Love143
09-05-2006, 01:39 AM
جلوبل تقيم سهم إسمنت اليمامة السعودية بقيمته العادلة 95 ريالاً
بورصة الكويت
الكويت- الراية: قال بيت الاستثمار العالمي جلوبل - حول تحديث تقييم سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية- تعد شركة اسمنت اليمامة السعودية من اكبر منتجي الإسمنت في المملكة العربية السعودية. وتستمد الشركة اسمها من منطقة تاريخية بالرياض. قام سمو الأمير الراحل محمد بن سعود الكبير بتأسيس الشركة في مدينة الرياض في العام 1961، برأسمال بلغت قيمته 25 مليون ريال سعودي، بهدف إنتاج وبيع الأسمنت. بدأت الشركة إنتاجها التجاري في العام 1996، بخط إنتاج بلغت طاقته 300 طن يوميا. وبمرور الوقت، قامت شركة أسمنت اليمامة السعودية بعمليات توسعة لطاقات المصنع عن طريق إضافة خطوط إنتاج جديدة. وفي وقتنا الحاضر، تبلغ طاقة الشركة الإنتاجية 2.8 مليون طن من الكلينكر و3 ملايين طن من الإسمنت سنويا، كما تمتلك الشركة وحدة لإنتاج الأكياس الورقية، بطاقة إنتاج قدرها 30 مليون كيس سنويا، لأغراض التعبئة.
والشركة مدرجة حاليا في سوق الأوراق المالية السعودية (تداول)، وتتم تداولات كثيفة علي سهم الشركة. وعلي مدار العام الماضي شهد السهم معدل دوران شديد الارتفاع تجاوزت نسبته 201%. في حين بلغ أعلي/أدني سعر للسهم في سوق تداول خلال العام الماضي 213/64 ريالاً سعودياً (عقب توزيع أسهم منحة مجانية بنسبة 1:2 وتجزئة السهم مؤخرا بنسبة 1:5).
وارتفعت الإيرادات الإجمالية لشركة إسمنت اليمامة السعودية في العام 2005 بنسبة 24.1% لتصل إلي 541.7 مليون ريال سعودي مقابل 436.3 مليون ريال سعودي في العام 2004 . وارتفع إجمالي الربح لكل طن من الإسمنت المباع بنسبة 21.4% ليصل إلي 152 ريالا سعودياً هذا العام، مقابل 125 ريالاً سعودياً في العام الماضي، مما يشير إلي ارتفاع الطلب علي الإسمنت في السوقِ السعودي. وفيما يتعلق بالمصروفات التشغيلية، شهدت المصروفات العمومية والإدارية هذا العام ارتفاعا بنسبة 32.5% لتصل إلي ما قيمته 15.6 مليون ريال سعودي. ومن ناحية أخري، انخفضت مصروفات كل من التوزيع والموظّفين خلال العامِ. وارتفعت الأرباح التشغيلية للشركة عن العام السابق بنسبة 25.3% لتصل إلي 501.8 مليون ريال سعودي خلال العام 2005 . وانخفضت صافي أرباح الشركة بنسبة 7.6% خلال العام 2005 لتصل إلي 500.9 مليون ريال سعودي مقابل 542.2 مليون ريال سعودي في العام 2004 . كما بلغت الأرباح غير المتكررة الناتجة عن بيع استثمارات الشركة 144.8 مليون ريال سعودي في العام 2004، وبعد أخذ هذا المبلغ في الاعتبار، يبلغ الارتفاع الفعلي للربح الصافي علي أساس سنوي في العام 2005 ما نسبته 26.0%. كما انخفضت ربحية سهم الشركة (عقب توزيع أسهم منحة بنسبة 1:2 وتجزئة الأسهم بنسبة 1:5) إلي 3.7 ريال سعودي مقابل 4.0 ريالات سعودية في العام 2004 (ارتفعت ربحية السهم حاليا لتصل 3.7 ريال سعودي في العام 2005 مقابل 2.9 ريال سعودي في العام 2004).
وأعلنت الشركة عن توزيع أرباح نقدية بواقع 30 ريالاً للسهمِ (60% من رأس مال الشركة) خلال العام، كما فعلت في الأعوام السابقة. وبلغ إجمالي الأرباح التي قامت الشركة بتوزيعها علي مساهميها خلال العام ما نسبته 53.9%، مقابل 49.8% في العام الماضي.
وبلغ إجمالي موجودات الشركة 2.7 مليار ريال سعودي بنهاية العام 2005 بارتفاع بلغت نسبته 38.1%. واستقرت إيرادات الشركة من المبيعات عند مستوي العام الماضي بينما انخفض المخزون بنسبة 13%. وسجل إجمالي الموجودات الثابتة وأيام العمل علي مدار العام، زيادة ضخمة وذلك بفضل الأعمال التوسعية التي تقوم الشركة بإجرائها لرفع طاقتها الإنتاجية. وفيما يتعلق بالمطلوبات، حصلت الشركةَ علي 309.8 مليون ريال سعودي كقرض من صندوق التنمية الصناعية بالإضافة إلي 200 مليون ريال سعودي قيمة دخل الشركة من أنشطة المرابحة الإسلامية خلال العام. وارتفع معدل الدين إلي حقوق المساهمين إلي 0.45 ضعف خلال هذا العام في مقابل 0.15 ضعف في العام الماضي.
وقال التقرير: طبقا للبيانات المتاحة حالياً، تبلغ قيمة المشاريع التي يجري تنفيذها في دول مجلس التعاون الخليجي حوالي 620 مليار دولار. ويبلغنصيب السعودية من تلك المشاريع حوالي 29.3%، أَو ما قيمته 182 مليار دولار. تم رصد حوالي 80 مليار دولار منها (أَو ما يزيد علي 44%) لإنفاقها علي المشاريع المدنية. وتشمل المشاريع المدنية مشروعات البنية التحتية وقطاع البناء والتشييد، وهي قطاعات تشتهر بارتفاع استهلاكها للاسمنت بطبيعتها. ويشير ارتفاع معدل المشاريع الاستثمارية المزمع إقامتها في القطاع المدني إلي أن الطلب علي الإسمنت في السعودية سوف يستمر في المستقبل. ولذلك، فإن الرؤية المستقبلية الخاصة بالطلب علي الأسمنت في المملكة قد صارت أكثر وضوحاً.
أما من جهة العرض، قامت العديد من شركات الإسمنت الحالية وكذلك شركات الإسمنت الجديدة بإعلانها عن توسعة طاقتها الإنتاجية الحالية، وكذلك قيام بعض تلك الشركات بإضافة خطوط إنتاج جديدة. وتبلغ الطاقة الإنتاجية للخطوط الجديدة حوالي 21.3 مليون طن من الكلينكر وما يقرب من 22.0 مليون طن من الاسمنت، ويتوقع تدفقها في غضون العامين أو الثلاثة المقبلة، سواء من خلال التوسعات أو المشروعات الجديدة.
وعلي المدي المتوسط، يتوقع ارتفاع الطلب علي الإسمنت في السعودية بشكل قوي نظراً للمشاريع الاستثمارية الضخمة المزمع إقامتها في كافة أنحاء المملكة. وبافتراض تنفيذ جميع المشاريع الاستثمارية التي أعلنت عنها السعودية حتي الآن، والتي تبلغ قيمتها 182 مليار دولار أمريكي، نتوقع أن يرتفع الطلب علي الإسمنت بمعدل نمو سنوي مركب يصل إلي 12% من حيث الحجم للفترة ما بين 2005 - 2008 .
وفي تحليلنا السابق عن سهم شركة الاسمنت السعودية في شهر سبتمبر من العام 2005، والذي قمنا به باستهلال تغطيتنا لسهم الشركة، توصلنا إلي المتوسط المرجح لسعر السهم بقيمته العادلة وهو 1,275 ريالا سعوديا للسهم (85 ريالا عقب توزيع أسهم المنحة وتجزئة الأسهم)، وبناء علي ذلك، أوصينا بالاحتفاظ بالسهمِ وفقا لسعره السائد آنذاك البالغ 1,398 ريالا سعودياً (93 عقب توزيع أسهم المنحة وتجزئة الأسهم). ومنذ ذلك الوقت، إتخذ السهم اتجاها تصاعديا في السوق، ليصل إلي أعلي مستوياته عند سعر 213 ريالا سعودياً (بعد توزيع أسهم المنحة وتجزئة السهم) - محققا نموا بلغت قيمته 120 ريالاً سعودياً أو بما نسبته 128%، مقابل نمو سوق الأوراق المالية السعودي بنسبة 38.5% فقط خلال الأشهر الستة التي أعقبت صدور تقريرنا السابق، وقبل أن تتعرض السوق السعودي لحركة تصحيح كبري في أواخر شهر فبراير من العام 2006. ليفقد السهم 104 ريالات سعودية من قيمته (أي حوالي 49%) منذ نهاية شهر فبراير من العام 2006، مقابل خسارة مؤشر السوق السعودي حوالي 37%، ليغلق عند مستوي 109 ريالات سعودية في الثاني من مايو من العام 2006 .
وبلغ الفرق فيما بين النتائج الفعلية للشركة مقابل التوقعات في كل من إجمالي ربح الشركة، الربح التشغيلي والربح الصافي 19.0، (-) 0.1، و1.8% علي التوالي في العام 2005. ويعزي الفارق الكبير في إجمالي ربح الشركة إلي ارتفاع إجمالي الربح الفعلي لكل طن بنسبة 24.3% عن الحد المتوقع.
ولقد قمنا بتعديل توقعاتنا للأعوام 2006 -2009 آخذين في الاعتبار الأداء المالي للشركة في العام 2005 وللربع الأول من العام 2006. وعلي الرغم من تحديدنا لنسبة معدل الخلو من المخاطر في تقريرنا السابق عند مستوي 4.66%، إلا أننا قد قمنا بمراجعة تلك النسبة لتتراجع إلي 4.625%، وذلك وفقا لسعر كوبون سندات الحكومة السعودية الحالية والمستحقة خلال 10 سنوات. واحتفظنا بمعدل مخاطر السوق ومعامل بيتا عند مستوياته السابقة، في حين قمنا بتعديل تكلفة دين الشركة بواقعية أكثر تعكس كلفةَ تمويل الدين. ونتيجة لذلك، ارتفع المعدل المرجح لتكلفة الاستثمار ليصل إلي ما نسبته 9.50% حاليا في مقابل 9.13% في التحليل السابق.
وأوضح تقرير جلوبل أنه بدمج التوقعات المالية المراجعة، المعدل المرجح لكلفة الاستثمار، وعدد الأسهمِ المتداولة في السوق، توصلنا وفقا لأسلوب خصم التدفقات النقدية إلي السعر العادل لسهم الشركة عند مستوي 96 ريالاً سعودياً، مقابل 83 ريالاً سعودياً (1,250 ريال قبل توزيع أسهم المنحة وتجزئة السهم) في تقرير شهر سبتمبر من العام 2005. ووفقا لمضاعف السعر السوقي/ الربحية المتوقع للقطاع خلال العام 2006 والبالغ 21.8 ضعف، تبلغ قيمة تقييم المجموعات المثيلة لسعر سهم الشركة إلي 92 ريالاً سعودياً، وهي القيمة ذاتها التي توصلنا إليها في التقريرِ السابقِ (1,373 ريالا سعودياً قبل أسهم المنحة وتجزئة السهم)، والتي كانت مبنية علي بلوغ مضاعف السعر/ربحية القطاع 29.9 ضعف. وبدمج تلك النتيجتين، يرتفع المتوسط المرجح لسهم شركة إسمنت اليمامة السعودية ليصل إلي 95 ريالاً سعودياً مقابل 85 ريالاً سعودياً (1,275 ريال قبل أسهم المنحة وتجزئة السهم) التي توصلنا لها في تقريرِ شهر سبتمبر من العام 2005 .
وعند مستوي سعر تداول السهم في الوقت الحالي في سوق الأوراق المالية السعودي تداول البالغ 109 ريالات سعودية، يتداول السهم حاليا أعلي من سعر السهم العادلة بما نسبته 15.1%. لذا، نوصي بتقليل الاستثمار في سهمِ شركة إسمنت اليمامة عند مستوي السعر الحالي، مخفضين بذلك من توصياتنا السابقة والتي كانت عندئذ توصية بالاحتفاظ به. وعلي الرغم من تحسن دعائم الشركة الأساسية مقارنة بتلك التي ذكرناها في تقريرنا السابقِ، إلا أن مراجعة توصيتنا لتقييم السهمِ أتت كنتيجة لارتفاع سعر السهم بنسبة تجاوزت 128% خلال الأشهر الستة التي أعقبت صدور تقريرنا السابق. ورغما عن خسارة السهم لمعظم مكاسبِه علي مدي الأسابيع الأخيرة، إلا أنه ما زال يتداول بسعر أعلي من قيمته العادلة.
بورصة الكويت
الكويت- الراية: قال بيت الاستثمار العالمي جلوبل - حول تحديث تقييم سهم شركة أسمنت اليمامة السعودية- تعد شركة اسمنت اليمامة السعودية من اكبر منتجي الإسمنت في المملكة العربية السعودية. وتستمد الشركة اسمها من منطقة تاريخية بالرياض. قام سمو الأمير الراحل محمد بن سعود الكبير بتأسيس الشركة في مدينة الرياض في العام 1961، برأسمال بلغت قيمته 25 مليون ريال سعودي، بهدف إنتاج وبيع الأسمنت. بدأت الشركة إنتاجها التجاري في العام 1996، بخط إنتاج بلغت طاقته 300 طن يوميا. وبمرور الوقت، قامت شركة أسمنت اليمامة السعودية بعمليات توسعة لطاقات المصنع عن طريق إضافة خطوط إنتاج جديدة. وفي وقتنا الحاضر، تبلغ طاقة الشركة الإنتاجية 2.8 مليون طن من الكلينكر و3 ملايين طن من الإسمنت سنويا، كما تمتلك الشركة وحدة لإنتاج الأكياس الورقية، بطاقة إنتاج قدرها 30 مليون كيس سنويا، لأغراض التعبئة.
والشركة مدرجة حاليا في سوق الأوراق المالية السعودية (تداول)، وتتم تداولات كثيفة علي سهم الشركة. وعلي مدار العام الماضي شهد السهم معدل دوران شديد الارتفاع تجاوزت نسبته 201%. في حين بلغ أعلي/أدني سعر للسهم في سوق تداول خلال العام الماضي 213/64 ريالاً سعودياً (عقب توزيع أسهم منحة مجانية بنسبة 1:2 وتجزئة السهم مؤخرا بنسبة 1:5).
وارتفعت الإيرادات الإجمالية لشركة إسمنت اليمامة السعودية في العام 2005 بنسبة 24.1% لتصل إلي 541.7 مليون ريال سعودي مقابل 436.3 مليون ريال سعودي في العام 2004 . وارتفع إجمالي الربح لكل طن من الإسمنت المباع بنسبة 21.4% ليصل إلي 152 ريالا سعودياً هذا العام، مقابل 125 ريالاً سعودياً في العام الماضي، مما يشير إلي ارتفاع الطلب علي الإسمنت في السوقِ السعودي. وفيما يتعلق بالمصروفات التشغيلية، شهدت المصروفات العمومية والإدارية هذا العام ارتفاعا بنسبة 32.5% لتصل إلي ما قيمته 15.6 مليون ريال سعودي. ومن ناحية أخري، انخفضت مصروفات كل من التوزيع والموظّفين خلال العامِ. وارتفعت الأرباح التشغيلية للشركة عن العام السابق بنسبة 25.3% لتصل إلي 501.8 مليون ريال سعودي خلال العام 2005 . وانخفضت صافي أرباح الشركة بنسبة 7.6% خلال العام 2005 لتصل إلي 500.9 مليون ريال سعودي مقابل 542.2 مليون ريال سعودي في العام 2004 . كما بلغت الأرباح غير المتكررة الناتجة عن بيع استثمارات الشركة 144.8 مليون ريال سعودي في العام 2004، وبعد أخذ هذا المبلغ في الاعتبار، يبلغ الارتفاع الفعلي للربح الصافي علي أساس سنوي في العام 2005 ما نسبته 26.0%. كما انخفضت ربحية سهم الشركة (عقب توزيع أسهم منحة بنسبة 1:2 وتجزئة الأسهم بنسبة 1:5) إلي 3.7 ريال سعودي مقابل 4.0 ريالات سعودية في العام 2004 (ارتفعت ربحية السهم حاليا لتصل 3.7 ريال سعودي في العام 2005 مقابل 2.9 ريال سعودي في العام 2004).
وأعلنت الشركة عن توزيع أرباح نقدية بواقع 30 ريالاً للسهمِ (60% من رأس مال الشركة) خلال العام، كما فعلت في الأعوام السابقة. وبلغ إجمالي الأرباح التي قامت الشركة بتوزيعها علي مساهميها خلال العام ما نسبته 53.9%، مقابل 49.8% في العام الماضي.
وبلغ إجمالي موجودات الشركة 2.7 مليار ريال سعودي بنهاية العام 2005 بارتفاع بلغت نسبته 38.1%. واستقرت إيرادات الشركة من المبيعات عند مستوي العام الماضي بينما انخفض المخزون بنسبة 13%. وسجل إجمالي الموجودات الثابتة وأيام العمل علي مدار العام، زيادة ضخمة وذلك بفضل الأعمال التوسعية التي تقوم الشركة بإجرائها لرفع طاقتها الإنتاجية. وفيما يتعلق بالمطلوبات، حصلت الشركةَ علي 309.8 مليون ريال سعودي كقرض من صندوق التنمية الصناعية بالإضافة إلي 200 مليون ريال سعودي قيمة دخل الشركة من أنشطة المرابحة الإسلامية خلال العام. وارتفع معدل الدين إلي حقوق المساهمين إلي 0.45 ضعف خلال هذا العام في مقابل 0.15 ضعف في العام الماضي.
وقال التقرير: طبقا للبيانات المتاحة حالياً، تبلغ قيمة المشاريع التي يجري تنفيذها في دول مجلس التعاون الخليجي حوالي 620 مليار دولار. ويبلغنصيب السعودية من تلك المشاريع حوالي 29.3%، أَو ما قيمته 182 مليار دولار. تم رصد حوالي 80 مليار دولار منها (أَو ما يزيد علي 44%) لإنفاقها علي المشاريع المدنية. وتشمل المشاريع المدنية مشروعات البنية التحتية وقطاع البناء والتشييد، وهي قطاعات تشتهر بارتفاع استهلاكها للاسمنت بطبيعتها. ويشير ارتفاع معدل المشاريع الاستثمارية المزمع إقامتها في القطاع المدني إلي أن الطلب علي الإسمنت في السعودية سوف يستمر في المستقبل. ولذلك، فإن الرؤية المستقبلية الخاصة بالطلب علي الأسمنت في المملكة قد صارت أكثر وضوحاً.
أما من جهة العرض، قامت العديد من شركات الإسمنت الحالية وكذلك شركات الإسمنت الجديدة بإعلانها عن توسعة طاقتها الإنتاجية الحالية، وكذلك قيام بعض تلك الشركات بإضافة خطوط إنتاج جديدة. وتبلغ الطاقة الإنتاجية للخطوط الجديدة حوالي 21.3 مليون طن من الكلينكر وما يقرب من 22.0 مليون طن من الاسمنت، ويتوقع تدفقها في غضون العامين أو الثلاثة المقبلة، سواء من خلال التوسعات أو المشروعات الجديدة.
وعلي المدي المتوسط، يتوقع ارتفاع الطلب علي الإسمنت في السعودية بشكل قوي نظراً للمشاريع الاستثمارية الضخمة المزمع إقامتها في كافة أنحاء المملكة. وبافتراض تنفيذ جميع المشاريع الاستثمارية التي أعلنت عنها السعودية حتي الآن، والتي تبلغ قيمتها 182 مليار دولار أمريكي، نتوقع أن يرتفع الطلب علي الإسمنت بمعدل نمو سنوي مركب يصل إلي 12% من حيث الحجم للفترة ما بين 2005 - 2008 .
وفي تحليلنا السابق عن سهم شركة الاسمنت السعودية في شهر سبتمبر من العام 2005، والذي قمنا به باستهلال تغطيتنا لسهم الشركة، توصلنا إلي المتوسط المرجح لسعر السهم بقيمته العادلة وهو 1,275 ريالا سعوديا للسهم (85 ريالا عقب توزيع أسهم المنحة وتجزئة الأسهم)، وبناء علي ذلك، أوصينا بالاحتفاظ بالسهمِ وفقا لسعره السائد آنذاك البالغ 1,398 ريالا سعودياً (93 عقب توزيع أسهم المنحة وتجزئة الأسهم). ومنذ ذلك الوقت، إتخذ السهم اتجاها تصاعديا في السوق، ليصل إلي أعلي مستوياته عند سعر 213 ريالا سعودياً (بعد توزيع أسهم المنحة وتجزئة السهم) - محققا نموا بلغت قيمته 120 ريالاً سعودياً أو بما نسبته 128%، مقابل نمو سوق الأوراق المالية السعودي بنسبة 38.5% فقط خلال الأشهر الستة التي أعقبت صدور تقريرنا السابق، وقبل أن تتعرض السوق السعودي لحركة تصحيح كبري في أواخر شهر فبراير من العام 2006. ليفقد السهم 104 ريالات سعودية من قيمته (أي حوالي 49%) منذ نهاية شهر فبراير من العام 2006، مقابل خسارة مؤشر السوق السعودي حوالي 37%، ليغلق عند مستوي 109 ريالات سعودية في الثاني من مايو من العام 2006 .
وبلغ الفرق فيما بين النتائج الفعلية للشركة مقابل التوقعات في كل من إجمالي ربح الشركة، الربح التشغيلي والربح الصافي 19.0، (-) 0.1، و1.8% علي التوالي في العام 2005. ويعزي الفارق الكبير في إجمالي ربح الشركة إلي ارتفاع إجمالي الربح الفعلي لكل طن بنسبة 24.3% عن الحد المتوقع.
ولقد قمنا بتعديل توقعاتنا للأعوام 2006 -2009 آخذين في الاعتبار الأداء المالي للشركة في العام 2005 وللربع الأول من العام 2006. وعلي الرغم من تحديدنا لنسبة معدل الخلو من المخاطر في تقريرنا السابق عند مستوي 4.66%، إلا أننا قد قمنا بمراجعة تلك النسبة لتتراجع إلي 4.625%، وذلك وفقا لسعر كوبون سندات الحكومة السعودية الحالية والمستحقة خلال 10 سنوات. واحتفظنا بمعدل مخاطر السوق ومعامل بيتا عند مستوياته السابقة، في حين قمنا بتعديل تكلفة دين الشركة بواقعية أكثر تعكس كلفةَ تمويل الدين. ونتيجة لذلك، ارتفع المعدل المرجح لتكلفة الاستثمار ليصل إلي ما نسبته 9.50% حاليا في مقابل 9.13% في التحليل السابق.
وأوضح تقرير جلوبل أنه بدمج التوقعات المالية المراجعة، المعدل المرجح لكلفة الاستثمار، وعدد الأسهمِ المتداولة في السوق، توصلنا وفقا لأسلوب خصم التدفقات النقدية إلي السعر العادل لسهم الشركة عند مستوي 96 ريالاً سعودياً، مقابل 83 ريالاً سعودياً (1,250 ريال قبل توزيع أسهم المنحة وتجزئة السهم) في تقرير شهر سبتمبر من العام 2005. ووفقا لمضاعف السعر السوقي/ الربحية المتوقع للقطاع خلال العام 2006 والبالغ 21.8 ضعف، تبلغ قيمة تقييم المجموعات المثيلة لسعر سهم الشركة إلي 92 ريالاً سعودياً، وهي القيمة ذاتها التي توصلنا إليها في التقريرِ السابقِ (1,373 ريالا سعودياً قبل أسهم المنحة وتجزئة السهم)، والتي كانت مبنية علي بلوغ مضاعف السعر/ربحية القطاع 29.9 ضعف. وبدمج تلك النتيجتين، يرتفع المتوسط المرجح لسهم شركة إسمنت اليمامة السعودية ليصل إلي 95 ريالاً سعودياً مقابل 85 ريالاً سعودياً (1,275 ريال قبل أسهم المنحة وتجزئة السهم) التي توصلنا لها في تقريرِ شهر سبتمبر من العام 2005 .
وعند مستوي سعر تداول السهم في الوقت الحالي في سوق الأوراق المالية السعودي تداول البالغ 109 ريالات سعودية، يتداول السهم حاليا أعلي من سعر السهم العادلة بما نسبته 15.1%. لذا، نوصي بتقليل الاستثمار في سهمِ شركة إسمنت اليمامة عند مستوي السعر الحالي، مخفضين بذلك من توصياتنا السابقة والتي كانت عندئذ توصية بالاحتفاظ به. وعلي الرغم من تحسن دعائم الشركة الأساسية مقارنة بتلك التي ذكرناها في تقريرنا السابقِ، إلا أن مراجعة توصيتنا لتقييم السهمِ أتت كنتيجة لارتفاع سعر السهم بنسبة تجاوزت 128% خلال الأشهر الستة التي أعقبت صدور تقريرنا السابق. ورغما عن خسارة السهم لمعظم مكاسبِه علي مدي الأسابيع الأخيرة، إلا أنه ما زال يتداول بسعر أعلي من قيمته العادلة.