الوسيط العقاري
29-12-2014, 08:32 AM
سلسلة حكايات السيد دينار..حكاية دينار مع دلالة
د. هاشم السيد
لم يستطع السيد دينار الانتظار في قاعة التداول في البورصة، حيث وجد مشاعره تدفعه إلى خارج المبني وبدأت أطياف ومخيلات الرعب ترتسم في مخيلته، حيث وجد انتكاسة وجريمة ارتكبت في قاعة التداول عندما بدأت الأسهم تهبط إلى مستويات لف الحبل على العنق، أصابع يديه تلعب في لوحة الكمبيوتر تدفعه لشراء أسهم شركة دلالة إلا أن عينيه شاخصتان نحو أسهم شركة الإسلامية القابضة فقد أصيب السهم بهبوط ونزيف حاد، وهنا تملكه الخوف والرعب من هول المشهد .
وعلى الرغم من ذلك المشهد المرعب إلا أن المسؤولين في البورصة كأن على رؤوسهم الطير أو تم قراءة طلاسم عليهم من قبل عدد من المستثمرين المستفيدين من هبوط سعر السهم إلى النصف، وفي الوقت الذي لا يوجد فيه أي مبرر أو تفسير أو تحقيق حول حالة هذا السهم فقد استمر سهم الإسلامية القابضة في النزيف.
أخذ السيد دينار في طرد المخاوف والأفكار المرعبة واتجه إلى تحديد هدفه وهو معرفة جدوى الاستثمار في شركة دلالة القابضة، وبعد أن تصفح في موقع الشركة وقرأ بياناتها، وجد أن الرؤية والهدف من الشركة لا يتماشيان مع طبيعة عملها, حيث أنشئت شركة دلالة للوساطة والاستثمار القابضة في مايو 2005 برأسمال مدفوع قدره 200 مليون ريال قطري، وفي سبتمبر من نفس العام أصبحت أول شركة مالية واستثمارية غير مصرفية تدرج في سوق الدوحة للأوراق المالية، وبعد ذلك أنشأت شركة دلالة القابضة شركتي دلالة للوساطة ودلالة للوساطة الإسلامية واستطاعت أن تحظى بثقة المستثمرين، إلا أنها أخذت منعطفا آخر بدخولها في مجال الوساطة العقارية عندما أطلقت شركة دلالة العقارية التي تعمل في مجال الوساطة العقارية والاستثمار العقاري، وكذلك تأسيس شركة متخصصة في التكنولوجيا والتقنية وتسببت هذه الممارسات في ابتعاد الشركة عن ممارسة حقيقة عملها، لذا كان تركيزه منصباً على البحث في الأهداف التي قامت من أجلها الشركة ومقارنة ذلك بطبيعة عملها، وكذلك الفحص والإطلاع على المساهمين فوجد السيد دينار أن الشركة يمتلكها عدد من البنوك وهم المساهمون الرئيسيون، وهنا التساؤل كيف يكون مساهموها الرئيسيون من البنوك في حين أن البنوك نفسها تمتلك شركات وساطة؟، وهنا استغرب كيف يمكن أن يكون هناك منافسة أو سرية في العمل إذا كان المساهم في الشركة هو ذاته يمتلك شركة من نفس النوع وتقوم بنفس النشاط؟ ولكن لا غرابة فهذا هو الحال كما هو الحال في أسواقنا العربية التي نرى فيها كل شيء جائز وكل شيء محرم في آن واحد.
أما على صعيد التحليل المالي للشركة فهناك نمو جيد للأصول وكذلك معدلات الربحية وأخذت الشركة في الاستقرار بخصوص الجو العام للإدارة، حيث استطاعت التركيز على الإيرادات وتحقيق العوائد إلا أن هناك ملاحظة تحتاج إلى أكثر من إيضاح بأن ما يزيد عن 50% من إيراداتها ناتجة من استثمارات وكما يعلم الجميع بأن شركة الوساطة لا يصح أن تمارس استثمارات مباشرة حتى لا يكون لها مصلحة في المضاربة على الأسهم المتداولة في البورصة، وكذلك نجد أن نتائج الشركة في الربع الثالث من عام 2014 تكشف عن أرباح مدورة عالية مما يعزز من حقوق الملكية في الشركة حيث ارتفعت أرباح دلالة إلى 62,295 مليون ريال فى نهاية سبتمبر 2014، مقارنة بخسائر في نفس الفترة من العام الماضي بلغت 11,780 مليون ريال وارتفع العائد على السهم إلى 2,8 ريال، مقارنة بخسائر للسهم بلغت 0,53 في نفس الفترة المماثلة من العام السابق. كما أن نتائج العامين السابقين تكشف انخفاض الأرباح عن هذا المعدل بنسبة كبيرة فقد بلغت 26,1 مليون ريال بنهاية عام 2012 وكان العائد على السهم 1,31 ريال، أما أرباح عام 2013 فانخفضت إلى 5,4 مليون ريال وتدنى العائد على السهم إلى 0,245 ريال، وفي حالة استبعاد الطفرة في الإيرادات والتي ارتفعت إلى 83,398 مليون ريال في عام 2014 مقارنة بـ 68,801 مليون ريال في نفس الفترة من العام الماضي بزيادة قدرها 21% نجد أن الشركة تنمو بمعدلات أبطأ من باقي الشركات الأخرى العاملة في الوساطة وأن العائد على السهم ضعيف إذا تم مقارنته بالسنوات الماضية، لذا رأى السيد دينار أن سعر سهم دلالة مرتبط بعاملين أساسيين هما حالة السوق أي إذا صعد المؤشر صعد السهم أما العامل الثاني فهو قوة الإدارة وقدرتها على إدراة الأمور.
لذا فإن سهم الشركة يتميز بأنه من الاستثمارات طويلة الأجل، وعليه قرر السيد دينار أن يستثمر أمواله في الشركة من باب الإدخار وتكوين ثروة للأجيال القادمة.
(المصدر: الشرق 2014-12-29)
د. هاشم السيد
لم يستطع السيد دينار الانتظار في قاعة التداول في البورصة، حيث وجد مشاعره تدفعه إلى خارج المبني وبدأت أطياف ومخيلات الرعب ترتسم في مخيلته، حيث وجد انتكاسة وجريمة ارتكبت في قاعة التداول عندما بدأت الأسهم تهبط إلى مستويات لف الحبل على العنق، أصابع يديه تلعب في لوحة الكمبيوتر تدفعه لشراء أسهم شركة دلالة إلا أن عينيه شاخصتان نحو أسهم شركة الإسلامية القابضة فقد أصيب السهم بهبوط ونزيف حاد، وهنا تملكه الخوف والرعب من هول المشهد .
وعلى الرغم من ذلك المشهد المرعب إلا أن المسؤولين في البورصة كأن على رؤوسهم الطير أو تم قراءة طلاسم عليهم من قبل عدد من المستثمرين المستفيدين من هبوط سعر السهم إلى النصف، وفي الوقت الذي لا يوجد فيه أي مبرر أو تفسير أو تحقيق حول حالة هذا السهم فقد استمر سهم الإسلامية القابضة في النزيف.
أخذ السيد دينار في طرد المخاوف والأفكار المرعبة واتجه إلى تحديد هدفه وهو معرفة جدوى الاستثمار في شركة دلالة القابضة، وبعد أن تصفح في موقع الشركة وقرأ بياناتها، وجد أن الرؤية والهدف من الشركة لا يتماشيان مع طبيعة عملها, حيث أنشئت شركة دلالة للوساطة والاستثمار القابضة في مايو 2005 برأسمال مدفوع قدره 200 مليون ريال قطري، وفي سبتمبر من نفس العام أصبحت أول شركة مالية واستثمارية غير مصرفية تدرج في سوق الدوحة للأوراق المالية، وبعد ذلك أنشأت شركة دلالة القابضة شركتي دلالة للوساطة ودلالة للوساطة الإسلامية واستطاعت أن تحظى بثقة المستثمرين، إلا أنها أخذت منعطفا آخر بدخولها في مجال الوساطة العقارية عندما أطلقت شركة دلالة العقارية التي تعمل في مجال الوساطة العقارية والاستثمار العقاري، وكذلك تأسيس شركة متخصصة في التكنولوجيا والتقنية وتسببت هذه الممارسات في ابتعاد الشركة عن ممارسة حقيقة عملها، لذا كان تركيزه منصباً على البحث في الأهداف التي قامت من أجلها الشركة ومقارنة ذلك بطبيعة عملها، وكذلك الفحص والإطلاع على المساهمين فوجد السيد دينار أن الشركة يمتلكها عدد من البنوك وهم المساهمون الرئيسيون، وهنا التساؤل كيف يكون مساهموها الرئيسيون من البنوك في حين أن البنوك نفسها تمتلك شركات وساطة؟، وهنا استغرب كيف يمكن أن يكون هناك منافسة أو سرية في العمل إذا كان المساهم في الشركة هو ذاته يمتلك شركة من نفس النوع وتقوم بنفس النشاط؟ ولكن لا غرابة فهذا هو الحال كما هو الحال في أسواقنا العربية التي نرى فيها كل شيء جائز وكل شيء محرم في آن واحد.
أما على صعيد التحليل المالي للشركة فهناك نمو جيد للأصول وكذلك معدلات الربحية وأخذت الشركة في الاستقرار بخصوص الجو العام للإدارة، حيث استطاعت التركيز على الإيرادات وتحقيق العوائد إلا أن هناك ملاحظة تحتاج إلى أكثر من إيضاح بأن ما يزيد عن 50% من إيراداتها ناتجة من استثمارات وكما يعلم الجميع بأن شركة الوساطة لا يصح أن تمارس استثمارات مباشرة حتى لا يكون لها مصلحة في المضاربة على الأسهم المتداولة في البورصة، وكذلك نجد أن نتائج الشركة في الربع الثالث من عام 2014 تكشف عن أرباح مدورة عالية مما يعزز من حقوق الملكية في الشركة حيث ارتفعت أرباح دلالة إلى 62,295 مليون ريال فى نهاية سبتمبر 2014، مقارنة بخسائر في نفس الفترة من العام الماضي بلغت 11,780 مليون ريال وارتفع العائد على السهم إلى 2,8 ريال، مقارنة بخسائر للسهم بلغت 0,53 في نفس الفترة المماثلة من العام السابق. كما أن نتائج العامين السابقين تكشف انخفاض الأرباح عن هذا المعدل بنسبة كبيرة فقد بلغت 26,1 مليون ريال بنهاية عام 2012 وكان العائد على السهم 1,31 ريال، أما أرباح عام 2013 فانخفضت إلى 5,4 مليون ريال وتدنى العائد على السهم إلى 0,245 ريال، وفي حالة استبعاد الطفرة في الإيرادات والتي ارتفعت إلى 83,398 مليون ريال في عام 2014 مقارنة بـ 68,801 مليون ريال في نفس الفترة من العام الماضي بزيادة قدرها 21% نجد أن الشركة تنمو بمعدلات أبطأ من باقي الشركات الأخرى العاملة في الوساطة وأن العائد على السهم ضعيف إذا تم مقارنته بالسنوات الماضية، لذا رأى السيد دينار أن سعر سهم دلالة مرتبط بعاملين أساسيين هما حالة السوق أي إذا صعد المؤشر صعد السهم أما العامل الثاني فهو قوة الإدارة وقدرتها على إدراة الأمور.
لذا فإن سهم الشركة يتميز بأنه من الاستثمارات طويلة الأجل، وعليه قرر السيد دينار أن يستثمر أمواله في الشركة من باب الإدخار وتكوين ثروة للأجيال القادمة.
(المصدر: الشرق 2014-12-29)