جلوبل يبدأ في تغطية شركة "قطر للتأمين" ويوصي بشراء سهمها مقدرا سعره العادل عند 76.8 ر [الأرشيف]

عزوز المضارب

28-10-2009, 02:05 PM

سجلت نموا بنسبة 28 % خلال أول تسعة أشهر من العام.. جلوبل: قطر للتأمين الأعلى تصنيفا بين مثيلاتها في الخليج

قال بيت الاستثمار العالمي "جلوبل" إن شركة قطر للتأمين (qic)، تعتبر أكبر شركة تأمين على الأملاك والإصابات في دول مجلس التعاون الخليجي، وهي صاحبة تاريخ تشغيلي يتجاوز 45 عاما وتغطية تأمينية في جميع أنحاء الشرق الأوسط، وأفريقيا، وآسيا. وأضاف خلال تقييم جلوبل لسهم شركة قطر للتأمين: تعدّ أعلى شركات التأمين تصنيفا في دول مجلس التعاون الخليجي، حيث حصلت على تصنيف"a/ مستقر" من مؤسسة ستاندرد آند بورز لخدمات التصنيف الائتماني. ويقع مقر شركة قطر للتأمين في دولة قطر كما تمتلك الشركة فروعا في دبي، وأبوظبي، والسعودية، وعمان، والكويت. وهي تعتبر شركة المسيطرة على سوق التأمين في قطر حيث تتجاوز حصتها السوقية نسبة 50 في المائة. ‎ وبينت جلوبل أن شركة قطر للتأمين تقدم خدمات تأمين ضد المخاطر المالية لعملائها من الشركات، ويغطي هذا التأمين الخسائر المالية الناتجة عن مخاطر عدم الوفاء، وخسارة النقدية المحوّلة والنقدية المقدمة. وتقدّم الشركة أيضا خدمات التأمين البحري والتي توفر في إطارها خدمات التأمين على البضائع المعدّة للشحن عبر البحر، أو الجو، أو الأرض وكذلك التأمين على أجسام السفن. ‎ وأضافت: وقد صممت شركة قطر للتأمين منتجات للتأمين على الممتلكات تهدف إلى توفير أكبر حماية ممكنة لجميع الموجودات الثابتة مثل المباني ومحتوياتها، والآلات، والمخزون من الحوادث المؤسفة مثل الحريق أو الأخطار الطبيعية. وتقدّم الشركة خطا شخصيا من خدمات التأمين وهو يغطي حماية المنازل، وقسما للحماية الشخصية، والتأمين على السيارات.

وأوضحت جلوبل في تقريرها أن شركة قطر للتأمين سجلت معدل نمو سنوي مركب بلغ 29، و46، و38، و17 في المائة (خلال العامين 2006 — 2008)، في إجمالي الأقساط المكتتبة، وصافي أقساط التأمين، وصافي أرباح أعمال التأمين، وصافي الربح. ومن المنتظر أن يدفع نمو أنشطة التأمين على غير الحياة المنبثقة من قطاع الحريق والحوادث العامّة، نمو إجمالي أقساط التأمين. وجاء النمو في صافي أقساط التأمين مدفوعا بزيادة نسبة الاحتفاظ من 38.3 في المائة في العام 2006 إلى 49.4 في المائة في العام 2008، ويعزى ذلك بصفة أساسية التغيّر الذي شهدته مكوّنات أقساط التأمين، حيث تغيرت من وثائق التأمين على الطاقة إلى التأمين على الحريق والخدمات العامّة الأمر الذي ساعد الشركة على تسجيل نسبة احتفاظ أعلى ونمو أكبر في صافي أقساط التأمين. كما أكدت جلوبل أن شركة قطر للتأمين سجلت نموا بنسبة 30 في المائة في المصاريف العمومية والإدارية خلال العام المالي 2008 بالمقارنة مع مستواها في العام المالي 2007. ويرجع ارتفاع المصاريف إلى زيادة الموظفين خلال العام 2008، وبلغ مجموع قوام الموظّفين 330 موظّف في نهاية العام المالي 2008.

وارتفعت مصاريف الموظفين بنسبة 49 في المائة كما شكلّت 48 في المائة من إجمالي المصاريف العمومية والإدارية. لم تشهد المصروفات التشغيلية الأخرى ارتفاعا على النحو الذي ارتفعت به إجمالي أقساط التأمين. ‎وسجّل إجمالي المطالبات نموا بمعدل سنوي مركب مقداره 41 في المائة خلال الفترة (2006 — 2008)، حيث نما إجمالي المطالبات بما يعادل حوالي الضعف على المستوى المطلق خلال العامين الماضيين وارتفعت من 337.0 مليون ريال قطري خلال العام 2006 إلى 672.1 مليون ريال قطري في العام 2008. وقد تضاعف معدل نمو إجمالي المطالبات، غير أنّ إجمالي أقساط التأمين قد سجّل نموا سنويا مركبا بلغ 29 في المائة خلال العامين 2006 — 2008 كما تراوحت نسبة إجمالي المطالبات إلى إجمالي الأقساط ما بين 28 — 34 في المائة خلال العامين 2006 — 2008. وتتمتع الشركة باحتياطي نقدي كاف يمكنها من استيعاب أي تأثير سلبي للمطالبات الإضافية حيث بلغت 26 في المائة من إجمالي صافي قيمة المطالبات. وجاء النمو في صافي إيرادات الشركة مدفوعا بارتفاع إيرادات الاستثمار التي سجلتها شركة قطر للتأمين خلال العامين 2006 — 2008، وعلى الرغم من صعوبة بيئة الأعمال وانخفاض أسواق الأسهم، سجلت الشركة إيرادات الاستثمار مقدارها 371.7 مليون ريال قطري خلال العام 2008 بالمقارنة مع 377.3 مليون ريال قطري في العام 2007. سجلت الشركة أرباحا من بيع الاستثمارات بقيمة 364.7 مليون ريال قطري خلال العام 2008 بالمقارنة مع 149.1 مليون ريال قطري خلال ذات الفترة من العام الماضي، وسجلت الشركة أيضا خسائر غير محققة بلغت 45.7 مليون ريال قطري خلال العام 2008. ‎
وحول نمو الشركة خلال التسعة شهور الماضية من العام الجاري، قالت جلوبل أن شركة قطر للتأمين سجلت نموا بمعدلات 9، و17، و28 في المائة على أساس سنوي في إجمالي أقساط التأمين، وصافي الأقساط، وصافي الأرباح من أعمال التأمين خلال التسعة شهور الأولى من العام 2009 بالمقارنة مع المستويات المسجلة خلال التسعة شهور الأولى من العام 2008. انخفض صافي ربح شركة قطر للتأمين بنسبة 12 في المائة خلال التسعة شهور الأولى من العام 2009 بالمقارنة مع مستواها في التسعة شهور الأولى من العام 2008، ويرجع السبب في ذلك إلى تراجع إيرادات الاستثمار نتيجة لانخفاض أسواق الأسهم، حيث تركزت معظم استثمارات الشركة في الأسواق المحلية فيما سجل السوق القطري أداء باهتا مقارنا بالأسواق الأخرى التي كان أداؤها أفضل على أساس العائد منذ بداية العام وحتى تاريخه.

وبينت جلوبل أن الشركة حققت أداءً قويا على أساس سنوي، ولكن من ناحية الأداء الربع سنوي، فقد كان هناك انخفاضا في الأداء التشغيلي الأساسي. فقد انخفض إجمالي أقساط التأمين بنسبة 15 في المائة على أساس ربع سنوي ويعزى ذلك إلى تباطؤ نمو الاقتصاد. كذلك، انخفض صافي دخل الشركة على أساس ربع سنوي بسبب انخفاض إيرادات الاستثمار بنسبة 5 في المائة خلال الربع الثالث من العام 2009 مقارنة بالربع الثاني من العام 2009. وأضافت: انخفضت إيرادات الاستثمار انخفاضا حادا خلال التسعة شهور الأولى من العام 2009 مقارنة بمستواها في التسعة شهور الأولى من العام 2008، ويتبين ذلك من الرسم البياني أعلاه، ولكن شركة قطر للتأمين مستمرة في الضغط على الأسس التشغيلية للشركة. سجلت أرباح أعمال التأمين نموا لتسلط الضوء على الوضع القوي للشركة في السوق. وتسيطر شركة قطر للتأمين على سوق التأمين ضد المخاطر غير الحياة في قطر مستحوذة على أكثر من 50 في المائة من حصة السوق. ‎

وأوضحت أن إجمالي المطالبات ارتفع بنسبة 65 في المائة خلال التسعة شهور الأولى من العام 2009 بالمقارنة مع المستوى المسجل خلال التسعة شهور الأولى من العام 2008 مما أثار المخاوف بشأن مخاطر الإدارة، ولكن بالنظر إلى الوضع النقدي للشركة البالغ 2.5 مليار ريال قطري والمسجل في دفاترها خلال الربع الثالث من العام، فإنه سوف يحمي الشركة من أي تقلب في المطالبات. ما زالت نظرتنا إيجابية للأداء التشغيلي الأساسي للشركة، حيث يتوقع أن انتعاش النمو الاقتصادي إلى جانب انتعاش الأسواق العالمية سوف يجعل من الشركة شركة رائدة في التأمين على مخاطر غير الحياة على مستوى دول مجلس التعاون الخليجي. وختمت جلوبل تقييمها لسهم الشركة قائلة: عند مستوى السعر الحالي للسهم في السوق والبالغ 65.1 ريالا قطريا، يتداول السهم بمضاعفات للسعر السوقي مقابل ربحية السهم والسعر السوقي مقابل القيمة الدفترية للسهم بلغت 8.8 و1.8 ضعف المكاسب المقدرة للعام 2009،

وبمضاعفات 7.5 و1.7 ضعف المكاسب المقدرة للعام 2010. وباستخدام القيمة الضمنية للسهم وطريقة السعر مقابل القيمة الدفترية توصلنا لسعر مستهدف مقداره 76.8 ريالا قطريا مما يشير إلى ارتفاع الأقساط بنسبة 17.9 في المائة عن السعر السوقي الحالي، ولذلك فإننا نوصي "بشراء" السهم.

شكرا على الخبر اخوي مغرور قطر