ROSE
17-08-2006, 02:46 AM
تقييم سهم الشركة بقيمته العادلة 284 ريالاً ... 48% النمو السنوي في صافي أرباح «كيوتل»
الدوحة - الشرق :
أعد بيت الاستثمار العالمي "جلوبل" بحثا تحليليا يتعلق بتحديث تقييم سهم شركة اتصالات قطر كيوتل جاء فيه أنه خلال النصف الأول من عام 2006، ارتفعت الإيرادات المجمعة لشركة اتصالات قطر بنسبة 50.3% على أساس سنوي وصولا إلى 2,033.5 مليون ريال قطري، كما سجل صافي ربح الشركة نموا سنويا بمعدل 48% ليصل إلى 858.2 مليون ريال قطري.
وبلغت العائدات المجمعة لشركة قطر للاتصالات 2,982.4 مليون ريال قطري بنهاية العام المالي 2005، أي بارتفاع بلغت نسبته 27.1% عن المستوى المحقق في العام السابق. وانخفض هامش الربح قبل احتساب الفوائد، الضرائب، الاستهلاك والإطفاء بنسبة 59.4% خلال عام 2005 مقارنـة بنسبـة 65% في عام 2004 الأمر الذي أدى إلى التأثير الإجمالي لشركة نورس للاتصالات، والتي حققت هامش ربح سالب قبل احتساب الفوائد، الضرائب، الاستهلاك والإطفاء. وفي ظل النمو بمعدل سنوي 16.1% خلال العام المالي 2005، بلغت الأرباح المجمعة لشركة قطر للاتصالات قبل احتساب الفوائد، الضرائب، الاستهلاك والإطفاء 1,771 مليون ريال قطري مقابل 1,525.3 مليون ريال قطري خلال العام المالي 2004.
خلال النصف الأول من عام 2006، ارتفعت الإيرادات المجمعة لشركة اتصالات قطر بنسبة 50.3% على أساس سنوي وصولا إلى 2,033.5 مليون ريال قطري، كما سجل صافي ربح الشركة نموا سنويا بمعدل 48% ليصل إلى 858.2 مليون ريال قطري.
وتعتقد جلوبل أن الأرباح الحالية من عمليات قطر والتوسعات القادمة في العمليات العمانية سيوفران الدافع لإعادة تقييم السهم على المدى المتوسط. لذا فنحن نحتفظ بتوصيتنا السابقة "بشراء" سهم كيوتل من منظور الأجل المتوسط. كما نعيد تقييم سعر سهم الشركة بقيمته العادلة 284 ريالا قطريا، التي تم التوصل إليها باستخدام طريقتي تقييم خصم التدفقات النقدية والمجموعات المثيلة. هذا ويتم تداول السهم حاليا بانخفاض تصل نسبته إلى 17.2 مقارنة بسعره العادل.
وخلال الفترة ما بين 2002 و2005، نمت قاعدة مشتركي الخطوط الثابتة بمعدل نمو سنوي مركب بلغت نسبته 5.2% وأنهت الشركة عام 2005 بقاعدة مشتركين بلغت 205,386، بإضافة 14,510 عميل جديد خلال العام. كما تشهد قطر توسعات سريعة الوتيرة فيما يخص أنشطتها الاقتصادية. فهناك العديد من المشاريع الجديدة التي تنتظر أن ترى الضوء في مختلف القطاعات والتي ستؤدى إلى اتساع هذه القطاعات. حيث سيؤدى النمو في الأنشطة الاقتصادية إلى زيادة الحاجة لخطوط الهواتف الثابتة. فخلال العامين الأخيرين نما مستوى اختراق الانترنت في دولة قطر بخطى سريعة مقارنة بالسنوات السابقة. وعلى الرغم من ذلك ينمو مستوى الاختراق بمعدل نمو أحادى الرقم، حيث ارتفع إلى 6.8% في العام 2005 مقابل 2.8% في نهاية العام 2002. كما نمت قاعدة مشتركي الانترنت خلال الفترة 2002-2005 بمعدل نمو سنوي مركب بلغت نسبته 40%. في حين بلغ معدل النمو السنوي في عدد المشتركين 45% خلال العام 2005 مقارنة بمعدل النمو خلال العام السابق 30% فقط. وبنهاية عام 2005 بلغ عدد مشتركي خدمة الانترنت 53,033 مشترك مقابل 36,588 مشترك في نهاية عام 2004 وفي قطاع الكابل التلفزيوني، فقدت "كيوتل" بصفة مستمرة قاعدة مشتركيها على مدار السنوات القليلة الماضية بتراجع بلغت نسبته خلال العام 2005 إلى 11% في عدد المشتركين وصولا إلى 14,806 مشتركين. على الرغم من العروض الترويجية التي قدمتها الشركة على فترات منتظمة. وفي القطاع السلكي، تعتزم "كيوتل" تقديم باقة متنوعة من خدماتها الثلاثية خلال العام الحالي، وتشتمل تلك الخدمة على الكابل التليفزيوني والفيديو، تقنية الانترنت فائقة السرعة، وخدمة الهاتف من خلال وصلة واحدة. وسوف تتيح الخدمة الثلاثية للمشتركين إمكانية استقبال عالي الجودة لكل من الصوت والصورة بعد أن بدأت إرسال إشاراتها عبر أسلاك الألياف البصرية التي لن تتأثر بالتقلبات الجوية مثل مستويات الرطوبة أو البنايات المرتفعة القريبة من مواقع المشتركين. وسوف يذلل عائق قطع إشارات كابل التليفزيوني سواء عن طريق سرقتها أو استخدام الخدمة بدون اشتراك بصورة غير قانونية عن طريق التعديل التقني لشفرات أجهزة الاستقبال (الديكودر) القديمة.
الدوحة - الشرق :
أعد بيت الاستثمار العالمي "جلوبل" بحثا تحليليا يتعلق بتحديث تقييم سهم شركة اتصالات قطر كيوتل جاء فيه أنه خلال النصف الأول من عام 2006، ارتفعت الإيرادات المجمعة لشركة اتصالات قطر بنسبة 50.3% على أساس سنوي وصولا إلى 2,033.5 مليون ريال قطري، كما سجل صافي ربح الشركة نموا سنويا بمعدل 48% ليصل إلى 858.2 مليون ريال قطري.
وبلغت العائدات المجمعة لشركة قطر للاتصالات 2,982.4 مليون ريال قطري بنهاية العام المالي 2005، أي بارتفاع بلغت نسبته 27.1% عن المستوى المحقق في العام السابق. وانخفض هامش الربح قبل احتساب الفوائد، الضرائب، الاستهلاك والإطفاء بنسبة 59.4% خلال عام 2005 مقارنـة بنسبـة 65% في عام 2004 الأمر الذي أدى إلى التأثير الإجمالي لشركة نورس للاتصالات، والتي حققت هامش ربح سالب قبل احتساب الفوائد، الضرائب، الاستهلاك والإطفاء. وفي ظل النمو بمعدل سنوي 16.1% خلال العام المالي 2005، بلغت الأرباح المجمعة لشركة قطر للاتصالات قبل احتساب الفوائد، الضرائب، الاستهلاك والإطفاء 1,771 مليون ريال قطري مقابل 1,525.3 مليون ريال قطري خلال العام المالي 2004.
خلال النصف الأول من عام 2006، ارتفعت الإيرادات المجمعة لشركة اتصالات قطر بنسبة 50.3% على أساس سنوي وصولا إلى 2,033.5 مليون ريال قطري، كما سجل صافي ربح الشركة نموا سنويا بمعدل 48% ليصل إلى 858.2 مليون ريال قطري.
وتعتقد جلوبل أن الأرباح الحالية من عمليات قطر والتوسعات القادمة في العمليات العمانية سيوفران الدافع لإعادة تقييم السهم على المدى المتوسط. لذا فنحن نحتفظ بتوصيتنا السابقة "بشراء" سهم كيوتل من منظور الأجل المتوسط. كما نعيد تقييم سعر سهم الشركة بقيمته العادلة 284 ريالا قطريا، التي تم التوصل إليها باستخدام طريقتي تقييم خصم التدفقات النقدية والمجموعات المثيلة. هذا ويتم تداول السهم حاليا بانخفاض تصل نسبته إلى 17.2 مقارنة بسعره العادل.
وخلال الفترة ما بين 2002 و2005، نمت قاعدة مشتركي الخطوط الثابتة بمعدل نمو سنوي مركب بلغت نسبته 5.2% وأنهت الشركة عام 2005 بقاعدة مشتركين بلغت 205,386، بإضافة 14,510 عميل جديد خلال العام. كما تشهد قطر توسعات سريعة الوتيرة فيما يخص أنشطتها الاقتصادية. فهناك العديد من المشاريع الجديدة التي تنتظر أن ترى الضوء في مختلف القطاعات والتي ستؤدى إلى اتساع هذه القطاعات. حيث سيؤدى النمو في الأنشطة الاقتصادية إلى زيادة الحاجة لخطوط الهواتف الثابتة. فخلال العامين الأخيرين نما مستوى اختراق الانترنت في دولة قطر بخطى سريعة مقارنة بالسنوات السابقة. وعلى الرغم من ذلك ينمو مستوى الاختراق بمعدل نمو أحادى الرقم، حيث ارتفع إلى 6.8% في العام 2005 مقابل 2.8% في نهاية العام 2002. كما نمت قاعدة مشتركي الانترنت خلال الفترة 2002-2005 بمعدل نمو سنوي مركب بلغت نسبته 40%. في حين بلغ معدل النمو السنوي في عدد المشتركين 45% خلال العام 2005 مقارنة بمعدل النمو خلال العام السابق 30% فقط. وبنهاية عام 2005 بلغ عدد مشتركي خدمة الانترنت 53,033 مشترك مقابل 36,588 مشترك في نهاية عام 2004 وفي قطاع الكابل التلفزيوني، فقدت "كيوتل" بصفة مستمرة قاعدة مشتركيها على مدار السنوات القليلة الماضية بتراجع بلغت نسبته خلال العام 2005 إلى 11% في عدد المشتركين وصولا إلى 14,806 مشتركين. على الرغم من العروض الترويجية التي قدمتها الشركة على فترات منتظمة. وفي القطاع السلكي، تعتزم "كيوتل" تقديم باقة متنوعة من خدماتها الثلاثية خلال العام الحالي، وتشتمل تلك الخدمة على الكابل التليفزيوني والفيديو، تقنية الانترنت فائقة السرعة، وخدمة الهاتف من خلال وصلة واحدة. وسوف تتيح الخدمة الثلاثية للمشتركين إمكانية استقبال عالي الجودة لكل من الصوت والصورة بعد أن بدأت إرسال إشاراتها عبر أسلاك الألياف البصرية التي لن تتأثر بالتقلبات الجوية مثل مستويات الرطوبة أو البنايات المرتفعة القريبة من مواقع المشتركين. وسوف يذلل عائق قطع إشارات كابل التليفزيوني سواء عن طريق سرقتها أو استخدام الخدمة بدون اشتراك بصورة غير قانونية عن طريق التعديل التقني لشفرات أجهزة الاستقبال (الديكودر) القديمة.