keep calm
06-08-2006, 11:50 AM
تشترك عمليتا الاستثمار والمضاربة بضرورة القيام بدراسة نوعية الشركات قبل الإقدام على عملية توظيف الأموال فيها، ولكن بعض المستثمرين قد لا يكون لديهم متسع من الوقت للمتابعة أو توظيف أموال الكلفة ومعرفة البدائل الاستثمارية غير المتاحة، أما المضارب وهو الذي يسعى إلى أكبر قدر من الربح في أقصر وقت، والذي يدعوه بعض الناس بالمقامر، وإن كانت المقامرة تختلف عما يقوم به من مضاربة إذ إنه يدفع أمواله إلى جهة لا يكون فيها للمنطق التحليلي مكان.
ولكن كيف يمكن للمستثمر معرفة الجهة التي يمكن الاستثمار فيها؟
وللإجابة عن هذا السؤال لنبحث عن الحسابات الختامية للشركات لكل فترة مالية (ثلاثة أشهر) وبالتالي الانتهاء إلى الميزانية العمومية وهي تعتبر لقطة محددة للوضع المالي للشركة.
وحتى لا نخوض بتفاصيل مملة فلنتجه مباشرة إلى نسب مالية في أي ميزانية والتي تنقسم إلى ثلاثة في اتجاه وهي طريقة التمويل في الشركة، ونسبة القروض إلى رأس المال والقيمة الدفترية لهذه الشركة مع النسب الحالية. أما النسب الثلاث الأخرى فهي تبين فعالية الأداء ونسبة العائد على رأس المال ونسبة سعر السهم إلى الأرباح بعد حساب هامش الربح الصافي.
ولعل كثيرا من الشركات المساهمة تعمد إلى أن تكون نسبة القروض معادلة لرأس المال وبذلك يكون 1:1 ، وهذه عادة ما تشكل ثقلا على الشركات في الأداء التشغيلي، أما القيمة الدفترية فهي في سنة التأسيس تمثل قسمة السهم، حيث تتم قسمة رأس المال على عدد الأسهم، وهو يتطور من سنة إلى أخرى بحسب الزيادة والنقص.
وهو عادة لا يكون دقيقا في حالة تعرض الشركة للإفلاس إذ إن التقييم قد ينخفض عن هذا.. وحتى نتمكن من معرفة أن الشركة قادرة على السداد، فعلينا قسمة أصولها المتداولة وخصومها المتداولة فإن كان العدد أكبر من الواحد الصحيح فهذا يعني القدرة على السداد. أما كيفية قياس هامش الأرباح الصافية فإنه يتم بقسمة الأرباح الصافية على إجمالي المبيعات، أما العائد على رأس المال وهو من أهم النسب المالية والتي تعنى كلفة المال المستثمر، فيتم من خلال قسمة صافي الأرباح على إجمالي رأس المال..
أما ما يسمى (p/e)وهي نسبة سعر السهم الحالي (بالسوق) على نصيب السهم من الربحية بالعام الماضي فان انخفاض (p/e)قد يعني أن السهم قد يباع بسعر أقل من سعر نسبة أرباحه وهذا قد يختلف من شركة إلى أخرى أو قد يعتمد على خطط مستقبلية لا تكون واضحة، فالشركات المشهورة والقائمة على أسس ربحية كبيرة تكون نسبة (p/e)عالية. وحتى لا تكون هذه النسب منفردة على بقية النسب السابقة وهي التي تجمع المدلول الواضح لتوجه الشركة ولمعرفة نسبة المخاطرة في الاستثمار من خلال التوجه العام لاستثمارات الشركة معرفة نسبة العائد الذي فيه مخاطر على رأس المال.
ولكن كيف يمكن للمستثمر معرفة الجهة التي يمكن الاستثمار فيها؟
وللإجابة عن هذا السؤال لنبحث عن الحسابات الختامية للشركات لكل فترة مالية (ثلاثة أشهر) وبالتالي الانتهاء إلى الميزانية العمومية وهي تعتبر لقطة محددة للوضع المالي للشركة.
وحتى لا نخوض بتفاصيل مملة فلنتجه مباشرة إلى نسب مالية في أي ميزانية والتي تنقسم إلى ثلاثة في اتجاه وهي طريقة التمويل في الشركة، ونسبة القروض إلى رأس المال والقيمة الدفترية لهذه الشركة مع النسب الحالية. أما النسب الثلاث الأخرى فهي تبين فعالية الأداء ونسبة العائد على رأس المال ونسبة سعر السهم إلى الأرباح بعد حساب هامش الربح الصافي.
ولعل كثيرا من الشركات المساهمة تعمد إلى أن تكون نسبة القروض معادلة لرأس المال وبذلك يكون 1:1 ، وهذه عادة ما تشكل ثقلا على الشركات في الأداء التشغيلي، أما القيمة الدفترية فهي في سنة التأسيس تمثل قسمة السهم، حيث تتم قسمة رأس المال على عدد الأسهم، وهو يتطور من سنة إلى أخرى بحسب الزيادة والنقص.
وهو عادة لا يكون دقيقا في حالة تعرض الشركة للإفلاس إذ إن التقييم قد ينخفض عن هذا.. وحتى نتمكن من معرفة أن الشركة قادرة على السداد، فعلينا قسمة أصولها المتداولة وخصومها المتداولة فإن كان العدد أكبر من الواحد الصحيح فهذا يعني القدرة على السداد. أما كيفية قياس هامش الأرباح الصافية فإنه يتم بقسمة الأرباح الصافية على إجمالي المبيعات، أما العائد على رأس المال وهو من أهم النسب المالية والتي تعنى كلفة المال المستثمر، فيتم من خلال قسمة صافي الأرباح على إجمالي رأس المال..
أما ما يسمى (p/e)وهي نسبة سعر السهم الحالي (بالسوق) على نصيب السهم من الربحية بالعام الماضي فان انخفاض (p/e)قد يعني أن السهم قد يباع بسعر أقل من سعر نسبة أرباحه وهذا قد يختلف من شركة إلى أخرى أو قد يعتمد على خطط مستقبلية لا تكون واضحة، فالشركات المشهورة والقائمة على أسس ربحية كبيرة تكون نسبة (p/e)عالية. وحتى لا تكون هذه النسب منفردة على بقية النسب السابقة وهي التي تجمع المدلول الواضح لتوجه الشركة ولمعرفة نسبة المخاطرة في الاستثمار من خلال التوجه العام لاستثمارات الشركة معرفة نسبة العائد الذي فيه مخاطر على رأس المال.