أبوتركي
17-02-2007, 04:56 AM
ما تجنيه من توزيعات نقدية وعينية معرض للتبخر نتيجة تراجع الأسعار
هل يتكرر سيناريو العوائد الوهمية للمستثمرين في البورصة؟
كتب المحرر الاقتصادي:
تشهد الساحة البورصوية حاليا جدلا واسعا فيما بين العارفين ببواطن الامور في سوق الكويت للاوراق المالية وخصوصا من كبار المضاربين والمتداولين ومسؤولي الشركات ومديري المحافظ والصناديق عن الاتجاه الذي سيسلكه السوق خلال العام الجاري.
التصريحات المعلنة على لسان هؤلاء الكبار جاءت في معظمها متفائلة بحذر بآداء السوق في 2007 وللحقيقة لم تكن معظم تلك التوقعات باقتناع بالمعطيات الموجودة في السوق بل ربما لان التفاؤل من وجهة نظرهم لا يضر وخصوصا انه لا يجعلهم هدفا للهجوم والنقد من الاخرين الذين لا يحبون سماع الرأي الاخر او اي حديث عن احتمالات تراجع الاسعار حتى وان كانوا يتحدثون فيما بينهم بعيدا عن الاعلام عن مشاكل داخلية عديدة وضاغطة على الشركات المدرجة او اجواء اقليمية لا يمكن التنبوء بشكل دقيق بتطوراتها المستقبلية.
وفي ظل تلك الاجواء نرى انه من المناسب ان نطرح موضوع العوائد المتوقعة للمستثمرين في البورصة خلال العام الجاري وخصوصا ان موسم اعلانات الارباح دخل مرحلة حاسمة باعلان 54 شركة حتى الان عن ارباح تتجاوز الـ 1.6 مليار دينار لتبدأ حسابات التوزيعات التي بات جزء منها معروفا بشكل رسمي.
ونظرا لان عوائد المستثمرين الاجمالية من الاستثمار في الاسهم تأتي من التغير في القيمة السوقية للاسهم اضافة الى التوزيعات فلن يكون مجديا بالطبع حسب المنطق والعقل ان يخسر المستثمر في القيمة السوقية ما يربحه من التوزيعات وخصوصا ان مصادر في السوق اشارت الى ان بعض الشركات تجيد فن الارباح الوهمية من خلال التوزيعات الورقية غير الحقيقية التي لا تثمر في النهاية عن ارتفاع في القيمة الاجمالية للاستثمار وطرق تنفيذ تلك المخططات عديدة وابرزها تخفيض اسعار الاسهم بشكل كبير بعد الفسخ لاجبار المساهمين وخصوصا من الصغار على البيع بأسعار رخيصة وبخسارة لا تضعها التوزيعات بالطبع خصوصا ان كان معظمها منحة في صورة اسهم اضافية.
وفي المقابل هناك شركات قيادية وتشغيلية معروفة تاريخيا باحترامها لسمعتها ولمساهميها من خلال تحويل التوزيعات النقدية والمنحة الى ارباح حقيقية للمساهين فيها من خلال طرق عديدة كلنا نعلمها ابرزها مكافأة المستثمرين الحاملين للسهم يوم انعقاد الجمعية العمومية للشركة التي تقر التوزيعات عن طريق تصعيد اسعار الاسهم مباشرة يوم الفسخ لفترة كافية بمعدل يقارب معامل الفسخ الذي تم به تخفيض سعر السهم.
ومن خلال استعراضنا لتحركات اسعار الاسهم في الفترة التي اعقبت الجمعيات العمومية العام الماضي لتوزيع ارباح عام 2005 والتي تركزت معظمها في الربع الثاني للعام الماضي 2006 يتضح لنا ان غالبية الشركات التي حققت نموا في اسعار اسهمها بعد انعقاد الجمعيات العمومية هي الشركات التشغيلية والقيادية بل ان عددا منها حقق نموا في اسعار اسهمه لتصل الى اسعار ما قبل الفسخ على الرغم من ان تلك الفترة كانت سمتها التراجع والهبوط في السوق وخصوصا منذ مارس من العام الماضي.
وربما هذا يفسر التركز الشديد في التداولات منذ بداية العام الجاري على الاسهم التشغيلية والقيادية التي يستحوذ عدد محدود منها حاليا على حوالي نصف تداولات السوق في اتجاه بدأ منذ الربع الاخير من العام الماضي ويتوقع استمراره في المستقبل.
هل يتكرر سيناريو العوائد الوهمية للمستثمرين في البورصة؟
كتب المحرر الاقتصادي:
تشهد الساحة البورصوية حاليا جدلا واسعا فيما بين العارفين ببواطن الامور في سوق الكويت للاوراق المالية وخصوصا من كبار المضاربين والمتداولين ومسؤولي الشركات ومديري المحافظ والصناديق عن الاتجاه الذي سيسلكه السوق خلال العام الجاري.
التصريحات المعلنة على لسان هؤلاء الكبار جاءت في معظمها متفائلة بحذر بآداء السوق في 2007 وللحقيقة لم تكن معظم تلك التوقعات باقتناع بالمعطيات الموجودة في السوق بل ربما لان التفاؤل من وجهة نظرهم لا يضر وخصوصا انه لا يجعلهم هدفا للهجوم والنقد من الاخرين الذين لا يحبون سماع الرأي الاخر او اي حديث عن احتمالات تراجع الاسعار حتى وان كانوا يتحدثون فيما بينهم بعيدا عن الاعلام عن مشاكل داخلية عديدة وضاغطة على الشركات المدرجة او اجواء اقليمية لا يمكن التنبوء بشكل دقيق بتطوراتها المستقبلية.
وفي ظل تلك الاجواء نرى انه من المناسب ان نطرح موضوع العوائد المتوقعة للمستثمرين في البورصة خلال العام الجاري وخصوصا ان موسم اعلانات الارباح دخل مرحلة حاسمة باعلان 54 شركة حتى الان عن ارباح تتجاوز الـ 1.6 مليار دينار لتبدأ حسابات التوزيعات التي بات جزء منها معروفا بشكل رسمي.
ونظرا لان عوائد المستثمرين الاجمالية من الاستثمار في الاسهم تأتي من التغير في القيمة السوقية للاسهم اضافة الى التوزيعات فلن يكون مجديا بالطبع حسب المنطق والعقل ان يخسر المستثمر في القيمة السوقية ما يربحه من التوزيعات وخصوصا ان مصادر في السوق اشارت الى ان بعض الشركات تجيد فن الارباح الوهمية من خلال التوزيعات الورقية غير الحقيقية التي لا تثمر في النهاية عن ارتفاع في القيمة الاجمالية للاستثمار وطرق تنفيذ تلك المخططات عديدة وابرزها تخفيض اسعار الاسهم بشكل كبير بعد الفسخ لاجبار المساهمين وخصوصا من الصغار على البيع بأسعار رخيصة وبخسارة لا تضعها التوزيعات بالطبع خصوصا ان كان معظمها منحة في صورة اسهم اضافية.
وفي المقابل هناك شركات قيادية وتشغيلية معروفة تاريخيا باحترامها لسمعتها ولمساهميها من خلال تحويل التوزيعات النقدية والمنحة الى ارباح حقيقية للمساهين فيها من خلال طرق عديدة كلنا نعلمها ابرزها مكافأة المستثمرين الحاملين للسهم يوم انعقاد الجمعية العمومية للشركة التي تقر التوزيعات عن طريق تصعيد اسعار الاسهم مباشرة يوم الفسخ لفترة كافية بمعدل يقارب معامل الفسخ الذي تم به تخفيض سعر السهم.
ومن خلال استعراضنا لتحركات اسعار الاسهم في الفترة التي اعقبت الجمعيات العمومية العام الماضي لتوزيع ارباح عام 2005 والتي تركزت معظمها في الربع الثاني للعام الماضي 2006 يتضح لنا ان غالبية الشركات التي حققت نموا في اسعار اسهمها بعد انعقاد الجمعيات العمومية هي الشركات التشغيلية والقيادية بل ان عددا منها حقق نموا في اسعار اسهمه لتصل الى اسعار ما قبل الفسخ على الرغم من ان تلك الفترة كانت سمتها التراجع والهبوط في السوق وخصوصا منذ مارس من العام الماضي.
وربما هذا يفسر التركز الشديد في التداولات منذ بداية العام الجاري على الاسهم التشغيلية والقيادية التي يستحوذ عدد محدود منها حاليا على حوالي نصف تداولات السوق في اتجاه بدأ منذ الربع الاخير من العام الماضي ويتوقع استمراره في المستقبل.