مغروور قطر
04-08-2011, 12:27 PM
هل تكرر شركات الوساطة المالية التابعة للبنوك تجربتها الضعيفة في بورصة قطر؟؟
أرقام 03/08/2011 تشير الأرقام المتاحة عن أداء البورصة القطرية في الشهور السبعة الأولى من العام 2011 إلى أنها كانت أفضل من مثيلاتها في عام 2010 من عدة نواحي؛ فمن ناحية تحرك المؤشر في الشهور السبعة الأولى من عام 2010 صعوداً وهبوطاً ما بين 6558.5 نقطة إلى 7547.4 نقطة، في حين تحرك في الفترة المناظرة من العام 2011 ما بين 7932.8 نقطة إلى 8548.3 نقطة – مع العلم أن الأرقام هي لنهاية الأشهر السبعة في كل سنة-، أي أنه كانت هناك زيادة في قيمة المؤشر بنسبة 19.7% عند مقارنة الرقم المتوسط لكل سنة. كما أن هامش التذبذب في عام 2010 كان أكبر منه في عام 2011 حيث بلغ 988 نقطة مقارنة بـ812 نقطة في عام 2011.
ومن حيث أحجام التداول نجد أن إجمالي قيم التداول في الشهور السبعة الأولى من العام 2011 قد بلغت 51.2 مليار ريال بزيادة نسبتها 34.9% عن الفترة المناظرة في عام 2010. وهذا التحسن في الأداء يمكن إرجاعه إلى عدة عوامل لعل في مقدمتها أن الأداء الاقتصادي في عام 2011 كان أفضل منه في الفترة المناظرة من عام 2010، كما أن نتائج الشركات المساهمة في عام 2011 كانت أفضل منها في عام 2010. ويضاف إلى ذلك أن المؤشرات المستقبلية تشير إلى أداء أفضل للاقتصاد والشركات في ظل ارتفاع أسعار النفط وزيادة الإنفاق الحكومي، وانعكاسات فوز قطر بتنظيم كأس العالم عام 2022، والتوقعات بترفيع بورصة قطر إلى مصاف الأسواق الصاعدة مع نهاية العام الحالي بعد أن استكملت البورصة وبعض شركات الوساطة كثير من المتطلبات اللازمة لانفتاحها على المستثمرين الأجانب خارج قطر مباشرة.
ورغم هذه الصورة الوردية في مجمل وضع البورصة القطرية فإن هناك بعض السلبيات التي يمكن رصدها من واقع الأرقام المتاحة وذلك على النحو التالي:
1- أن إجمالي التداولات في الشهور الثلاثة الأخيرة أي مايو ويونيو ويوليو من العام 2011 كانت تقل عن مثيلاتها في الفترة المناظرة من العام 2010 ولو بنسبة بسيطة تبلغ 0.9%، وذلك يعني أن أفضلية الأداء في عام 2011 تعود إلى الأداء الجيد في الشهور الثلاثة الأولى من العام، ثم تراجع الأداء بقوة في بقية شهور الفترة.
2- أن التراجع في أداء البورصة في الشهور من إبريل إلى مايو يتناقض مع التوقعات القائلة بأن بورصة قطر ستجذب عدة مليارات من الاستثمارات الأجنبية في النصف الثاني من العام 2011 نتيجة انفتاحها على المستثمرين في الخارج، وقرب ترفيعها إلى بورصة صاعدة.
3- أن هذا التراجع يتناقض أيضاً مع التبريرات التي تم تقديمها لعودة بعض البنوك الوطنية لممارسة مهنة الوساطة المالية حيث تبين أن إجمالي التداولات قد انخفض في يوليو إلى نصف ما كان عليه في مايو عند بدء العمل في شركة الوطني للخدمات المالية. الجدير بالذكر أن المبرر الرئيسي لعودة تلك البنوك لممارسة أعمال الوساطة المالية هو في توقع جذبها لمزيد من الاستثمارات الخارجية للبورصة، فكانت النتيجة أن ذلك لم يتحقق في أول ثلاثة شهور بل وحدث العكس بتراجع نشاط التداول.
4- أن من نتائج ما تقدم أن البنوك العاملة في مجال الوساطة قد زاحمت بقية شركات الوساطة للحصول على حصة ضعيفة من السوق المتاح . والأكثر من ذلك أن بعض البنوك قد اضطر ، لايجاد موطيء قدم ، إلى مخالفة القانون رقم 19/2006 بشأن حماية المنافسة و منع الممارسات الاحتكارية , بالإعلان عن العمل بدون عمولة التداول للعملاء الذين يختاروا العمل من خلالها، ونشير في ذلك إلى الإعلان عن شركة الوساطة التابعة للبنك التجاري بتاريخ 9/6/2011 و هو مايعتبر ممارسة غير قانونية (بيع منتجات بسعر يقل عن تكلفتها الحدية) ، كما أن آثارها على المدى البعيد ستؤدي الى تدمير هذة الصناعة كما حدث في الامارات ، مما ادى الى تأثر السوق المالي من حيث حجم التداولات و جودتها ، حيث ادى انفلات التراخيص الى الدخول في (حرب حسومات) دمرت صناعة السوق المالي نفسة مما اضطر هيئة سوق المال الى محاولة اعادة هيكلة التراخيص بواسطة دمج الوسطاء .
5- أنه رغم ما تمتلكه البنوك من قاعدة عريضة من العملاء في نشاطها المصرفي إلا أن تجربة الشهور الثلاثة السابقة قد بينت أنها لم تستحوذ إلا على تداولات ضعيفة بمقدار 161 مليون ريال في مايو و 269.3 مليون ريال في يونيو، و369.1 مليون ريال في يوليو، وكان ذلك يشكل في الشهر الأخير الذي اجتمعت فيه ثلاث شركات وساطة بنكية ما نسبته 4.58% من إجمالي عدد الصفقات، و 5.53% من إجمالي عدد الأسهم المتداولة، و 5.74% من حيث قيمة الأسهم المتداولة في شهر يوليو.
6- أن عدم تحرك شركات الوساطة المالية التابعة للبنوك للوفاء بما وعدت به من جذب لمستثمرين خارجيين سوف يؤدي إلى تكرار ما حدث في تجربتها الأولى حتى عام 2005 من ضعف حصصها الإجمالية في التداولات،. مما اضطرها للخروج من السوق فُرادى وإن بقيت متواجدة من خلال مساهماتها في شركتي دلالة للوساطة المالية. الجدير بالذكر أن شركة دلالة للوساطة كانت من بين أكبر الخاسرين من عودة شركات البنوك، حيث انخفضت القيمة الإجمالية لتداولاتها في يوليو إلى ربع ما كانت عليه في مارس الماضي( جدول 4).
تعاملات شركات الوساطة من حيث عدد الصفات (%)
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
%52
%51.15
%47.22
%45.03
%44.10
دلالة للوساطة
%13.95
%13.37
%13.02
%11.94
%12.39
قطر للأوراق المالية
%12.38
%13.73
%15.10
%15.42
%11.79
العالمية للأوراق المالية
%8.82
%8.39
%7.41
%6.34
%5.75
مجموعة الاستثمارات الخليجية
%5.20
%5.18
%5.48
%7.24
%9.70
الإسلامية للأوراق المالية
%4.26
%4.59
%5.61
%5.42
%6.22
دلالة للوساطة الإسلامية
%3.40
%3.58
%5.30
%6.30
%5.47
الوطني للخدمات المالية
%0.00
%0.00
%0.87
%1.98
%3.38
التجاري للخدمات الاستثمارية
%0.00
%0.00
%0.00
%0.34
%1.20
الأهلي للوساطة
%0.00
%0.00
%0.00
%0.00
%0.00
الإجمالي
%100
%100
%100
%100
%100
تعاملات شركات الوساطة من حيث عدد الأسهم (%)
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
%46
%44.87
%42.26
%37.86
%36.57
دلالة للوساطة
%13.91
%15.53
%14.33
%17.60
%14.80
قطر للأوراق المالية
%11.28
%14.02
14.59%
15.79%
%11.46
العالمية للأوراق المالية
%14.99
%11.12
%9.39
%7.30
%7.18
مجموعة الاستثمارات الخليجية
%6.01
%5.30
%5.77
%5.83
%10.12
الإسلامية للأوراق المالية
%3.97
%5.42
%6.85
%6.33
%8.58
دلالة للوساطة الإسلامية
%3.63
%3.74
%5.41
%6.39
%5.77
الوطني للخدمات المالية
%0.00
%0.00
%1.39
%2.64
%4.53
التجاري للخدمات الاستثمارية
%0.00
%0.00
%0.00
%26.00
%0.99
الأهلي للوساطة
%0.00
%0.00
%0.00
%0.00
%0.01
الإجمالي
%100
%100
%100.00
%100
%100
تعاملات شركات الوساطة من حيث قيمة الاسهم %
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
40.99
40.41
37.72
34.37
31.22
دلالة للوساطة
20.48
19.38
18.57
17.51
15.86
قطر للأوراق المالية
14.15
17.64
17.46
19.89
16.23
العالمية للأوراق المالية
11.18
8.78
7.75
6.05
5.65
مجموعة الاستثمارات الخليجية
5.98
6.08
6.71
8.10
14.40
الإسلامية للأوراق المالية
4.04
4.69
5.95
5.93
6.63
دلالة للوساطة الإسلامية
3.17
3.01
4.43
5.04
4.26
الوطني للخدمات المالية
0.00
0.00
1.42
2.77
4.59
التجاري للخدمات الاستثمارية
0.00
0.00
0.00
0.34
1.15
الأهلي للوساطة
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
الإجمالي
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
تعاملات شركات الوساطة بالمليون ريال
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
8206.6
6664.10
4279.80
2977.80
2004.70
دلالة للوساطة
4101
3195.30
2107.10
1517.20
1018.30
قطر للأوراق المالية
2834.2
2909.80
1980.80
1723.60
1042.20
العالمية للأوراق المالية
2239.3
1448.70
879.50
524.30
362.90
مجموعة الاستثمارات الخليجية
1197.5
1002.40
761.30
701.60
925.00
الإسلامية للأوراق المالية
809.4
774.00
674.80
514.10
425.70
دلالة للوساطة الإسلامية
634.8
496.90
503.10
436.70
273.80
الوطني للخدمات المالية
0.00
0.00
160.90
239.70
295.00
التجاري للخدمات الاستثمارية
0.00
0.00
0.00
29.60
73.90
الأهلي للوساطة
0.00
0.00
0.00
0.00
0.20
الإجمالي
20022.8
16491.20
11347.30
8664.60
6421.70
أرقام 03/08/2011 تشير الأرقام المتاحة عن أداء البورصة القطرية في الشهور السبعة الأولى من العام 2011 إلى أنها كانت أفضل من مثيلاتها في عام 2010 من عدة نواحي؛ فمن ناحية تحرك المؤشر في الشهور السبعة الأولى من عام 2010 صعوداً وهبوطاً ما بين 6558.5 نقطة إلى 7547.4 نقطة، في حين تحرك في الفترة المناظرة من العام 2011 ما بين 7932.8 نقطة إلى 8548.3 نقطة – مع العلم أن الأرقام هي لنهاية الأشهر السبعة في كل سنة-، أي أنه كانت هناك زيادة في قيمة المؤشر بنسبة 19.7% عند مقارنة الرقم المتوسط لكل سنة. كما أن هامش التذبذب في عام 2010 كان أكبر منه في عام 2011 حيث بلغ 988 نقطة مقارنة بـ812 نقطة في عام 2011.
ومن حيث أحجام التداول نجد أن إجمالي قيم التداول في الشهور السبعة الأولى من العام 2011 قد بلغت 51.2 مليار ريال بزيادة نسبتها 34.9% عن الفترة المناظرة في عام 2010. وهذا التحسن في الأداء يمكن إرجاعه إلى عدة عوامل لعل في مقدمتها أن الأداء الاقتصادي في عام 2011 كان أفضل منه في الفترة المناظرة من عام 2010، كما أن نتائج الشركات المساهمة في عام 2011 كانت أفضل منها في عام 2010. ويضاف إلى ذلك أن المؤشرات المستقبلية تشير إلى أداء أفضل للاقتصاد والشركات في ظل ارتفاع أسعار النفط وزيادة الإنفاق الحكومي، وانعكاسات فوز قطر بتنظيم كأس العالم عام 2022، والتوقعات بترفيع بورصة قطر إلى مصاف الأسواق الصاعدة مع نهاية العام الحالي بعد أن استكملت البورصة وبعض شركات الوساطة كثير من المتطلبات اللازمة لانفتاحها على المستثمرين الأجانب خارج قطر مباشرة.
ورغم هذه الصورة الوردية في مجمل وضع البورصة القطرية فإن هناك بعض السلبيات التي يمكن رصدها من واقع الأرقام المتاحة وذلك على النحو التالي:
1- أن إجمالي التداولات في الشهور الثلاثة الأخيرة أي مايو ويونيو ويوليو من العام 2011 كانت تقل عن مثيلاتها في الفترة المناظرة من العام 2010 ولو بنسبة بسيطة تبلغ 0.9%، وذلك يعني أن أفضلية الأداء في عام 2011 تعود إلى الأداء الجيد في الشهور الثلاثة الأولى من العام، ثم تراجع الأداء بقوة في بقية شهور الفترة.
2- أن التراجع في أداء البورصة في الشهور من إبريل إلى مايو يتناقض مع التوقعات القائلة بأن بورصة قطر ستجذب عدة مليارات من الاستثمارات الأجنبية في النصف الثاني من العام 2011 نتيجة انفتاحها على المستثمرين في الخارج، وقرب ترفيعها إلى بورصة صاعدة.
3- أن هذا التراجع يتناقض أيضاً مع التبريرات التي تم تقديمها لعودة بعض البنوك الوطنية لممارسة مهنة الوساطة المالية حيث تبين أن إجمالي التداولات قد انخفض في يوليو إلى نصف ما كان عليه في مايو عند بدء العمل في شركة الوطني للخدمات المالية. الجدير بالذكر أن المبرر الرئيسي لعودة تلك البنوك لممارسة أعمال الوساطة المالية هو في توقع جذبها لمزيد من الاستثمارات الخارجية للبورصة، فكانت النتيجة أن ذلك لم يتحقق في أول ثلاثة شهور بل وحدث العكس بتراجع نشاط التداول.
4- أن من نتائج ما تقدم أن البنوك العاملة في مجال الوساطة قد زاحمت بقية شركات الوساطة للحصول على حصة ضعيفة من السوق المتاح . والأكثر من ذلك أن بعض البنوك قد اضطر ، لايجاد موطيء قدم ، إلى مخالفة القانون رقم 19/2006 بشأن حماية المنافسة و منع الممارسات الاحتكارية , بالإعلان عن العمل بدون عمولة التداول للعملاء الذين يختاروا العمل من خلالها، ونشير في ذلك إلى الإعلان عن شركة الوساطة التابعة للبنك التجاري بتاريخ 9/6/2011 و هو مايعتبر ممارسة غير قانونية (بيع منتجات بسعر يقل عن تكلفتها الحدية) ، كما أن آثارها على المدى البعيد ستؤدي الى تدمير هذة الصناعة كما حدث في الامارات ، مما ادى الى تأثر السوق المالي من حيث حجم التداولات و جودتها ، حيث ادى انفلات التراخيص الى الدخول في (حرب حسومات) دمرت صناعة السوق المالي نفسة مما اضطر هيئة سوق المال الى محاولة اعادة هيكلة التراخيص بواسطة دمج الوسطاء .
5- أنه رغم ما تمتلكه البنوك من قاعدة عريضة من العملاء في نشاطها المصرفي إلا أن تجربة الشهور الثلاثة السابقة قد بينت أنها لم تستحوذ إلا على تداولات ضعيفة بمقدار 161 مليون ريال في مايو و 269.3 مليون ريال في يونيو، و369.1 مليون ريال في يوليو، وكان ذلك يشكل في الشهر الأخير الذي اجتمعت فيه ثلاث شركات وساطة بنكية ما نسبته 4.58% من إجمالي عدد الصفقات، و 5.53% من إجمالي عدد الأسهم المتداولة، و 5.74% من حيث قيمة الأسهم المتداولة في شهر يوليو.
6- أن عدم تحرك شركات الوساطة المالية التابعة للبنوك للوفاء بما وعدت به من جذب لمستثمرين خارجيين سوف يؤدي إلى تكرار ما حدث في تجربتها الأولى حتى عام 2005 من ضعف حصصها الإجمالية في التداولات،. مما اضطرها للخروج من السوق فُرادى وإن بقيت متواجدة من خلال مساهماتها في شركتي دلالة للوساطة المالية. الجدير بالذكر أن شركة دلالة للوساطة كانت من بين أكبر الخاسرين من عودة شركات البنوك، حيث انخفضت القيمة الإجمالية لتداولاتها في يوليو إلى ربع ما كانت عليه في مارس الماضي( جدول 4).
تعاملات شركات الوساطة من حيث عدد الصفات (%)
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
%52
%51.15
%47.22
%45.03
%44.10
دلالة للوساطة
%13.95
%13.37
%13.02
%11.94
%12.39
قطر للأوراق المالية
%12.38
%13.73
%15.10
%15.42
%11.79
العالمية للأوراق المالية
%8.82
%8.39
%7.41
%6.34
%5.75
مجموعة الاستثمارات الخليجية
%5.20
%5.18
%5.48
%7.24
%9.70
الإسلامية للأوراق المالية
%4.26
%4.59
%5.61
%5.42
%6.22
دلالة للوساطة الإسلامية
%3.40
%3.58
%5.30
%6.30
%5.47
الوطني للخدمات المالية
%0.00
%0.00
%0.87
%1.98
%3.38
التجاري للخدمات الاستثمارية
%0.00
%0.00
%0.00
%0.34
%1.20
الأهلي للوساطة
%0.00
%0.00
%0.00
%0.00
%0.00
الإجمالي
%100
%100
%100
%100
%100
تعاملات شركات الوساطة من حيث عدد الأسهم (%)
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
%46
%44.87
%42.26
%37.86
%36.57
دلالة للوساطة
%13.91
%15.53
%14.33
%17.60
%14.80
قطر للأوراق المالية
%11.28
%14.02
14.59%
15.79%
%11.46
العالمية للأوراق المالية
%14.99
%11.12
%9.39
%7.30
%7.18
مجموعة الاستثمارات الخليجية
%6.01
%5.30
%5.77
%5.83
%10.12
الإسلامية للأوراق المالية
%3.97
%5.42
%6.85
%6.33
%8.58
دلالة للوساطة الإسلامية
%3.63
%3.74
%5.41
%6.39
%5.77
الوطني للخدمات المالية
%0.00
%0.00
%1.39
%2.64
%4.53
التجاري للخدمات الاستثمارية
%0.00
%0.00
%0.00
%26.00
%0.99
الأهلي للوساطة
%0.00
%0.00
%0.00
%0.00
%0.01
الإجمالي
%100
%100
%100.00
%100
%100
تعاملات شركات الوساطة من حيث قيمة الاسهم %
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
40.99
40.41
37.72
34.37
31.22
دلالة للوساطة
20.48
19.38
18.57
17.51
15.86
قطر للأوراق المالية
14.15
17.64
17.46
19.89
16.23
العالمية للأوراق المالية
11.18
8.78
7.75
6.05
5.65
مجموعة الاستثمارات الخليجية
5.98
6.08
6.71
8.10
14.40
الإسلامية للأوراق المالية
4.04
4.69
5.95
5.93
6.63
دلالة للوساطة الإسلامية
3.17
3.01
4.43
5.04
4.26
الوطني للخدمات المالية
0.00
0.00
1.42
2.77
4.59
التجاري للخدمات الاستثمارية
0.00
0.00
0.00
0.34
1.15
الأهلي للوساطة
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
الإجمالي
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
تعاملات شركات الوساطة بالمليون ريال
مارس
إبريل
مايو
يونيو
يوليو
المجموعة للأوراق المالية
8206.6
6664.10
4279.80
2977.80
2004.70
دلالة للوساطة
4101
3195.30
2107.10
1517.20
1018.30
قطر للأوراق المالية
2834.2
2909.80
1980.80
1723.60
1042.20
العالمية للأوراق المالية
2239.3
1448.70
879.50
524.30
362.90
مجموعة الاستثمارات الخليجية
1197.5
1002.40
761.30
701.60
925.00
الإسلامية للأوراق المالية
809.4
774.00
674.80
514.10
425.70
دلالة للوساطة الإسلامية
634.8
496.90
503.10
436.70
273.80
الوطني للخدمات المالية
0.00
0.00
160.90
239.70
295.00
التجاري للخدمات الاستثمارية
0.00
0.00
0.00
29.60
73.90
الأهلي للوساطة
0.00
0.00
0.00
0.00
0.20
الإجمالي
20022.8
16491.20
11347.30
8664.60
6421.70