مغروور قطر
28-09-2006, 06:07 AM
«غلف انفست»: 345 فلسا السعر العادل لسهم «التجارية العقارية» ويتداول بأقل من قيمته بـ 13 في المئة
خلص تقرير للشركة الخليجية الدولية للاستثمار (غلف انفست) ان السعر العادل لسهم الشركة التجارية العقارية هو 345 فلسا، أي أن السهم يتداول بأقل من قيمته العادلة بنسبة 13في المئة، بناء على الأرباح المتوقعة لهذه السنة.
وقال التقرير ان الشركة التجارية العقارية تعتبر من اهم الشركات الرائدة في مجال العقار والاستثمار والتي تقوم بشراء وبيع وايجار واقامة المباني واعداد بحوث ودراسات للمشاريع العقارية الخاصة والعامة وذلك وفقا لاحكام الشريعة الاسلامية.
واشار الى ان الشركة التجارية العقارية تسعى في استراتيجيتها الى تنويع استثماراتها والدخول في اسواق محلية وخارجية بعد عمل دراسة وتقييم لاي فرصة استثمارية متوافرة.
أهم المشاريع الحالية والمستقبلية
- القيام بكونسورتيوم كويتى متميز يضم شركة مجمعات الاسواق وشركات اخرى بالتوقيع مع مجموعة بن لادن السعودية للقيام ببناء (برج المقام) والذى تبلغ تكلفته 607 ملايين دولار اي مايعادل 176 مليون دينار, ويجدر الذكر بان حصة الشركة في المشروع تبلغ 30في المئة.
- تتملك الشركة 20 في المئة في برج هاجر احد (ابراج البيت) في المملكة العربية السعودية والذي يعتبر من اهم المشاريع العقارية في المنطقة.
- المشاركة في تحالف مع شركات خليجية للقيام بمشاريع عمرانية منها مشروع تطوير منطقتي جدة وابها في المملكة العربية السعودية.
- توقيع عقد مع فينشر كابيتال والحكومة المغربية لعمل دراسة وتقييم للفرص الاستثمارية العقارية والغير عقارية في المملكة المغربية بهدف المشاركة لاحقا في تنفيذ هذا المشروع وتقدر التكلفة الاجمالية للمشروع 500 مليون دولار.
- تعمل الشركة حاليا على مشروع منتزه عين عذارى في مملكة البحرين وهو على نظام (B.O.T) بالمشاركة مع شركة مجمعات الأسواق التجارية وشركة الخليج للتعمير (البحرين) بتكلفة 40 مليون دينار.
- البدء في تنفيذ مستشفى هامبورج بتكلفة تقدر بـ 20 مليون دينار كويتي ومن المتوقع افتتاحه بعد سنتين من الآن.
- تعمل الشركة حاليا على انجاز مشروع السيمفوني ومشروع (TRADE CENTER) والذي يعد من اكبر المشاريع التجارية داخل الكويت والمملوك بالكامل للشركة. من المتوقع الانتهاء من المشروعين خلال العام 2007.
- الشركة تدرس حاليا مشروع (أرندا) والذي يقع في منطقة المهبولة يتكون المشروع من أربعة أبراج على مساحة 65 ألف متر مربع بتكلفة تقدر بـ 100 مليون دينار.
- ومن المشاريع الأخرى في الكويت:
1. مجمع الدوم الترفيهي 2 . برج الشروق (1، 2) 3. برج البدور 4. مجمع المنار السكني 5. مشروع 6 x-zone. مجمع 7 Gardens . مجمع 8.Green Hills فندق ومنتجع هيلتون.
بيان الدخل:-(30-06-2006)-(30-06-2005)
بعد الاطلاع على ميزانية وأرباح الشركة للنصف الأول من العام 2006، نرى أن صافي الربح ارتفع بنسبة 38في المئة ليصل الى 23 مليونا مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي بربحية بلغت 17.64 فلس للسهم.
من خلال تحليلنا لمكونات صافي الربح نجد أن الزيادة تعود الى:-
- ارتفاع الأرباح التشغيلية بنسبة 92 في المئة عن النصف الأول من العام 2005 لتصل الى 4.8 مليون دينار وهي تتكون من استثمارات عقارية, عقارات بغرض المتاجرة وايرادات فندقية.
- كما حققت الشركة ربحا من بيع حصة كبيرة من أسهم الشركة الكويتية للمنتزهات بنسبة بمبلغ 14 مليون دينار والتي تمثل النسبة العظمى من ارباح الشركة خلال هذه الفترة.
الموجودات
- بلغ اجمالي موجودات الشركة 285 مليون دينار بمعدل نمو بلغ 18 في المئة على مدى الثلاث سنوات الماضية. تتركز أصول الشركة في الأصول التشغيلية والتي تتكون من أراض, عقارات ومشاريع أخرى محلية وخارجية تشكل نسبة 73 في المئة من اجمالي الموجودات.
- بلغ العائد على الاصول 3في المئة للنصف الاول من 2006 وبنفس النسبة للنصف الأول من العام 2005.
المطلوبات وحقوق المساهمين
• بلغ اجمالي مطلوبات الشركة 91 مليون دينار بمعدل نمو بلغ 44 في المئة للثلاث سنوات الماضية. تتركز معظم المطلوبات في بند تمويل من الغير بنسبة 73 في المئة وهي عبارة عن عقود اسلامية طويلة الأجل.
• انخفاض حقوق المساهمين بمعدل 2 في المئة للسنوات الثلاث الماضية لتصل الى 193.8 مليون دينار.
• تعتمد الشركة على التمويل الداخلي للنشاط بنسبة 65 في المئة بينما تعتمد على التمويل الخارجي بنسبة 31 في المئة.
• تبلغ القيمة الدفترية 144 فلسا للنصف الأول من العام 2006 أما بالنسبة للفترة ذاتها من العام 2005 فقد بلغت القيمة الدفترية 126 فلسا.
• بلغ العائد على حقوق المساهمين 11.96في المئة لعام 2006 فيما بلغ 10.29في المئة للعام 2005 وذلك للنصف الأول من كل عام.
الخلاصة والسعر العادل
- الشركة تطمح الى التوسع خليجيا وبالتحديد في المملكة العربية السعودية.
- لدى الشركة العديد من المشاريع المستقبلية الجيدة والتي يتوقع أن تحقق عوائد مجزية منها.
- يتداول سهم الشركة حاليا في سوق الكويت للأوراق المالية عند 305 فلوس حسب اقفال 26-9 - 2006 في حين أن مضاعف القيمة الدفترية (P/BV) للشركة يساوي 2.17 والمضاعف السعري (P/E) للشركة يساوي 12.18. بناء على الأرباح المتوقعة لهذه السنة فان السعر العادل للسهم هو 345 فلسا أي أن السهم يتداول اقل من قيمته العادلة بنسبة 13في المئة.
خلص تقرير للشركة الخليجية الدولية للاستثمار (غلف انفست) ان السعر العادل لسهم الشركة التجارية العقارية هو 345 فلسا، أي أن السهم يتداول بأقل من قيمته العادلة بنسبة 13في المئة، بناء على الأرباح المتوقعة لهذه السنة.
وقال التقرير ان الشركة التجارية العقارية تعتبر من اهم الشركات الرائدة في مجال العقار والاستثمار والتي تقوم بشراء وبيع وايجار واقامة المباني واعداد بحوث ودراسات للمشاريع العقارية الخاصة والعامة وذلك وفقا لاحكام الشريعة الاسلامية.
واشار الى ان الشركة التجارية العقارية تسعى في استراتيجيتها الى تنويع استثماراتها والدخول في اسواق محلية وخارجية بعد عمل دراسة وتقييم لاي فرصة استثمارية متوافرة.
أهم المشاريع الحالية والمستقبلية
- القيام بكونسورتيوم كويتى متميز يضم شركة مجمعات الاسواق وشركات اخرى بالتوقيع مع مجموعة بن لادن السعودية للقيام ببناء (برج المقام) والذى تبلغ تكلفته 607 ملايين دولار اي مايعادل 176 مليون دينار, ويجدر الذكر بان حصة الشركة في المشروع تبلغ 30في المئة.
- تتملك الشركة 20 في المئة في برج هاجر احد (ابراج البيت) في المملكة العربية السعودية والذي يعتبر من اهم المشاريع العقارية في المنطقة.
- المشاركة في تحالف مع شركات خليجية للقيام بمشاريع عمرانية منها مشروع تطوير منطقتي جدة وابها في المملكة العربية السعودية.
- توقيع عقد مع فينشر كابيتال والحكومة المغربية لعمل دراسة وتقييم للفرص الاستثمارية العقارية والغير عقارية في المملكة المغربية بهدف المشاركة لاحقا في تنفيذ هذا المشروع وتقدر التكلفة الاجمالية للمشروع 500 مليون دولار.
- تعمل الشركة حاليا على مشروع منتزه عين عذارى في مملكة البحرين وهو على نظام (B.O.T) بالمشاركة مع شركة مجمعات الأسواق التجارية وشركة الخليج للتعمير (البحرين) بتكلفة 40 مليون دينار.
- البدء في تنفيذ مستشفى هامبورج بتكلفة تقدر بـ 20 مليون دينار كويتي ومن المتوقع افتتاحه بعد سنتين من الآن.
- تعمل الشركة حاليا على انجاز مشروع السيمفوني ومشروع (TRADE CENTER) والذي يعد من اكبر المشاريع التجارية داخل الكويت والمملوك بالكامل للشركة. من المتوقع الانتهاء من المشروعين خلال العام 2007.
- الشركة تدرس حاليا مشروع (أرندا) والذي يقع في منطقة المهبولة يتكون المشروع من أربعة أبراج على مساحة 65 ألف متر مربع بتكلفة تقدر بـ 100 مليون دينار.
- ومن المشاريع الأخرى في الكويت:
1. مجمع الدوم الترفيهي 2 . برج الشروق (1، 2) 3. برج البدور 4. مجمع المنار السكني 5. مشروع 6 x-zone. مجمع 7 Gardens . مجمع 8.Green Hills فندق ومنتجع هيلتون.
بيان الدخل:-(30-06-2006)-(30-06-2005)
بعد الاطلاع على ميزانية وأرباح الشركة للنصف الأول من العام 2006، نرى أن صافي الربح ارتفع بنسبة 38في المئة ليصل الى 23 مليونا مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي بربحية بلغت 17.64 فلس للسهم.
من خلال تحليلنا لمكونات صافي الربح نجد أن الزيادة تعود الى:-
- ارتفاع الأرباح التشغيلية بنسبة 92 في المئة عن النصف الأول من العام 2005 لتصل الى 4.8 مليون دينار وهي تتكون من استثمارات عقارية, عقارات بغرض المتاجرة وايرادات فندقية.
- كما حققت الشركة ربحا من بيع حصة كبيرة من أسهم الشركة الكويتية للمنتزهات بنسبة بمبلغ 14 مليون دينار والتي تمثل النسبة العظمى من ارباح الشركة خلال هذه الفترة.
الموجودات
- بلغ اجمالي موجودات الشركة 285 مليون دينار بمعدل نمو بلغ 18 في المئة على مدى الثلاث سنوات الماضية. تتركز أصول الشركة في الأصول التشغيلية والتي تتكون من أراض, عقارات ومشاريع أخرى محلية وخارجية تشكل نسبة 73 في المئة من اجمالي الموجودات.
- بلغ العائد على الاصول 3في المئة للنصف الاول من 2006 وبنفس النسبة للنصف الأول من العام 2005.
المطلوبات وحقوق المساهمين
• بلغ اجمالي مطلوبات الشركة 91 مليون دينار بمعدل نمو بلغ 44 في المئة للثلاث سنوات الماضية. تتركز معظم المطلوبات في بند تمويل من الغير بنسبة 73 في المئة وهي عبارة عن عقود اسلامية طويلة الأجل.
• انخفاض حقوق المساهمين بمعدل 2 في المئة للسنوات الثلاث الماضية لتصل الى 193.8 مليون دينار.
• تعتمد الشركة على التمويل الداخلي للنشاط بنسبة 65 في المئة بينما تعتمد على التمويل الخارجي بنسبة 31 في المئة.
• تبلغ القيمة الدفترية 144 فلسا للنصف الأول من العام 2006 أما بالنسبة للفترة ذاتها من العام 2005 فقد بلغت القيمة الدفترية 126 فلسا.
• بلغ العائد على حقوق المساهمين 11.96في المئة لعام 2006 فيما بلغ 10.29في المئة للعام 2005 وذلك للنصف الأول من كل عام.
الخلاصة والسعر العادل
- الشركة تطمح الى التوسع خليجيا وبالتحديد في المملكة العربية السعودية.
- لدى الشركة العديد من المشاريع المستقبلية الجيدة والتي يتوقع أن تحقق عوائد مجزية منها.
- يتداول سهم الشركة حاليا في سوق الكويت للأوراق المالية عند 305 فلوس حسب اقفال 26-9 - 2006 في حين أن مضاعف القيمة الدفترية (P/BV) للشركة يساوي 2.17 والمضاعف السعري (P/E) للشركة يساوي 12.18. بناء على الأرباح المتوقعة لهذه السنة فان السعر العادل للسهم هو 345 فلسا أي أن السهم يتداول اقل من قيمته العادلة بنسبة 13في المئة.