مفهوم تحليل الاسهم

[ابوريما الرياشي]

الفني التحليل .II
ة السجل الماضي للتغير في السعر الذي يباع به السهم . والهدف هو اآتشاف نمط لهذا ; لى دراس ; ز ع ; يرآ
التغير يمكّن المحلل من خلاله استخلاص نتائج تفيد في التنبؤ بما سيكون عليه السعر في المستقبل.
: الفني التحليل فلسفة .1
• إن القيمة السوقية للسهم تتحدد على أساس قوى العرض والطلب.
• إن العرض والطلب تحكمه عوامل متعددة بعضها رشيد والبعض الآخر غير رشيد.
• يعطي السوق وزناً لكل متغير من المتغيرات التي تحكم العرض والطلب.
تي تحدث للأسعار من وقت إلى آخر، فإن سلوك أسعار الأسهم تميل ع ادةً إلى ; ة ال ; بات الطفيف ; تثناء التقل ; • باس
التحول في اتجاه معين وتستمر على ذلك لفترة طويلة من الوقت.
• إن التغير في اتجاه أسعار الأسهم يرجع في الأساس إلى تغير في العلاقة بين العرض والطلب.
: الأساسي والتحليل الفني التحليل بين الفرق .2
• يبتعد التحليل الفني آثيراً عن الفكر الذي يقوم عليه التحليل الأساسي.
• لا يعترف بمفهوم آفاءة السوق الذي هو الدعامة الأساسية التي ترتكز عليها أسواق رأس المال.
نه أن ينكر بعض أساسيات التحليل الفني، فسعر السهم شأنه في ذلك شأن سعر أي سلعة أخرى ; د يمك ; • لا أح
يتحدد نتيجة تفاعل قوى العرض والطلب.
دة بعضها رشيد وبعضها غير رشيد، غير أن المتغيرات ; تغيرات عدي ; ا م ; لب يحكمه ; رض والط ; وى الع ; • إن ق
غير الرشيدة لا يمكن لتأثيرها أن يستمر، وأن التأثير طويل الأجل مرجعه المتغيرات الرشيدة وحدها.
: السوق لمؤشرات الفني التحليل أدوات .3
عوداً أو ; ه (ص ; عار في ; اه الأس ; د اتج ; وق وتح دي ; بية للس ; وة النس ; اس الق ; دف إلى قي ; تي ته ; لك الأدوات ال ; د بت ; • يقص
ة مقاييس : مقاييس ميل أو اتجاه المستثمرين، مقاييس وجهة النظر المضادة، مقاييس ; نالك ثلاث ; زو لاً). وه ; ن
المستثمر المحترف.
اه الحرآة المستقبلية ; راً لاتج ; ي مؤش ; ي تعط ; وه : (Investor Sentiment) تثمرين ; اه المس ; ل أو اتج ; اييس مي ; أ. مق
في أسعار الأسهم. من أبرز تلك المقاييس:
: (Barrons’s Confidence Index) ∗ مؤشر بارون
100 > 100 x الجودة مرتفعة السندات عائد
عائد السندات متوسطة الجودة
مؤشر الثقة =
إن هذا يعني أن الحالة الاقتصادية العامة جيدة، وأن ; عود، ف ; ي ص ; ثقة ف ; ر ال ; ة مؤش ; انت قيم ; إذا آ -
توقيت ملائم للشراء، والعكس ; تقبل، وأن ال ; ي المس ; عود ف ; و الص ; تجه نح ; وف ت ; وق س ; عار الس ; أس
صحيح.
تجاهل ; نما ي ; لعائد بي ; دد ل ; ند آمح ; لى الس ; لب ع ; انب الط ; لى ج ; ز ع ; ه يرآ ; ارون أن ; ر ب ; وب مؤش ; عي -
عوامل أخرى آحجم المعروض النقدي.
: (High-Low Index) ∗ مؤشر المستويات العليا والدنيا
1 < R
R+R*
صفر < مؤشر المستويات العليا والدنيا =
حيث
عدد الأسهم التي حققت مستوى مرتفع لم تصل إليه من قبل. : R
عدد الأسهم التي حققت مستوى منخفض لم تصل إليه من قبل. : R*
بر من ; دداً أآ ; لى أن ع ; لاً ع ; ك دلي ; ون ذل ; حيح، يك ; د الص ; ن الواح ; بة م ; ر قري ; ة المؤش ; انت قيم ; إذا آ -
ن قبل، والعكس إذا آانت قيمة المؤشر ; ه م ; ل إلي ; م تص ; توى ل ; عار ها إلى مس ; ت أس ; هم ارتفع ; الأس
قريبة من الصفر.
ك يعد بمثابة مؤشر على انتهاء مرحلة تدهور ; إن ذل ; ن 0.1 ف ; ل م ; ر أق ; ة المؤش ; ون قيم ; ندما تك ; ع -
انت قيمته أآبر من 0.9 فإن هذا يعد بمثابة مؤشر على بلوغ حالة الصعود ; ا إذا آ ; عار، أم ; الأس
في الأسعار إلى نهايتها وهي في طريقها للانخفاض.
ان ; ا إذا آ ; تثمار وم ; رار الاس ; ت ق ; أن توقي ; ريدها بش ; تي ي ; لومات ال ; تثمر المع ; ر للمس ; ي المؤش ; يعط -
قرار بالبيع أو بالشراء.
: (Advance-Decline Ratio) ∗ مؤشر الارتفاع والانخفاض
صعوداً حققت التي الأسهم عائد
عائد الأسهم التي حققت صعوداً أو هبوطاً
نسبة الارتفاع والانخفاض =
ندما تكون النسبة 0.6 أو أآثر فإن ذلك يعد مؤشراً على أن الاتجاه الصعودي للسوق يقترب ; ع -
من نهايته.
لغت النسبة 0.35 فإن هذا يعني أن الاتجاه النزولي بلغ نهايته، وأن الأسعار تتجه نحو ; ا ب ; إذا م -
الارتفاع.
نالك ; تقاد أن ه ; لى اع ; ذه ع ; نظر ه ; ة ال ; تمد وجه ; تع : (Contrary Opinion) ادة ; نظر المض ; ة ال ; اييس وجه ; ب. مق
ا تتخذ قرارات استثمارية خاطئة، خاصة عندما تكون أسعار السوق في ; ادةً م ; تثمرين ع ; ن المس ; ة م ; مجموع
وئها ; لى ض ; تثمرين، وع ; ؤلاء المس ; رارات ه ; رفة ق ; ناجحة مع ; تراتيجية ال ; ي الاس ; تحول. وتقض ; ريقها إلى ال ; ط
تتخذ قرارات عكسية.
• من تلك المقاييس: مؤشر توازن الكميات الكسرية.
Odd-Lot Balance Index = الكسرية الكميات مبيعات
مشتريات الكميات الكسرية
ن ; بر م ; تثمرين أآ ; غار المس ; بيعات ص ; ني أن م ; ك يع ; إن ذل ; حيح ف ; د ص ; ن الواح ; بر م ; ر أآ ; ان المؤش ; • إذا آ
مشترياتهم.
إن اتخاذهم لقرارات استثمارية خاطئة ; م ف ; ن ث ; تأخرة، وم ; تثمرين م ; غار المس ; ل إلى ص ; لومات تص ; • إن المع
يعد أمراً محتملاً، ولا يستجيبون بالسرعة الكافية لورود المعلومات.
لى ; ول إلى أع ; ن الوص ; تربت م ; لت أو اق ; د وص ; عار ق ; ون الأس ; ندما تك ; راء ع ; رار الش ; تخذون ق ; ا ي ; ادةً م ; • وع
مستوى ممكن لها.
اً ; ت ملائم ; ون الوق ; راء، يك ; ر الش ; دار أوام ; ي إص ; ؤلاء ف ; بد أ ه ; ندما ي ; ليه، فع ; • وع
للمستثمر المحترف بأن يصدر أوامر بالبيع.
: (Professional Investor) ج. مقاييس المستثمر المحترف
للمتخصصين المكشوف على المبيعات
مجموع المبيعات على المكشوف
• نسبة البيع على المكشوف للمتخصصين =
∗ في بورصة نيويورك يبلغ المتوسط التاريخي لتلك النسبة 0.55 ، فعندما تصل النسبة المحسوبة إلى
نيين يفسرونها باحتمال ارتفاع الأسعار في المستقبل، عندما تكون 0.65 هنالك ; إن الف ; ي 0.6 ف ; حوال
ريقها نحو الصعود، عندما تكون 0.4 من ; أخذ ط ; تمال أن ت ; ون 0.45 اح ; ندم ا تك ; د . ع ; اض مؤآ ; انخف
المؤآد ستتجه نحو الصعود.
∗ مؤشر ناجح لتوقيت قرار الاستثمار، ولكن يصعب على المستثمر العادي الاستفادة به.
Big Block Index = صعودية بأسعار الصفقات عدد
عدد الصفقات بأسعار صعودية أو نزولية
• مؤشر الكميات الكبيرة =
ترفون ; رون مح ; تولاها مدي ; تثمار وي ; ي الاس ; ة ف ; ات المتخصص ; برمها المؤسس ; بيرة ت ; فقات الك ; ∗ الص
يحققون عوائد متميزة، وبالتالي فإن السير على هداهم يمكن أن يكون أمراً مثمراً.
∗ يتراوح المؤشر بين صفر وواحد . وآلما اقترب المؤشر من صفر آان ذلك مؤشراً لاتجاه الأسعار
حيح فإن أسعار السوق تكون متجهة ; د ص ; ن الواح ; ر م ; ة المؤش ; تربت قيم ; ا إذا اق ; اض، أم ; و الانخف ; نح
نحو الصعود.
: الفني التحليل أدوات .4
يعتقدون بأن حرآة التغير في سعر (Chartist) نيين أو ما يطلق عليهم براسمي الخرائط ; ض الف ; نالك بع ; • ه
السهم عادةً ما تأخذ نمطاً مميزاً، يمكن من خلاله التنبؤ بما ستكون عليه الأسعار في المستقبل.
• هنالك أدائين رئيسين هما: مؤشر القوة النسبية للسهم، وخرائط الأعمدة البيانية.
وة النسبية : هنالك عدة مؤشرات قد يكون حساب القوة بنسبة سعر السهم إلى قيمة مؤشر الصناعة ; ريطة الق ; أ. خ
التي تنتمي إليها المنشأة أو نسبة إلى مؤشر السوق (أنظر المثال والرسم البياني).
مثال:
للسهم النسبية القوة حساب كيفية
Year S I M I
S M
S M
I
1999 30 17 210 1,78 0,144 0,081
2000 36 18 250 2,00 0,144 0,072
2001 73 30 385 2,43 0,190 0,071
S: Annual Average Market Value of the Stock.
I: Industry Index.
M: Market Index.
ب. خرائط الأعمدة البيانية:
أنظر الرسم البياني): ) (Support & Resistance) • خريطة المستويات المساعدة والمقاومة
∗ المستوى المساعد هو مستوى سعر متدني، آما أن احتمال نزوله إلى أقل من ذلك ليس آبيراً.
∗ مستوى المقاومة فهو مستوى عالي للسعر، واحتمال ارتفاعه إلى أآثر من ذلك ليس آبيراً.
∗ توقيت سعر البيع يكون عندما يصل السعر إلى مستوى المقاومة.
∗ توقيت قرار الشراء يكون عندما يصل السعر إلى مستوى المساعدة.
أنظر الرسم البياني): ) (Head & Shoulder Move) • خريطة الرأس والأآتاف
∗ ارتفاع مضطرد في الأسعار يتبعه انخفاض ثانوي (الكتف الأيسر).
∗ ارتفاع مضطرد في السعر ليصل إلى قمة أعلى مما وصل إليها الكتف الأيسر، يتبعه انخفاض في
توى المتدني الذي وصل إليه الكتف الأيسر، ولكنه أقل قليلاً ; ن المس ; ليلاً م ; لى ق ; ل إلى أع ; عر يص ; الس
من مستوى قمة الكتف الأيسر (الرأس).
دل أقل بالمقارنة مع الزيادة في حجم الصفقات التي ساهمت في بناء ; فقات بمع ; م الص ; ي حج ; ادة ف ; ∗ زي
رأس . وتفشل هذه الزيادة أن تصل بالأسعار إلى مستوى قمة الرأس ثم تأخذ في ; ر وال ; تف الأيس ; الك
الهبوط مكونة الكتف الأيمن.
∗ حدوث انخفاض في السعر في نهاية المرحلة السابقة يتعدى خط الرقبة الذي يمثل خط التماس أدنى
مستوى سعري للرأس والأآتاف. وتعد هذه النقطة مؤشراً ملائماً لقرار البيع.
: الفني التحليل وعيوب مزايا .5
• المزايا:
∗ السهولة والسرعة.
∗ سهولة تعلمها وتطبيقها.
∗ المعلومات تتاح يومياً وبانتظام.
• عيوبه:
∗ نتائج التحليل الأساسي عادةً ما تكون أفضل من نتائج التحليل الفني.
بأ بالأحداث المستقبلية ويخرج منها بالقرار الملائم في الوقت الملائم، أما المحلل ; ي يتن ; لل الأساس ; ∗ المح
الفني فعليه أن ينتظر حتى تقع الأحداث ويرى التحول في حرآة الأسعار ثم يتخذ القرار.