Qnb زخم في الأرباح.. والتجاري قدرة على النمو.. والدوحة أرباح كبيرة [الأرشيف]

عزوز المضارب

28-09-2009, 02:41 AM

qnb زخم في الأرباح.. والتجاري قدرة على النمو.. والدوحة أرباح كبيرة

ميريل لينش: البنوك القطرية تنطلق بقوة

خطوات الحكومة عززت القطاع المصرفي وأعادت تشغيل دورة الائتمان

أشاد التقرير الذي أعدته ونشرته مؤسسة ميريل لينش بأداء البنوك القطرية.. راسما صورة واضحة عن الإمكانيات والقدرات الهائلة التي تتمتع بها هذه البنوك والتي أثبتت فعلا انها قد اجتازت تأثيرات الأزمة المالية التي ضربت العالم. وأكد التقرير ان البنوك القطرية استطاعت وبفضل السياسة الرشيدة للقيادة القطرية والرؤية المستنيرة ان تتمكن من الصعود بدلا من الركود.ففي الوقت الذي كانت فيه انتكاسات في اماكن اخرى من العالم انطلقت بقوة. وقد أظهرت الإحصائيات التي تضمنتها الدراسة ان هناك تسارعا في النمو بدلا من الانتكاس او التدهور الذي ضرب مؤسسات كبرى ولا تزال هذه البنوك تعمل بخطى واثقة نحو آفاق رحبة في عالم النجاح. ونوه التقرير بقدرة البنوك على تحقيق مسار نمو متفوق وتوقع جني أرباح كبيرة على المديين المتوسط والطويل.. مؤكدا أن البنوك القطرية مزيج غير مسبوق من حيث القيمة ، والنمو والوضوح.
ونوه التقرير بخطوات الحكومة وضخها مبلغا وصل الى 7مليارات دولار أمريكي في تعزيز أداء القطاع المصرفي. ورأى التقرير ان هذه الخطوات نجحت في إعادة تشغيل دورة الائتمان. وقد ارتفعت توقعات ربحية السهم ل 2010 بنسبة 20 % في متوسط تعجيل حجم النمو. وقد اثبت ذلك صحة الرؤية العلمية التي تم الاستناد عليها.

ونوه التقرير بأداء بنوك (qnb) والتجاري والدوحة مشيرا الى ان qnbما زال اختيارنا المفضل بإجمالي عائدات يصل الى 38%.. والبنك هو أكثر من مجرد فوائد منخفضة، و ملاذ آمن فهو ما زال في وضع جيد للاستفادة من فرص حجم النمو.

وتوقع التقرير أن الزخم في الأرباح سيكون مفاجأة وتوقعات أرباح السهم الواحد ل 2010 هو 7 % كما أشار الى انه بناء على الرؤية المستقبلية بإمكان البنك التجاري أن يكون قادراً على تحقيق مسار نمو متفوق وغير قابل للمقارنة.. وقال التقرير اننا نعتقد أن الجهود التي يبذلها بنك الدوحة للاصلاح وزيادة فريق الإدارة من المرجح أن يجني أرباحاً كبيرة على الأمد المتوسط.

عزوز المضارب

28-09-2009, 02:46 AM

البنوك القطرية تنطلق بقوة رغم الأزمة المالية
تقرير مؤسسة ميريل لينش :
البنوك استطاعت العوم في بحر من التدهور وبدلاً من الارتداد سارت إلى الصعود
QNB - .. استمرار دعم التفوق في الربحية والنمو طويل الأجل
البنك التجاري قادر على تحقيق مسار نمو متفوق وغير قابل للمقارنة
بنك الدوحة .. توقع جني أرباح كبيرة على المدى المتوسط

ترجمة - كريم المالكي:

أشاد التقرير الذي اعدته و نشرته مؤسسة ميريل لينش، التي تتخذ من دبي مقرا لها، بأداء البنوك القطرية .. راسما صورة واضحة عن الامكانيات والقدرات الهائلة التي تتمتع بها هذه البنوك والتي اثبتت فعلا انها قد اجتازت تأثيرات الازمة المالية التي ضربت العالم .وقداستطاعت البنوك القطرية وبفضل السياسة الرشيدة للقيادة القطرية والرؤية المستنيرة ان تتمكن من الصعود بدلا من الركود.ففي الوقت الذي كانت فيه انتكاسات في اماكن اخرى من العالم انطلقت بقوة . وقد أظهرت الإحصائيات التي تضمنتها الدراسة ان هناك تسارعا في النمو بدلا من الانتكاس او التدهور الذي ضرب مؤسسات كبرى ولا تزال هذه البنوك تعمل بخطى واثقة نحو آفاق رحبة في عالم النجاح .
البنوك القطرية مزيج غير مسبوق من حيث القيمة ، والنمو والوضوح

إضافة الى رؤوس الأموال الييدة التي تمتلكها ، وغير المتعرضة للخطر والاستقرار – فقد برزت البنوك القطرية كقطاع غير متضرر نسبيا بالتدهور المالي في المنطقة. كما ان هذا القطاع يقدم توليفة من العروض الجذابة المخفضة التقييم ( القيمة تعادل 9 أضعاف ربحية السهم متوقعة لعام 2010 ) ، وربحية قوية (العائد على الموجودات 2.7 % ، والعائد على حقوق المساهمين هو 19 %) ، وآفاق في النمو لائقة (12 % 2009 - 12E العائد على السهم ومقدار النمو السنوي المركب).

ارتفاع عائدات الاسهم2010E بنسبة 20 % على وحدات التخزين ، ونوعية الموجودات الصلبة
انفقت المنظومة السيادية مبلغا وصل الى ( 7مليارات دولار امريكي )أو أكثر من ربع النظام المصرفي القيمة السوقية بالنسبة إلى إبطال المخاطر ، و، في رأينا ،لقد نجحت في إعادة تشغيل دورة الائتمان . وقد ارتفعت توقعات ربحية السهم لـ 2010 بنسبة 20 % في متوسط تعجيل حجم النمو . وقد اثبت ذلك صحة الرؤية العلمية التي تم الاستناد عليها.

القيمة والجودة والنمو

نعتقد أن البنوك القطرية قد وصلت إلى نقطة انعطاف حاسمة. وفي نواح كثيرة ، كانت التوقعات لأداء سعر السهم أكثر إيجابية مما كنا نستطيع أن نتذكر، وذلك في ظل توليفة جذب التقييمات المخفضة ، والنمو القوي والرؤية الجيدة ازاء المخاطر.وصعدنا بتوقعات الارباح لعام 2010 بمعدل 20%لهذا القطاع -- وفي المقام الأول في تسريع وتيرة حجم النمو وحدة التخزين ، وربحية الخدمات المصرفية الأساسية .

QNB

ومع ذلك ، لا يزال QNB اختيارنا المفضل بإجمالي عائدات يصل الى 38%
. البنك هو أكثر من مجرد فوائد منخفضة، و'ملاذ آمن'فهو ما زال في وضع جيد للاستفادة من فرص حجم النمو. ونتوقع أن الزخم في الأرباح سيكون مفاجأة وتوقعات أرباح السهم الواحد ل 2010 هو 7 % متقدما على توافق الآراء. كما نسلط الضوء على أن الإدارة قد أضافت قيمة كبيرة عن طريق تحسين كفاءة ورقة التوازن (عن طريق إعادة تسعير وتوزيع الأصول) وتقلص أصلا وتحجيم قاعدة التكاليف (20 % سي آي آر).

البنك التجاري

تخفيض البنك التجاري القطري إلى درجة التعادل :

بناء على الرؤية المستقبلية بإمكان البنك التجاري أن يكون قادراً على تحقيق مسار نمو متفوق وغير قابل للمقارنة-- ان امتياز المؤسسات الذي يتمتع به بنك قطر التجاري هو امتياز جذاب للقطاعات غير النفطية الناشئة في دولة قطر وللبنك ايضا سجل قوي في مجال تنظيم المشاريع. ومع ذلك ، نعتقد أن التقييم في مستويات عليا في الأحداث و الأسهم ويقدم جوانب أقل من أقرانه العلوي QNB /وبنك الدوحة. ان معالجة قيمة كبيرة في التسرب من هيكل رأس المال غير الفعال ، والوصول لموارد التمويل المنخفض التكلفة ستكون الدوافع الرئيسية لمزيد من الاتجاه الصعودي.

الأساسيات المصرفية لا تحتمل غير تفسير واحد هوالتماسك

ان المصارف تحمل ندوباً قليلة من التباطؤ الاقتصادي الإقليمي ، ونتوقع أن الميزانية العمومية لعملية التطهير تستكمل في عام 2009. إضافة إلى هذا تحسين بيئة التمويل على وجه السرعة ونعتقد ان المكونات اللازمة لإعادة تشغيل دورة الائتمان المتوسطة الأجل هي تحتل المكان الجيد .

لقد سلطنا الضوء طويلا على الجدوى الاقتصادية ووعد الحكومة بتقديم الدعم. لقد انفقت المنظومة السيادية سبعة ملايين دولار امريكي أو أكثر من ربع النظام المصرفي عن طريق الحقن لرأس مال السوق ولدرأ المخاطر بسندات موازنة بشروط سخية تتوافق مع أي امتياز لا يلحق الضرر. كما نعتقد ايضا أن البنك المركزي اشترى بعض من حصص البنوك.
نتوقع دورة ائتمان مع امتداد محدود من عموم المخاوف الاقليمية بشأن صحية التكتلات التي تملكها الأسر وكما ان الأغلبية الساحقة من الإقراض في قطر يأتي بشكل غير مباشر بدعم من المنظومة السيادية ،والحكومة كانت سريعة وحاسمة في معالجة جاهزية نقاط الضعف. ونتوقع أن تكون تكاليف الائتمان خفيفة والمستهلك سيكون في المقام الأول،وتبلغ ذروتها بمقدار ( 4Q08 )وهبوطا حادا في النصف الثاني من عام 2010.

QNB لا يزال خيارا أعلى والارتقاء بالدوحة للشراء

نحن ننظر لQNB باعتباره بنكاً مميزاً ، وإدارة جيدة في حسابات التقييم المعقولة بفضل التمركز 'الاقتصادي ' الدائم والجيد حيث انه من المرجح أن يستمر في دعم التفوق في النمو الطويل الأمد وكذلك في الربحية.ويقدم بنك الدوحة الإمكانية المحتملة فيما يتعلق بالعروض الهيكليه المتوالية على المدى المتوسط في المساومة مع الكثير من قيمة الامتياز المخفية.

QNB الأقل ارتدادا ، والأكثر في النمو

وفي الوقت الذي يبدو انه من المغري ان نبتعد عن الوطني على اعتبار انه ذو كينونة قوية ومتراصة ، "وتجارة مكتشفة على نحو جيد" ، نذهب الى القول بأن :

(1)ان التقييم لا يزال متدنيا في ربحية السهم( 9x 2010E) بالنسبة لشركة أنتجت خلال أكثر من عقد من الزمن نمو دائما في الأرباح اضافة الى الاستقرار الهيكلي ؛

(2) نتوقع نمو أرباح السهم الواحد بمقدار 16 % في عام 2010 من إحجام التسارع،والهوامش قوية و نماذج الأعمال قابلة للزيادة الملحوظة
(20 % نسبة التكلفة / الدخل) ،

(3) نعتقد ان QNB لديه تفوق آخر في لغة الأداء مقارنة بنظرائه الآخرين
.

تحديث الدوحة للشراء

نعتقد ان بنك الدوحة يبدو رخيص جدا في كل تقييم متري (8.5x 2010E بي ، 1.5x
2010E PBV و 9.6 % لسنة 2009E ).ومن الناحية المؤسساتية فانه يخضع للمتابعة الشديدة من قبل المالكين والقائمين عليه ، ونعتقد أن الجهود التي يبذلها بنك الدوحة للاصلاح وزيادة فريق الإدارة من خلال 10-12 موظفاً كبيراً في الآونة الأخيرة من المرجح أن يجني ارباحاً كبيرة على الامد المتوسط .ويبدو ان تركة المخاطر تحت السيطرة بالنظر إلى أن البنك هو المستفيد من الدعم القوي من جهة الحكومة من خلال الرؤية المستنيرة لرأس المال وشبكة التجزئة 80 % منها تتألف من القطريين.

وما زال سعر سهم بنك الدوحة اقل 70 % منذ اعلى مستوى حققه و45 % مقارنة بالمؤشر ،لذا نحث المستثمرين للبحث من خلال عائدات 2H09 الأضعف مقابل نمو في أرباح السهم الواحد صافي بمقدار 28% في 2010. ******

رسالة وأهمية QNB

QNB (هو أكبر البنوك العاملة في قطر حيث كان يسيطر على 41 % من حصة سوق الإقراض وتقريبا 50 % من الودائع. ونسبة 50 % من QNB ، تعود ملكيتها لهيئة قطر للاستثمار فضلا عن الاستفادة من العلاقات القائمة مع المنظومة السيادية لقطر. ان QNB هو من البنوك المهمة استراتيجيا في التنمية الاقتصادية في قطر ويلعب دورا هاما في تقديم خدمات تمويل الشركات في مشاريع الهايدروكاربون على نطاق واسع.
تمتع QNB على مدى عقد من الزمن بنمو أرباح ودائم وكذلك الربحية المتكررة، حيث يستفيد من الحالة المتميزة التي يتميع بها من خلال الدعم الحكومي. والبنك هو الأقل عرضة للمخاطر نوعية الأصول في القطاع. ويتمتع QNB بمزايا عديدة في مجال القوة الهيكلية حيث تدفع أرباح السهم الواحد على المدى الطويل بسبب
(1) الدعم من السلطات الحكومية
(2) الميزانية العمومية المنخفضة المخاطر
(3) التمويل الكامل المتماسك بتكلفة منخفضة
(3) كفاءة التشغيل والتوازن الجيد
(4 المقدرة على تحقيق نمو متواصل لحقوق المساهمين