مغروور قطر
14-03-2006, 05:29 AM
قلق عالمي من الارتفاع المستمر في أسعار الأسهم
يعرب كثير من المحللين الاقتصاديين عن قلقهم إزاء استمرار ارتفاع الأسعار في أسواق الأسهم منذ ثلاثة أعوام بصورة مستمرة متوقعين تزايد الأسباب التي ستؤدي إلى خمود هذه الصحـوة . ويرجع السبب وراء قلـة التصريحات المباشرة حول هذا الموضوع إلى الخوف من حدوث فـزع عام في الأسواق، لكن يستطيع المستثمرون استنتاج تقييم الخبراء للوضـع العام من متابعة النصائح الداعية لتقسيم الرساميل إلى أسهم وقروض ونقــود. فإذا بلغ نصيب الأسهم الحد الأدنى المقرر لهذه الأوراق المالية يُعتبر ذلك مناسباً للبيع.
أحد الذين أدلـوا بآرائهم بكل وضوح هو ألبـرت إدواردز المدير الإستراتيجي لمجموعة دريسدنر- كلاين فورت-فاسرشتاين المالية في لندن، ففي 23 فبراير الماضي، عندما تجاوز مؤشر سوق الأسهم الألمانية (داكس) نظيرها الانجليزية إف تي اس أي نـصح بـبيع كل شيء فهو يري أن هذا التفوق يدفع إلى التفاؤل والاطمئنان تجاه الأخطار المحـدقة، زد على ذلك أنّ آخر المعلومات من توقعات المحلـّلين لنتائج الشركات الأميركية تشير إلى أن تفاؤل الخبراء سرعان ما يتلاشى.
يرى إدواردز أن السؤال الحاسم هو: هل تستطيع الأسواق المالية غير الأميركية الإفلات من «وول ستريت» في حالة تدهور مؤشر ستاندارد ف بورز 500 ويروي إدواردز كيف أن تفوّق داكس في المرات الثلاث السابقة على مؤشر إف تي إس أي أدّى إلى تذبذب حـادّ في أسواق الأسهم العالمية خلال فترة قصيرة، فقد خسرت سوق الأسهم العالمية إم إس سي آي 30 في المائة بينما فقد مؤشر داكس 50 في المائة.
كما عبّر الاستراتيجي جفري ساوت أيضاً في الأسابيع الماضية عن مخاوفه تجاه تحولات في بورصة وول ستريت، فمع أنّ تصريحات جفري تعني بوجه خاص سوق الأسهم الأميركية، الا أنه لا يُخفي بأن العالم كله سيتأثـّر إذا ما سيطر المضاربون. ويؤكـّد ألبرت إدواردز أن المستثمرين سيـذهلون عندما ترد «وول ستريت» على تدهور فرص أرباح الشركات الأميركية، وسيتضاعف الذهول لديهم عندما تتـذبذب الأسواق العالمية الأخرى بالرغم من نمو أرباحها الثابت. والتاريخ يروي أن هذه الأسواق مرتبطة بسوق الأسهم الأميركية.
ويكـمّنُ تشاؤم هؤلاء الاستراتيجييـن من أن الازدهار الاقتصادي في أمريكا سينهار نهاية هذا العام أو أقصاه 2007، وبذلك يتوقف محرك اقتصاد العالم الذي يمثـّله استهلاك الشعب الأميركي، فقد نوّه ميريل لونش أخيرا بأنهم يمثلون نحو 25 في المائة من مستوى العالم في دخل الدولة الإجمالي. ويقول ديفيد روزنبرج، الاستراتيجي المسؤول في أمريكا لبنك الاستثمار هذا، أن السياسة المالية لبنك الإصدار في واشنطن «إف. آي. دي» ومُنحنىَ الأرباح المعكوس بسببها، يبعثان بالخوف من احتمالات ظهور كساد مصحوب بنقص في أرباح الشركات.
ومما يدعو للقلق أيضا تطور القدرة على الدفع في الأسواق المالية، فهي تعتبر عند الكثير من الاستراتيجييـن المحرك الرئيسي لصعود الأسهم. ويخشى شتيفان روخ المدير الاقتصادي لـمجموعة مورجان ستانلي من العواقب الناجمة عن قصور قدرة الدفع أو تضييقها من قِبل بنوك الإصدار الكبرى. ويدعو المحللون الاستراتيجيون في بنك الاستثمار في لندن بوضوح إلى بيع الأسهم عند ارتفاع أسعار التداول.
يعرب كثير من المحللين الاقتصاديين عن قلقهم إزاء استمرار ارتفاع الأسعار في أسواق الأسهم منذ ثلاثة أعوام بصورة مستمرة متوقعين تزايد الأسباب التي ستؤدي إلى خمود هذه الصحـوة . ويرجع السبب وراء قلـة التصريحات المباشرة حول هذا الموضوع إلى الخوف من حدوث فـزع عام في الأسواق، لكن يستطيع المستثمرون استنتاج تقييم الخبراء للوضـع العام من متابعة النصائح الداعية لتقسيم الرساميل إلى أسهم وقروض ونقــود. فإذا بلغ نصيب الأسهم الحد الأدنى المقرر لهذه الأوراق المالية يُعتبر ذلك مناسباً للبيع.
أحد الذين أدلـوا بآرائهم بكل وضوح هو ألبـرت إدواردز المدير الإستراتيجي لمجموعة دريسدنر- كلاين فورت-فاسرشتاين المالية في لندن، ففي 23 فبراير الماضي، عندما تجاوز مؤشر سوق الأسهم الألمانية (داكس) نظيرها الانجليزية إف تي اس أي نـصح بـبيع كل شيء فهو يري أن هذا التفوق يدفع إلى التفاؤل والاطمئنان تجاه الأخطار المحـدقة، زد على ذلك أنّ آخر المعلومات من توقعات المحلـّلين لنتائج الشركات الأميركية تشير إلى أن تفاؤل الخبراء سرعان ما يتلاشى.
يرى إدواردز أن السؤال الحاسم هو: هل تستطيع الأسواق المالية غير الأميركية الإفلات من «وول ستريت» في حالة تدهور مؤشر ستاندارد ف بورز 500 ويروي إدواردز كيف أن تفوّق داكس في المرات الثلاث السابقة على مؤشر إف تي إس أي أدّى إلى تذبذب حـادّ في أسواق الأسهم العالمية خلال فترة قصيرة، فقد خسرت سوق الأسهم العالمية إم إس سي آي 30 في المائة بينما فقد مؤشر داكس 50 في المائة.
كما عبّر الاستراتيجي جفري ساوت أيضاً في الأسابيع الماضية عن مخاوفه تجاه تحولات في بورصة وول ستريت، فمع أنّ تصريحات جفري تعني بوجه خاص سوق الأسهم الأميركية، الا أنه لا يُخفي بأن العالم كله سيتأثـّر إذا ما سيطر المضاربون. ويؤكـّد ألبرت إدواردز أن المستثمرين سيـذهلون عندما ترد «وول ستريت» على تدهور فرص أرباح الشركات الأميركية، وسيتضاعف الذهول لديهم عندما تتـذبذب الأسواق العالمية الأخرى بالرغم من نمو أرباحها الثابت. والتاريخ يروي أن هذه الأسواق مرتبطة بسوق الأسهم الأميركية.
ويكـمّنُ تشاؤم هؤلاء الاستراتيجييـن من أن الازدهار الاقتصادي في أمريكا سينهار نهاية هذا العام أو أقصاه 2007، وبذلك يتوقف محرك اقتصاد العالم الذي يمثـّله استهلاك الشعب الأميركي، فقد نوّه ميريل لونش أخيرا بأنهم يمثلون نحو 25 في المائة من مستوى العالم في دخل الدولة الإجمالي. ويقول ديفيد روزنبرج، الاستراتيجي المسؤول في أمريكا لبنك الاستثمار هذا، أن السياسة المالية لبنك الإصدار في واشنطن «إف. آي. دي» ومُنحنىَ الأرباح المعكوس بسببها، يبعثان بالخوف من احتمالات ظهور كساد مصحوب بنقص في أرباح الشركات.
ومما يدعو للقلق أيضا تطور القدرة على الدفع في الأسواق المالية، فهي تعتبر عند الكثير من الاستراتيجييـن المحرك الرئيسي لصعود الأسهم. ويخشى شتيفان روخ المدير الاقتصادي لـمجموعة مورجان ستانلي من العواقب الناجمة عن قصور قدرة الدفع أو تضييقها من قِبل بنوك الإصدار الكبرى. ويدعو المحللون الاستراتيجيون في بنك الاستثمار في لندن بوضوح إلى بيع الأسهم عند ارتفاع أسعار التداول.