مغروور قطر
19-02-2006, 05:43 AM
بورصة الكويت: المستثمرون يصابون بصدمة سيولة
لفتت شركة بيان للاستثمار الكويتية الى انتقال حمى الخسائر التي تجتاح معظم بورصات دول الخليج لتهيمن أكثر وأكثر على أسهم البورصة الكويتية‚ وقالت في تقريرها الاسبوعي انه إذ يتشاطر المستثمرون الأوجاع نفسها من جراء الخسائر‚ لكن معطيات الأسواق اختلفت فيما بينها‚ وباستثناء سوق الأسهم السعودي‚ تكبدت الأسواق الخليجية كافة خسائر منذ مطلع شهر فبراير الحالي‚
واضافت: في سوق الكويت للأوراق المالية‚ أصيب المستثمرون «بصدمة سيولة»‚ إذ يبدو أن التوزيعات النقدية للشركات لن تغطي السيولة المطلوبة خصوصا أن الشركات بدأت في الإفصاح عن نواياها بزيادة رؤوس الأموال وبنسب كبيرة ما يستوجب تأمين جزء من السيولة المطلوبة من مصادر غير التوزيعات النقدية التي لا تفي بمتطلبات الاكتتابات القادمة‚ في السياق نفسه‚ فإن ارتفاع معدل التسليف بنسبة كبيرة خلال العام الماضي يتطلب تدفقات نقدية عالية لتسديد الالتزامات‚ وهذا ما كان يتوقعه الأغلبية الذين استاؤوا من الأوضاع فتحول الكثيرون إلى البيع لتسييل الاستثمارات وتأمين السيولة المطلوبة‚
وقالت: مع إيماننا بأن توسيع نشاط الشركات وتطوير عملياتها يتطلب التمويل سواء ذاتيا‚ أو مصرفيا أو برفع رؤوس الأموال‚ فإن ظاهرة الاستياء المرحلي من قبل المستثمرين تعزى أسبابها إلى أن السواد الأعظم بات يدخل السوق بهدف المضاربة وليس الاستثمار المدروس ولذا‚ كان الاستياء من التوزيعات‚
من جهة ثانية‚ فإن نشاط سوق الإصدارات الأولية في المنطقة استحوذ على جزء كبير من السيولة مما أثر سلباً على جميع الأسواق‚
وذكرت «بيان للاستثمار» ان سيل الإفصاحات استمر في التدفق إلى سوق الكويت للأوراق المالية خلال الأسبوع الماضي وسط تراجع حدة التداولات‚ فمنذ اليوم الأول سجل السوق تراجعاً في مختلف مؤشراته وحركة التداول ثم استعاد السوق بعضاً من عافيته ليحقق مكاسب لا تذكر على مدى يومين وسط تحسن نشاط التداول من جراء عمليات البيع‚ إلا أن الأمور انعكست تماماً في آخر يومين‚ حيث هبطت مؤشرات السوق متكبدةً خسائر كبيرة وسط موجة من البيع و إحجام من كبار اللاعبين عن التدخل لإنقاذ الموقف‚
وعلى صعيد نتائج الشركات المدرجة‚ أعلنت 55 شركة‚ من أصل 160 شركة في السوق عن نتائج كامل العام المالي الأخير‚ وحققت هذه الشركات مجتمعة ما مجموعه 1‚30 مليار د‚ك‚‚ بارتفاع نسبته 60‚36% عن نتائج العام الفائت للشركات نفسها‚ وحققت 50 شركة من هذه المجموعة نموا في الأرباح باستثناء 5 شركات سجلت تراجعا في الأرباح‚
وقال تقرير آخر فتح اداء سوق الكويت للاوراق المالية الضعيف منذ بداية العام‚ خصوصا خلال الاسبوع الجاري‚ فتح باب التساؤل لدى رؤساء وأعضاء مجالس ادارات عدد من الشركات غير المدرجة حول جدوى إدراج شركاتهم في أوضاع سوق ضعيفة تفتقر الى السيولة والمبادرة في الوقت نفسه‚ ففي الوقت الذي كانت فيه مسألة ادراج الشركات في البورصة تعد بمنزلة منجم الذهب للشركات والملاك في البورصة العام الماضي‚ فإنها لم تعد كذلك في بداية العام الجاري الذي لم يشهد سوى ادراج شركتين فقط منذ بداية العام‚ في وقت استحقت فيه مجموعة متنوعة من الشركات غير المدرجة‚ خصوصا المساهمة العامة منها‚ شروط الادراج المعمول بها في سوق الكويت للاوراق المالية‚ من دون ان تتقدم بطلب ادراج الى لجنة السوق‚ على اعتبار ان اي متابع لواقع البورصة يفهم بشكل مباشر ان الوضع الحالي غير مناسب اطلاقا لأي عملية ادراج جديدة‚ على اعتبار ان هناك مجموعة من الشركات التي ادرجت أخيرا لم تستطع ان تتجاوز القيمة التي طرحت للاكتتاب في الطرح الثانوي قبل الادراج‚ مما اوقع مدير الاصدار في حرج مباشر امام العملاء والمكتتبين‚
وبينت مصادر تحدثت اليها «القبس»‚ ان فورة السوق والارباح وتحقيق المكاسب هي اهم وابرز محددات الادراج من عدمه‚ وبالتالي فإنه كلما كان السوق ضعيفا وغير متفاعل مع عمليات التصعيد والمضاربة‚ فإن الرغبة في الادراج وطرح المزيد من الاسهم في السوق تكون ضعيفة أكثر من فترات الصعود والفورة‚ على اعتبار ان الاجواء الايجابية والتفاءل بمزيد من المكاسب يجعل شركات ليس لديها ارباح فعلية تفتتح بأسعار تفوق 1000 في المائة من سعر التأسيس مما يحقق لكبار الملاك ارباحا لم تكن واردة على بال اكثر المتفائلين بمستقبل الشركة عند تأسيسها‚
وتضيف المصادر ان الهبوط الحاد للأسواق بشكل عام يعني عدم قناعة المستثمرين بأسعار السوق الحالية‚ وبالتالي فإن نفسية المستثمرين ومديري المحافظ والصناديق لن تكون ايجابية مع اي سلعة جديدة تدخل السوق‚ خصوصا اذا كانت هذه السلعة غير متميزة في خدماتها او انشطتها عما هو سائد في السوق من شركات عقار واستثمار‚ فيعاقبها السوق من ضمن عقابه لبقية الشركات المدرجة‚ ولقد حدث في غير مرة ان استقبل السوق بعض الشركات في وقت غير مناسب اسوأ استقبال اي الحد الادنى لجلسات متوالية‚
وتقول المصادر ان ادراج الشركات في البورصة كان يعد دائما اداة ممتازة لتسعير الاسهم غير المسعرة‚ وبالتالي تحقيق ارباح ممتازة للشركة‚ اما في الوضع الحالي فإن من يرد ان يسعر سهما غير مدرج بأسعار ممتازة فلن يجد في الوقت الحالي اي فرصة ايجابية تسمح بإدراج السهم في البورصة على اعتبار ان الوضع لا يساعد على نفخ الاسعار وتصريف الكميات وسهولة الحركة‚ فبريق الشركة الجديدة من بريق السوق‚ الذي كلما صعد للأعلى كانت عوامل الدفع لهذه الشركة افضل واقوى‚
وتشير المصادر الى ان البورصة في الفترة الحالية تشهد انخفاضا غير محدد السبب بشكل مباشر‚ وهذا النوع من الانخفاضات في اسواق المال يعد الاخطر على الاطلاق على اعتبار انه يفسح المجال لعقلية القطيع بقيادة السوق في اتجاه الهبوط‚ بعد ان تغيب السيولة وتنعدم المبادرة ويفقد صانع السوق كل هذه العوامل‚ لا بد ان تؤدي الى حالة تداول غير منطقية يصعب خلالها التحكم في حركة الاسهم في البورصة‚
وتؤكد المصادر ان وضع السوق الحالي لن يعدم عملية الادراجات في البورصة ابدا بل سيعمل على تباطؤ حركتها مقارنة بالزحام على الادراجات في عام 2005 اذ لم يكن هناك اسبوع يمضي دون ادراج شركة جديدة في البورصة‚ في حين ان العام الجاري لم يشهد في بداياته سوى ادراج شركتين‚ وسط توقعات بألا يحقق السوق في 2006 اداء مماثلا لأدائه في العام الماضي‚
لفتت شركة بيان للاستثمار الكويتية الى انتقال حمى الخسائر التي تجتاح معظم بورصات دول الخليج لتهيمن أكثر وأكثر على أسهم البورصة الكويتية‚ وقالت في تقريرها الاسبوعي انه إذ يتشاطر المستثمرون الأوجاع نفسها من جراء الخسائر‚ لكن معطيات الأسواق اختلفت فيما بينها‚ وباستثناء سوق الأسهم السعودي‚ تكبدت الأسواق الخليجية كافة خسائر منذ مطلع شهر فبراير الحالي‚
واضافت: في سوق الكويت للأوراق المالية‚ أصيب المستثمرون «بصدمة سيولة»‚ إذ يبدو أن التوزيعات النقدية للشركات لن تغطي السيولة المطلوبة خصوصا أن الشركات بدأت في الإفصاح عن نواياها بزيادة رؤوس الأموال وبنسب كبيرة ما يستوجب تأمين جزء من السيولة المطلوبة من مصادر غير التوزيعات النقدية التي لا تفي بمتطلبات الاكتتابات القادمة‚ في السياق نفسه‚ فإن ارتفاع معدل التسليف بنسبة كبيرة خلال العام الماضي يتطلب تدفقات نقدية عالية لتسديد الالتزامات‚ وهذا ما كان يتوقعه الأغلبية الذين استاؤوا من الأوضاع فتحول الكثيرون إلى البيع لتسييل الاستثمارات وتأمين السيولة المطلوبة‚
وقالت: مع إيماننا بأن توسيع نشاط الشركات وتطوير عملياتها يتطلب التمويل سواء ذاتيا‚ أو مصرفيا أو برفع رؤوس الأموال‚ فإن ظاهرة الاستياء المرحلي من قبل المستثمرين تعزى أسبابها إلى أن السواد الأعظم بات يدخل السوق بهدف المضاربة وليس الاستثمار المدروس ولذا‚ كان الاستياء من التوزيعات‚
من جهة ثانية‚ فإن نشاط سوق الإصدارات الأولية في المنطقة استحوذ على جزء كبير من السيولة مما أثر سلباً على جميع الأسواق‚
وذكرت «بيان للاستثمار» ان سيل الإفصاحات استمر في التدفق إلى سوق الكويت للأوراق المالية خلال الأسبوع الماضي وسط تراجع حدة التداولات‚ فمنذ اليوم الأول سجل السوق تراجعاً في مختلف مؤشراته وحركة التداول ثم استعاد السوق بعضاً من عافيته ليحقق مكاسب لا تذكر على مدى يومين وسط تحسن نشاط التداول من جراء عمليات البيع‚ إلا أن الأمور انعكست تماماً في آخر يومين‚ حيث هبطت مؤشرات السوق متكبدةً خسائر كبيرة وسط موجة من البيع و إحجام من كبار اللاعبين عن التدخل لإنقاذ الموقف‚
وعلى صعيد نتائج الشركات المدرجة‚ أعلنت 55 شركة‚ من أصل 160 شركة في السوق عن نتائج كامل العام المالي الأخير‚ وحققت هذه الشركات مجتمعة ما مجموعه 1‚30 مليار د‚ك‚‚ بارتفاع نسبته 60‚36% عن نتائج العام الفائت للشركات نفسها‚ وحققت 50 شركة من هذه المجموعة نموا في الأرباح باستثناء 5 شركات سجلت تراجعا في الأرباح‚
وقال تقرير آخر فتح اداء سوق الكويت للاوراق المالية الضعيف منذ بداية العام‚ خصوصا خلال الاسبوع الجاري‚ فتح باب التساؤل لدى رؤساء وأعضاء مجالس ادارات عدد من الشركات غير المدرجة حول جدوى إدراج شركاتهم في أوضاع سوق ضعيفة تفتقر الى السيولة والمبادرة في الوقت نفسه‚ ففي الوقت الذي كانت فيه مسألة ادراج الشركات في البورصة تعد بمنزلة منجم الذهب للشركات والملاك في البورصة العام الماضي‚ فإنها لم تعد كذلك في بداية العام الجاري الذي لم يشهد سوى ادراج شركتين فقط منذ بداية العام‚ في وقت استحقت فيه مجموعة متنوعة من الشركات غير المدرجة‚ خصوصا المساهمة العامة منها‚ شروط الادراج المعمول بها في سوق الكويت للاوراق المالية‚ من دون ان تتقدم بطلب ادراج الى لجنة السوق‚ على اعتبار ان اي متابع لواقع البورصة يفهم بشكل مباشر ان الوضع الحالي غير مناسب اطلاقا لأي عملية ادراج جديدة‚ على اعتبار ان هناك مجموعة من الشركات التي ادرجت أخيرا لم تستطع ان تتجاوز القيمة التي طرحت للاكتتاب في الطرح الثانوي قبل الادراج‚ مما اوقع مدير الاصدار في حرج مباشر امام العملاء والمكتتبين‚
وبينت مصادر تحدثت اليها «القبس»‚ ان فورة السوق والارباح وتحقيق المكاسب هي اهم وابرز محددات الادراج من عدمه‚ وبالتالي فإنه كلما كان السوق ضعيفا وغير متفاعل مع عمليات التصعيد والمضاربة‚ فإن الرغبة في الادراج وطرح المزيد من الاسهم في السوق تكون ضعيفة أكثر من فترات الصعود والفورة‚ على اعتبار ان الاجواء الايجابية والتفاءل بمزيد من المكاسب يجعل شركات ليس لديها ارباح فعلية تفتتح بأسعار تفوق 1000 في المائة من سعر التأسيس مما يحقق لكبار الملاك ارباحا لم تكن واردة على بال اكثر المتفائلين بمستقبل الشركة عند تأسيسها‚
وتضيف المصادر ان الهبوط الحاد للأسواق بشكل عام يعني عدم قناعة المستثمرين بأسعار السوق الحالية‚ وبالتالي فإن نفسية المستثمرين ومديري المحافظ والصناديق لن تكون ايجابية مع اي سلعة جديدة تدخل السوق‚ خصوصا اذا كانت هذه السلعة غير متميزة في خدماتها او انشطتها عما هو سائد في السوق من شركات عقار واستثمار‚ فيعاقبها السوق من ضمن عقابه لبقية الشركات المدرجة‚ ولقد حدث في غير مرة ان استقبل السوق بعض الشركات في وقت غير مناسب اسوأ استقبال اي الحد الادنى لجلسات متوالية‚
وتقول المصادر ان ادراج الشركات في البورصة كان يعد دائما اداة ممتازة لتسعير الاسهم غير المسعرة‚ وبالتالي تحقيق ارباح ممتازة للشركة‚ اما في الوضع الحالي فإن من يرد ان يسعر سهما غير مدرج بأسعار ممتازة فلن يجد في الوقت الحالي اي فرصة ايجابية تسمح بإدراج السهم في البورصة على اعتبار ان الوضع لا يساعد على نفخ الاسعار وتصريف الكميات وسهولة الحركة‚ فبريق الشركة الجديدة من بريق السوق‚ الذي كلما صعد للأعلى كانت عوامل الدفع لهذه الشركة افضل واقوى‚
وتشير المصادر الى ان البورصة في الفترة الحالية تشهد انخفاضا غير محدد السبب بشكل مباشر‚ وهذا النوع من الانخفاضات في اسواق المال يعد الاخطر على الاطلاق على اعتبار انه يفسح المجال لعقلية القطيع بقيادة السوق في اتجاه الهبوط‚ بعد ان تغيب السيولة وتنعدم المبادرة ويفقد صانع السوق كل هذه العوامل‚ لا بد ان تؤدي الى حالة تداول غير منطقية يصعب خلالها التحكم في حركة الاسهم في البورصة‚
وتؤكد المصادر ان وضع السوق الحالي لن يعدم عملية الادراجات في البورصة ابدا بل سيعمل على تباطؤ حركتها مقارنة بالزحام على الادراجات في عام 2005 اذ لم يكن هناك اسبوع يمضي دون ادراج شركة جديدة في البورصة‚ في حين ان العام الجاري لم يشهد في بداياته سوى ادراج شركتين‚ وسط توقعات بألا يحقق السوق في 2006 اداء مماثلا لأدائه في العام الماضي‚