ROSE
04-01-2007, 03:01 AM
الدولار يسقط ضحية لسياسات البنوك المركزية
اليورو مرشح للانخفاض والين للارتفاع خلال 2007
رشح محللون اليورو لفقدان قوة الدفع التي رفعت أسعاره من بداية العام الجديد، لأن تنزوي مع مرور مزيد من الوقت من 2007 وتوقعوا ألا تستمر فترة الارتفاع طويلاً.
ومن جانب آخر رشح المحللون الين الياباني، الذي اختتم العام الماضي بالارتفاع، لمزيد من الارتفاع خلال العام الجاري بعد صدور بيانات البنك المركزي الياباني وارتفاع أسعار الفائدة التي سوف تعطي العملة اليابانية مزيداً من قوة الدفع.
وقال محللون في خدمة داوجونز الإخبارية إن الارتفاع الأخير للعملة الأوروبية الموحدة يحتمل أن يكون له تأثر سلبي على الصناعة التحويلية وبالتالي يقلل الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة وقد يشكل اختباراً لرجالات السياسة الذين يشعرون بالقلق بشأن نمو الصادرات في بعض أجزاء منطقة اليورو.
وقال ستيفن لويس الخبير الاقتصادي الأول في إنسنجر دو بوفور في لندن إنه لا يحتمل أن تستمر قوة دفع اليورو خلال العام الجاري. ويبدو أن المحللين قلقون بشأن مستقبل اليورو حيث توضح أحدث البيانات من بورصة شيكاغو للسلع أن موقف اليورو على المدى الطويل ثابت عند 1,13 مليار دولار خلال الأسبوع المنتهي في الثلاثاء الماضي مقابل احتياطي 2,15 مليار دولار في الأسبوع السابق له.
وقال جريج اندرسون خبير العملات في بنك بن أمرو شيكاغو إن احتياطي اليورو في البورصة لا يزال 80% من أعلى معدل وصل إليه خلال ثلاثة أسابيع سابقة.
ولا يزال المحللون يتطلعون إلى اتجاه قوي لليورو على المدى المتوسط يمكن أن يرفع العملة الموحدة إلى 3445,1 دولار بحلول نهاية الشهر مقابل 3300,1 في بدايته.
ويتطلع محللون في بنك باركليز كابيتال في لندن إلى أن يزيد اليورو على 3300,1 دولار ليستفيد من قوة الدفع التي ختم بها عام 2006 غير أنهم يقولون أيضاً إنهم يتوقعون أن يكون هذا الارتفاع على المدى القصير فقط.
غير أن هذا يتناقض مع توقعات السوق في 2007 التي ترى على المستوى العالمي أن البنك المركزي الأوروبي سوف يرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية خلال الربع الأول من العام الجاري فضلاً عن رفع آخر متوقع قبل نهاية الربع الثاني من العام. وقد أكد مسؤولون في البنك المركزي الأوروبي هذا الاتجاه حيث أشار محافظ بنك لوكسمبورج إلى أن أسعار فائدة منطقة اليورو لا تزال منخفضة من الناحية التاريخية. وليس من الغريب أن محافظ البنك المركزي الفنلندي اريكي ليكافين حذر من أخطار التضخم.
وعلاوة على ذلك هناك إشارات من البنوك المركزية حول تنويع الاحتياطي. وأضاف محلل انسنجر دوبوفور في لندن إنه في ظل أن احتياطي البنوك المركزية العالمية من الدولار يصل إلى ضعف احتياطياتها من اليورو، يبدو أن سياسة تنويع الاحتياطي نقطة في صالح اليورو، لكن الأمر ليس بهذه البساطة.
ومن ناحية التوقعات بشأن الين الياباني فالواضح أن مجلس إدارة البنك المركزي الياباني اتفق على رفع أسعار الفائدة تدريجياً، وأن وقت رفع السعر قد اقترب. وستضمن الارتفاعات التدريجية للبنك المركزي الياباني أن يرفع السعر مرات أخرى عندما يتخذ البنك الأوروبي والبنك المركزي البريطاني قرار وقف رفع أسعار الفائدة مستقبلاً. والمتوقع من البنك المركزي الأميركي من جانب آخر أن يدخل مرحلة استقرار أسعار الفائدة في 2007.
وقال خبير عملات في بنك ليمان براذرز يحتمل أن يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة تدريجياً بشكل مستقل عن البنك المركزي الأوروبي والأميركي من الربع الثاني من العام الجاري وما بعد ذلك، مما يعني أن سعر الفائدة السلبي على الين لا بد أن يصل إلى نهايته في العام الجاري.
غير أن توقيت رفع سعر الفائدة المقبل على الين لا يزال محل جدل وغموض حيث يتطلع الخبراء إلى إعلان البيانات الاقتصادية التي سيكون لها تأثير على قرار البنك المركزي الياباني.
وقد ارتفع معدل النمو الاقتصادي الياباني خلال الربع الثالث من العام الماضي، والمتوقع أن يظل مرتفعاً خلال معظم العام الجاري.
وقال خبراء عملات في بنك باريبا إن الارتفاع غير المتوقع في النمو الاقتصادي الياباني خلال الربع الثالث الماضي يعضد اتجاه رفع البنك المركزي لسعر الفائدة ورغم أن مساهمة القطاع الخاص في النمو كانت ضعيفة فإن نمو الاقتصاد عموماً يقلل سرعة اتخاذ البنك المركزي الياباني لخطوة رفع أسعار الفائدة. وكانت البيانات الاقتصادية اليابانية المعلنة مؤخراً تحمل رسائل مختلطة حيث كان هناك ارتفاع في مبيعات التجزئة لكن الإنتاج الصناعي كان أقل من المتوقع.
اليورو مرشح للانخفاض والين للارتفاع خلال 2007
رشح محللون اليورو لفقدان قوة الدفع التي رفعت أسعاره من بداية العام الجديد، لأن تنزوي مع مرور مزيد من الوقت من 2007 وتوقعوا ألا تستمر فترة الارتفاع طويلاً.
ومن جانب آخر رشح المحللون الين الياباني، الذي اختتم العام الماضي بالارتفاع، لمزيد من الارتفاع خلال العام الجاري بعد صدور بيانات البنك المركزي الياباني وارتفاع أسعار الفائدة التي سوف تعطي العملة اليابانية مزيداً من قوة الدفع.
وقال محللون في خدمة داوجونز الإخبارية إن الارتفاع الأخير للعملة الأوروبية الموحدة يحتمل أن يكون له تأثر سلبي على الصناعة التحويلية وبالتالي يقلل الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة وقد يشكل اختباراً لرجالات السياسة الذين يشعرون بالقلق بشأن نمو الصادرات في بعض أجزاء منطقة اليورو.
وقال ستيفن لويس الخبير الاقتصادي الأول في إنسنجر دو بوفور في لندن إنه لا يحتمل أن تستمر قوة دفع اليورو خلال العام الجاري. ويبدو أن المحللين قلقون بشأن مستقبل اليورو حيث توضح أحدث البيانات من بورصة شيكاغو للسلع أن موقف اليورو على المدى الطويل ثابت عند 1,13 مليار دولار خلال الأسبوع المنتهي في الثلاثاء الماضي مقابل احتياطي 2,15 مليار دولار في الأسبوع السابق له.
وقال جريج اندرسون خبير العملات في بنك بن أمرو شيكاغو إن احتياطي اليورو في البورصة لا يزال 80% من أعلى معدل وصل إليه خلال ثلاثة أسابيع سابقة.
ولا يزال المحللون يتطلعون إلى اتجاه قوي لليورو على المدى المتوسط يمكن أن يرفع العملة الموحدة إلى 3445,1 دولار بحلول نهاية الشهر مقابل 3300,1 في بدايته.
ويتطلع محللون في بنك باركليز كابيتال في لندن إلى أن يزيد اليورو على 3300,1 دولار ليستفيد من قوة الدفع التي ختم بها عام 2006 غير أنهم يقولون أيضاً إنهم يتوقعون أن يكون هذا الارتفاع على المدى القصير فقط.
غير أن هذا يتناقض مع توقعات السوق في 2007 التي ترى على المستوى العالمي أن البنك المركزي الأوروبي سوف يرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية خلال الربع الأول من العام الجاري فضلاً عن رفع آخر متوقع قبل نهاية الربع الثاني من العام. وقد أكد مسؤولون في البنك المركزي الأوروبي هذا الاتجاه حيث أشار محافظ بنك لوكسمبورج إلى أن أسعار فائدة منطقة اليورو لا تزال منخفضة من الناحية التاريخية. وليس من الغريب أن محافظ البنك المركزي الفنلندي اريكي ليكافين حذر من أخطار التضخم.
وعلاوة على ذلك هناك إشارات من البنوك المركزية حول تنويع الاحتياطي. وأضاف محلل انسنجر دوبوفور في لندن إنه في ظل أن احتياطي البنوك المركزية العالمية من الدولار يصل إلى ضعف احتياطياتها من اليورو، يبدو أن سياسة تنويع الاحتياطي نقطة في صالح اليورو، لكن الأمر ليس بهذه البساطة.
ومن ناحية التوقعات بشأن الين الياباني فالواضح أن مجلس إدارة البنك المركزي الياباني اتفق على رفع أسعار الفائدة تدريجياً، وأن وقت رفع السعر قد اقترب. وستضمن الارتفاعات التدريجية للبنك المركزي الياباني أن يرفع السعر مرات أخرى عندما يتخذ البنك الأوروبي والبنك المركزي البريطاني قرار وقف رفع أسعار الفائدة مستقبلاً. والمتوقع من البنك المركزي الأميركي من جانب آخر أن يدخل مرحلة استقرار أسعار الفائدة في 2007.
وقال خبير عملات في بنك ليمان براذرز يحتمل أن يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة تدريجياً بشكل مستقل عن البنك المركزي الأوروبي والأميركي من الربع الثاني من العام الجاري وما بعد ذلك، مما يعني أن سعر الفائدة السلبي على الين لا بد أن يصل إلى نهايته في العام الجاري.
غير أن توقيت رفع سعر الفائدة المقبل على الين لا يزال محل جدل وغموض حيث يتطلع الخبراء إلى إعلان البيانات الاقتصادية التي سيكون لها تأثير على قرار البنك المركزي الياباني.
وقد ارتفع معدل النمو الاقتصادي الياباني خلال الربع الثالث من العام الماضي، والمتوقع أن يظل مرتفعاً خلال معظم العام الجاري.
وقال خبراء عملات في بنك باريبا إن الارتفاع غير المتوقع في النمو الاقتصادي الياباني خلال الربع الثالث الماضي يعضد اتجاه رفع البنك المركزي لسعر الفائدة ورغم أن مساهمة القطاع الخاص في النمو كانت ضعيفة فإن نمو الاقتصاد عموماً يقلل سرعة اتخاذ البنك المركزي الياباني لخطوة رفع أسعار الفائدة. وكانت البيانات الاقتصادية اليابانية المعلنة مؤخراً تحمل رسائل مختلطة حيث كان هناك ارتفاع في مبيعات التجزئة لكن الإنتاج الصناعي كان أقل من المتوقع.