مغروور قطر
22-06-2009, 09:23 AM
هيئة الاستثمار تعيد درس دعم «غلوبل» بعدما كانت قد تحفظت في وقت سابق
القبس 22/06/2009
تنشر «القبس» بعض ملاحظات الهيئة العامة للاستثمار على مقترح شركة غلوبل التي طلبت من «الهيئة» المساهمة في صندوق خاص بالشركة ضمن خطة معالجة ازمتها.
وتقول ملاحظات «الهيئة:
ــ ان مرجعية البيانات المالية المستخدمة في التقييم اختصرت على آخر مركز مالي معلن غير مدقق للفترة 30/9/2008. ومن ناحية اخرى، فان المستشار لم يبد وجهة نظر اتجاه الشركات المدرجة وغير المدرجة التي ستضعها غلوبل في الصندوق.. فهل هي بحاجة الى اعادة هيكلة من الناحية المالية او الفنية، مما قد يدعم القيمة السوقية لهذه الشركات ومدى ملاءتها المالية ومعدلات الكفاءة الرأسمالية.
ــ لقد قامت الشركة ببيع العديد من استثماراتها المدرجة وغير المدرجة بحوالي 250 مليون دينار اميركي، وهي في صدد بيع العديد من الشركات في المرحلة القادمة، وتعتبر الشركات التي تم بيعها من افضل الشركات الموجودة في المحفظة.
ــ في ظل الظروف الاقتصادية الحالية وبسبب تركيز المحفظة على قطاعات مثل البنوك وشركات الاستثمار مع القطاع العقاري، وهي اكثر القطاعات تضررا اثر الازمة العالمية، مما ينعكس على مدى امكانية بيع هذه الاستثمارات في المرحلة الحالية بشكل قد يحقق عوائد مجزية او قيمة عادلة للصندوق.
ــ تم تقييم هذه الاصول لشركات مقرضة لشركة غلوبل وحتى مع وجود سعر خصم قد يصل الى 20%، نعتقد انه قد تكون هناك صعوبات في ضمان بيع هذه الاصول في ظل الظروف الحالية للاسواق المستهدفة.
ــ ان الادارة في شركة غلوبل تعرضت الى العديد من اعادة الهيكلة، فالعديد من الخبرات السابقة تم الاستغناء عنها، وهناك العديد من الخبرات الجديدة تم الاستعانة بها في المرحلة الحالية، مما يطرح تساؤلا عن قدرة الفريق الحالية في ادارة هذا الصندوق، خصوصا في ظل الظروف الاقتصادية التي تمر بها الاسواق المستهدفة.
وجاء في محضر اجتماع لاحق عقد في اوائل يونيو ان ممثلي الهيئة قاموا بطرح مقترح الهيئة حول صندوق غلوبل للاستثمار وهي ملخصة في النقاط التالية:
1ــ على غلوبل تقديم كتاب من HSBC مدير المقرضين بأن جميع الاصول المراد ادخالها في الصندوق خالية من اي التزامات تجاه المقرضين وغير قابلة للحجز.
2ــ لا مانع من ان يكون حجم الصندوق 1.52 مليار دولار اميركي.
3ــ لا مانع من وجود شرائح كلاس A وكلاس B للصندوق.
4ــ ان تقوم شركة غلوبل بتوحيد شرائح كلاس A لتكون شريحة واحدة.
5ــ يتم استرجاع شريحة كلاس A لرأسمالها + المصاريف الادارية + 10% كعائد سنوي تفضيلي قبل ان يستلم مساهمة شريحة كلاس B اي مبالغ عن مساهمته.
6ــ لا تستلم شريحة كلاس B اي مبالغ عن مساهمتها في الصندوق حتى يتم استرداد رأس المال وارباح شريحة كلاس A بالكامل حسب فقرة بند 5.
7ــ بعد سداد جميع الالتزامات الخاصة في شريحة كلاس A يقوم الصندوق بسداد التزامات شريحة كلاس B وفي حالة ان هناك فائضا من ارباح يتم توزيعها حسب النسب الآتية 70% الى LP و30% الى GP كأتعاب تشجيعية.
8ــ يتم تحديد الرسوم الادارية للصندوق بحوالي 1.5% Management Fee.
9ــ على ان يتم انشاء الصندوق اعلاه تماشياً مع زيادة رأسمال شركة غلوبل.
هذا وقد افاد ممثلو غلوبل انه ليس لديهم اي اعتراض على جميع ما تم طرحه اعلاه الا ان هناك نقطتين سوف يكون من الصعوبة تطبيقهما وهما:
1ــ ان استرجاع رأسمال شريحة كلاس A بالكامل مع 10% كعائد تفضيلي قبل ان يتم اعطاء كلاس B اي عوائد سوف يلاقي اعتراضا من المقرضين، ولكن نقترح ان يكون الاسترداد بنسبة 50% من رأس المال من الممكن ان تكون مقنعة للمقرضين ولكن نعتقد مع ذلك انه سوف يكون هناك صعوبة في الاقناع.
2ــ ربط المساهمة مع زيادة رأسمال غلوبل سوف يعرقل الصندوق وذلك لكون المساهمة في زيادة رأس المال قد تتأخر لحين اعداد دراسة بحجم الزيادة والتنسيق مع المساهمين والمستثمرين وعقد جمعيات عمومية قد تأخذ وقتا الى شهر اكتوبر 2009 ولكن الصندوق من المفترض الانتهاء منه خلال 3 اسابيع في حالة تم الاتفاق مع الهيئة، بالاضافة الى ان ضمان البنوك في اعادة الهيكلة لديون غلوبل يعتبر ضمانا كاملا لمركزها المالي.
3ــ الجدير بالذكر ان شركة غلوبل قد استفسرت عن حجم مساهمة الهيئة في هذا الصندوق لكون هذه الاقتراحات قد تؤثر في الصندوق بشكل كلي مما يستوجب ان يكون التزام الهيئة على الاقل بــ 350 مليون دولار اميركي.
وقد افاد ممثلو الهيئة العامة للاستثمار ان حجم المساهمة لم يتم التطرق له حتى تاريخه وهو من اختصاص الادارة العليا في الهيئة العامة للاستثمار.
التحفظات:
< تقييم الأصول يعود إلى سبتمبر 2008
< الشركة باعت من محفظتها أفضل أصولها
< صعوبات في ضمان بيع الأصول المتبقية
< الفريق الإداري تعرض للاستغناء عن خبرات
القبس 22/06/2009
تنشر «القبس» بعض ملاحظات الهيئة العامة للاستثمار على مقترح شركة غلوبل التي طلبت من «الهيئة» المساهمة في صندوق خاص بالشركة ضمن خطة معالجة ازمتها.
وتقول ملاحظات «الهيئة:
ــ ان مرجعية البيانات المالية المستخدمة في التقييم اختصرت على آخر مركز مالي معلن غير مدقق للفترة 30/9/2008. ومن ناحية اخرى، فان المستشار لم يبد وجهة نظر اتجاه الشركات المدرجة وغير المدرجة التي ستضعها غلوبل في الصندوق.. فهل هي بحاجة الى اعادة هيكلة من الناحية المالية او الفنية، مما قد يدعم القيمة السوقية لهذه الشركات ومدى ملاءتها المالية ومعدلات الكفاءة الرأسمالية.
ــ لقد قامت الشركة ببيع العديد من استثماراتها المدرجة وغير المدرجة بحوالي 250 مليون دينار اميركي، وهي في صدد بيع العديد من الشركات في المرحلة القادمة، وتعتبر الشركات التي تم بيعها من افضل الشركات الموجودة في المحفظة.
ــ في ظل الظروف الاقتصادية الحالية وبسبب تركيز المحفظة على قطاعات مثل البنوك وشركات الاستثمار مع القطاع العقاري، وهي اكثر القطاعات تضررا اثر الازمة العالمية، مما ينعكس على مدى امكانية بيع هذه الاستثمارات في المرحلة الحالية بشكل قد يحقق عوائد مجزية او قيمة عادلة للصندوق.
ــ تم تقييم هذه الاصول لشركات مقرضة لشركة غلوبل وحتى مع وجود سعر خصم قد يصل الى 20%، نعتقد انه قد تكون هناك صعوبات في ضمان بيع هذه الاصول في ظل الظروف الحالية للاسواق المستهدفة.
ــ ان الادارة في شركة غلوبل تعرضت الى العديد من اعادة الهيكلة، فالعديد من الخبرات السابقة تم الاستغناء عنها، وهناك العديد من الخبرات الجديدة تم الاستعانة بها في المرحلة الحالية، مما يطرح تساؤلا عن قدرة الفريق الحالية في ادارة هذا الصندوق، خصوصا في ظل الظروف الاقتصادية التي تمر بها الاسواق المستهدفة.
وجاء في محضر اجتماع لاحق عقد في اوائل يونيو ان ممثلي الهيئة قاموا بطرح مقترح الهيئة حول صندوق غلوبل للاستثمار وهي ملخصة في النقاط التالية:
1ــ على غلوبل تقديم كتاب من HSBC مدير المقرضين بأن جميع الاصول المراد ادخالها في الصندوق خالية من اي التزامات تجاه المقرضين وغير قابلة للحجز.
2ــ لا مانع من ان يكون حجم الصندوق 1.52 مليار دولار اميركي.
3ــ لا مانع من وجود شرائح كلاس A وكلاس B للصندوق.
4ــ ان تقوم شركة غلوبل بتوحيد شرائح كلاس A لتكون شريحة واحدة.
5ــ يتم استرجاع شريحة كلاس A لرأسمالها + المصاريف الادارية + 10% كعائد سنوي تفضيلي قبل ان يستلم مساهمة شريحة كلاس B اي مبالغ عن مساهمته.
6ــ لا تستلم شريحة كلاس B اي مبالغ عن مساهمتها في الصندوق حتى يتم استرداد رأس المال وارباح شريحة كلاس A بالكامل حسب فقرة بند 5.
7ــ بعد سداد جميع الالتزامات الخاصة في شريحة كلاس A يقوم الصندوق بسداد التزامات شريحة كلاس B وفي حالة ان هناك فائضا من ارباح يتم توزيعها حسب النسب الآتية 70% الى LP و30% الى GP كأتعاب تشجيعية.
8ــ يتم تحديد الرسوم الادارية للصندوق بحوالي 1.5% Management Fee.
9ــ على ان يتم انشاء الصندوق اعلاه تماشياً مع زيادة رأسمال شركة غلوبل.
هذا وقد افاد ممثلو غلوبل انه ليس لديهم اي اعتراض على جميع ما تم طرحه اعلاه الا ان هناك نقطتين سوف يكون من الصعوبة تطبيقهما وهما:
1ــ ان استرجاع رأسمال شريحة كلاس A بالكامل مع 10% كعائد تفضيلي قبل ان يتم اعطاء كلاس B اي عوائد سوف يلاقي اعتراضا من المقرضين، ولكن نقترح ان يكون الاسترداد بنسبة 50% من رأس المال من الممكن ان تكون مقنعة للمقرضين ولكن نعتقد مع ذلك انه سوف يكون هناك صعوبة في الاقناع.
2ــ ربط المساهمة مع زيادة رأسمال غلوبل سوف يعرقل الصندوق وذلك لكون المساهمة في زيادة رأس المال قد تتأخر لحين اعداد دراسة بحجم الزيادة والتنسيق مع المساهمين والمستثمرين وعقد جمعيات عمومية قد تأخذ وقتا الى شهر اكتوبر 2009 ولكن الصندوق من المفترض الانتهاء منه خلال 3 اسابيع في حالة تم الاتفاق مع الهيئة، بالاضافة الى ان ضمان البنوك في اعادة الهيكلة لديون غلوبل يعتبر ضمانا كاملا لمركزها المالي.
3ــ الجدير بالذكر ان شركة غلوبل قد استفسرت عن حجم مساهمة الهيئة في هذا الصندوق لكون هذه الاقتراحات قد تؤثر في الصندوق بشكل كلي مما يستوجب ان يكون التزام الهيئة على الاقل بــ 350 مليون دولار اميركي.
وقد افاد ممثلو الهيئة العامة للاستثمار ان حجم المساهمة لم يتم التطرق له حتى تاريخه وهو من اختصاص الادارة العليا في الهيئة العامة للاستثمار.
التحفظات:
< تقييم الأصول يعود إلى سبتمبر 2008
< الشركة باعت من محفظتها أفضل أصولها
< صعوبات في ضمان بيع الأصول المتبقية
< الفريق الإداري تعرض للاستغناء عن خبرات