذلك بتوزيع أسهم مجانية علي المساهمين بنسبة 50% من القيمة الإسمية للسهم (أي سهم مجاني لكل سهمين مملوكين)، وارتفعت أرباح الشركة العامة للتأمين عام 2004 بنسبة 173% عما تم تحقيقه من أرباح في عام 2003.
الأداء الأسبوعي
وقال تقرير الشال: كان أداء سوق الدوحة للأوراق المالية للأسبوع الماضي مختلطا، حيث ارتفعت مؤشرات كل من قيمة الأسهم المتداولة وعدد الصفقات المبرمة، و كمية الأسهم المتداولة بينما انخفض مؤشر سوق الدوحة. كانت قراءة مؤشر الشال (مؤشر قيمة) في نهاية يوم الخميس الماضي الواقع في 10/3/2005 نحو 1, 32ر998ر1 نقطة و بارتفاع32ر2% عن إقفال الأسبوع الذي سبقه، بينما انخفض مؤشر سوق الدوحة بنسبة 1.43% عن إقفال الأسبوع الذي سبقه وأقفل علي 10,066.67 نقطة في نهاية يوم الخميس الماضي.
وارتفعت قيمة الأسهم المتداولة بنسبة 60ر35% لتصل الي 3,290,010,588.90 ريالا قطريا مقابل 2,426,194,623.00 ريالا قطريا مقارنة بالأسبوع الذي سبقه، واحتل قطاع الصناعة المرتبة الأولي من حيث قيمة الأسهم المتداولة حيث بلغت نسبته 54.80%، يليه قطاع المال بنسبة 20.24%، ثم قطاع الخدمات بنسبة 15.49%.
كما ارتفع عدد الأسهم المتداولة بنسبة 35.87% لتصل الي 25,037,217بمعدل يومي بلغ 5,007,443.40 مقابل 3,685,498.60 المعدل اليومي للأسبوع الذي سبقه.
بينما بلغ عدد العقود المنفذة 22,848بمعدل يومي 4,570 عقدا أي بارتفاع بلغ قدره 52.20% مقارنة بعدد العقود المنفذة للأسبوع الذي سبقه و التي بلغت 15,012 عقدا.
وقادت صناعات قطر تعاملات الأسبوع بحصة بلغت نسبتها 30.05% من حيث قيمة التداول الإجمالية، يليه المتحدة للتنمية بنسبة 12.67%، الشركة العقارية بنسبة 48ر6% وأخيرا بنك الدوحة بنسبة 13ر6% والملاحة القطرية بنسبة 11ر5%.
فيما قادت شركة الاجارة تعاملات الأسبوع بلغت حصتها62ر24% من حيث عدد الأسهم الإجمالي يليها البنك الدولي الاسلامي بنسبة44ر17% شركة الفحص الفني بنسبة 27ر11 و شركة الخليج للتأمين بنسبة79ر7% وشركة المطاحن بنسبة 20ر5%.
وحققت ثماني عشرة من الشركات الثلاثين المدرجة في السوق ارتفاعا في أسعار أسهمها خلال الأسبوع، بينما حققت اثنتي عشرة شركة انخفاضا في أسعار أسهمها المتداولة.
الكويت -الراية : قال تقرير الشال الاقتصادي الأسبوعي: كنا قد ناقشنا في تقارير سابقة عن الاستخدام السليم لمضاعف السعر الي ربحية السهم كمقياس لتقييم اعتدال سعر أسهم الشركات المدرجة في السوق المالي. ولتعزيز التوسع في هذا الموضوع، يظهر البيان التالي مضاعف السعر الي ربحية الأسهم ومضاعف السعر الي القيمة الدفترية للشركات المدرجة في السوق المالي مقارنة ب P/Es و P/Bs مثيلاتها، وبالقطاع الإقتصادي التي تنتمي له ومقارنة بمؤشر الشال لمضاعف السعر الي ربحية السهم العام.
ومن خلال احتساب مؤشر الشال لسوق الدوحة (مؤشر قيمة) واحتساب مضاعف السعر الي ربحية السهم العام الذي بلغ 41.26 فكيف من الممكن أن نعرف اذا كانت قيمة المؤشر P/E مرتفعة ،عادلة أو منخفضة. ولمعرفة تقييم هذا المؤشر يجب تحليل تطور مؤشر P/E منذ فترات سابقة الي التاريخ الحالي. وبالنسبة لسوق مالي حديث كسوق الدوحة للأوراق المالية، يجب احتساب مضاعف السعر الي ربحية السهم منذ بداية التعامل في السوق المالي، ولعدم توفر المعلومات كافة، نجد صعوبة في تقديم كل الحسابات لمضاعف السعر الي ربحية السهم لفترات بعيدة.
ومساندة لدراسة وتحليل مضاعف السعر الي ربحية السهم، نلقي نظرة علي تطور مؤشر ستاندرد و بورز لمضاعف السعر الي ربحية السهم والذي يضم أكبر شركات الولايات المتحدة الأمريكية وهو من أهم المؤشرات المعتمدة كمقياس عالمي: في حال عادل مضاعف السعر الي ربحية السهم قيمة 15 وهذا يعتبر كمقياس لتقييم سعرالسهم المدرج في مؤشر ستاندرد و بورز، ففي حال بلغ المضاعف الي ربحية السهم معدل أقل من 15، يعتبر سعر السهم أقل من القيمة العادلة (كل الباقي متواز) وذلك استنادا للمعلومات التاريخية، فكان مضاعف السعر الي ربحية السهم يرتد بين أعلي و أقل من 15. ومن الملاحظ أن مضاعف السعر الي ربحية السهم لستاندرد و بورز بلغ أعلي مستوي له في فترة سنة 2000 والانهيار الذي حصل حديثا يظهر أن هذا الارتفاع في معدل مضاعف السعر الي ربحية السهم لم يكن مساندا. ومع ذلك فليس كل الأسهم التي يزيد مضاعف السعر الي ربح أسهمها أعلي من 15 تفاصل. كما أن مؤشر P/E يعكس معدل النمو للأسهم.
وربما ارتفاع مضاعف السعر الي ربحية السهم الذي حصل في أواخر سنة 1990 كان مبررا بالارتفاع السريع في الإيرادات، ولم يكن من المستطاع مساندة هذا النمو في الإيرادات لتخفيض مستوي مؤشر مضاعف السعر الي ربحية السهم، فإذا كانت سيرة مضاعف السعر الي ربحية السهم الذي يبلغ قيمة 15 تشير الي كيفية تقييم مؤشر مضاعف السعر الي ربحية السهم في سوق أسهم ستاندرد و بورز. فمؤشر P/E الحالي يستخدم لتفسير تقييم أسعار الأسهم.
كما ان مؤشر مضاعف السعر الي ربحية السهم لستاندرد و بورز الحالي يعادل 23.33 مقارنة ب P/E = 15 ، لذلك يعتبر مرتفعا وهذا يشير الي أن أسعار الأسهم في الوقت الحالي مرتفعة أيضا، وهذا الارتفاع في مضاعف السعر الي ربحية السهم يعود سببه إما لزيادة الخسائر والتي تنزل في البيانات المالية لخسائر وأرباح الشركات المدرجة واحتمال آخر هو التغير في هيكلة الشركات والأسواق المالية وعلي سبيل المثال ،مضاعف السعر الي ربحية السهم بلغ 19.01 منذ 25 سنة سابقة، وبلغ 17.10 منذ 50 سنة سابقة.
اعلان ارباح الشركات
وقد قررت الجمعية العمومية العامة للشركة العقارية اثر اجتماعها توزيع ارباح مجانية علي المساهمين بنسبة 20% (أو ريالان لكل سهم). وأعلنت الجمعية العمومية لشركة قطر للكهرباء و الماء الموافقة علي اقتراح مجلس ادارتها بتوزيع ارباح نقدية علي المساهمين بنسبة 20% من القيمة الاسمية للسهم بدلا من 18% . وبلغت صافي أرباح الشركة 751.2 مليون ر.ق في نهاية عام 2004 مسجلة زيادة بنسبة 95.2 %مقارنة بارباح عام 2003 التي بلغت 384.9 مليون ر.ق.
ووافقت الجمعية العمومية للشركة العامة للتأمين و اعادة التأمين علي زيادة رأس مال الشركة الي 85,250,00 ر.ق وذلك بتوزيع أسهم مجانية علي المساهمين بنسبة 50% من القيمة الإسمية للسهم (أي سهم مجاني لكل سهمين مملوكين)، وارتفعت أرباح الشركة العامة للتأمين عام 2004 بنسبة 173% عما تم تحقيقه من أرباح في عام 2003.
الأداء الأسبوعي
وقال تقرير الشال: كان أداء سوق الدوحة للأوراق المالية للأسبوع الماضي مختلطا، حيث ارتفعت مؤشرات كل من قيمة الأسهم المتداولة وعدد الصفقات المبرمة، و كمية الأسهم المتداولة بينما انخفض مؤشر سوق الدوحة. كانت قراءة مؤشر الشال (مؤشر قيمة) في نهاية يوم الخميس الماضي الواقع في 10/3/2005 نحو 1, 32ر998ر1 نقطة و بارتفاع32ر2% عن إقفال الأسبوع الذي سبقه، بينما انخفض مؤشر سوق الدوحة بنسبة 1.43% عن إقفال الأسبوع الذي سبقه وأقفل علي 10,066.67 نقطة في نهاية يوم الخميس الماضي.
وارتفعت قيمة الأسهم المتداولة بنسبة 60ر35% لتصل الي 3,290,010,588.90 ريالا قطريا مقابل 2,426,194,623.00 ريالا قطريا مقارنة بالأسبوع الذي سبقه، واحتل قطاع الصناعة المرتبة الأولي من حيث قيمة الأسهم المتداولة حيث بلغت نسبته 54.80%، يليه قطاع المال بنسبة 20.24%، ثم قطاع الخدمات بنسبة 15.49%.
كما ارتفع عدد الأسهم المتداولة بنسبة 35.87% لتصل الي 25,037,217بمعدل يومي بلغ 5,007,443.40 مقابل 3,685,498.60 المعدل اليومي للأسبوع الذي سبقه.
بينما بلغ عدد العقود المنفذة 22,848بمعدل يومي 4,570 عقدا أي بارتفاع بلغ قدره 52.20% مقارنة بعدد العقود المنفذة للأسبوع الذي سبقه و التي بلغت 15,012 عقدا.
وقادت صناعات قطر تعاملات الأسبوع بحصة بلغت نسبتها 30.05% من حيث قيمة التداول الإجمالية، يليه المتحدة للتنمية بنسبة 12.67%، الشركة العقارية بنسبة 48ر6% وأخيرا بنك الدوحة بنسبة 13ر6% والملاحة القطرية بنسبة 11ر5%.
فيما قادت شركة الاجارة تعاملات الأسبوع بلغت حصتها62ر24% من حيث عدد الأسهم الإجمالي يليها البنك الدولي الاسلامي بنسبة44ر17% شركة الفحص الفني بنسبة 27ر11 و شركة الخليج للتأمين بنسبة79ر7% وشركة المطاحن بنسبة 20ر5%.
وحققت ثماني عشرة من الشركات الثلاثين المدرجة في السوق ارتفاعا في أسعار أسهمها خلال الأسبوع، بينما حققت اثنتي عشرة شركة انخفاضا في أسعار أسهمها المتداولة.