مغروور قطر
20-03-2007, 05:39 AM
تداول السهم بخصم 60 % مقارنة مع النسب العالمية و17 % من متوسط السوق المحلي
«سيكو» توصي بشراء «إعمار» عند 17.1 درهماً وتنصح المحافظ الخليجية باستحواذه
أصدرت شركة الأوراق المالية والاستثمار »سيكو« دراسة شاملة حول شركة إعمار العقارية، التي تعتبر أكبر الشركات المدرجة في سوق دبي المالي مع تصنيف للشراء بسعر مستهدف يبلغ 17.1 درهماً وبزيادة تصل إلى 40% عن سعر السوق الحالي.
وأشار التقرير المكون من 56 صفحة إلى أن إعمار تشكل فرصة استثمارية جيدة للراغبين في دخول السوق الإماراتي بسبب تدني سعر سهم الشركة، مقدمة توصياتها للمحافظ وصناديق الاستثمار الخليجية بشراء السهم نظراً لكونها متاحة للمستثمرين الأجانب والخليجيين على حد السواء، إذ تشكل إعمار فرصة ملائمة لدخول أسواق دول مجلس التعاون الخليجي والدولة،
فالشركة تستحوذ على ما يزيد على 20 مليار دولار أميركي كقيمة سوقية، وتشكل كذلك 7.1% من إجمالي مؤشر Msci الخليج، ويبلغ رأسمالها المتداول 68% مع معدل يومي للتداول يبلغ 113 مليون دولار أميركي، مما يعكس قوة السيولة في أسهمها.
ويلقي تقرير سيكو الضوء على دور حكومة دبي في دعم الشركة في سعيها لتنويع مصادرها أفقيا وعموديا، وتحولها من شركة تطوير عقاري محلية إلى شركة تطوير مشاريع تنموية عالمية. ويشير التقرير إلى أن سعر سهم إعمار يتم تداوله حاليا بمعدل 9.5 مكررات الربحية المتوقعة في 2007،
أو ما يشكل الخصم بنسبة 17% من متوسط المعدل لأسواق الإمارات ونسبة خصم كبيرة تصل إلى 29% مقارنة بمؤشر Msci للأسواق الواعدة، ومع مقارنة إعمار بنظيراتها في الأسواق العالمية نجد أنها تتداول بنسبة خصم حادة تصل إلى 60%،
في حين أنها تمتلك مؤشرات جيدة للنمو مع معدلات ربحية عالية، وتؤكد سيكو أنه وفقا للمعدلات الحالية فإن سعر الشركة يمثل سعر الشركة الأم في سوق دبي المالي ولا يعكس القيمة الفعلية الكبيرة التي من المتوقع أن تشكلها مبادرات الشركة الجديدة في مختلف الدول.
كما يشير التقرير إلى أن الزيادة في النمو والقيمة سوف تنتج عن عمليات إعمار الدولية وبالأخص في السعودية والهند وباكستان. وتهدف إعمار إلى أن تشكل العمليات الدولية 70% من إجمالي دخلها بحلول 2010، وتتوقع سيكو أن يبلغ حجم مشاريع إعمار حوالي 167 مليار دولار أميركي، منها 18% في دولة الإمارات العربية المتحدة، وتشكل المشاريع في الإمارات ما يعادل 3.6% من حجم المساحة الكلية لما تمتلكه الشركة من أراض ولكنه يعادل 45% من قيمة هذه الأراضي،
وتليها الهند التي تشكل قيمة الأراضي فيها 39.3% من قيمة إجمالي الأراضي أي ما يعادل 7% من المساحة، ومن المتوقع أن يضيف الطرح الأولي العام للأسهم في السوق الهندية في وقت لاحق من هذا العام ما يزيد على 2.35 مليار درهم إماراتي إلى إجمالي القيمة لأسهم الشركة الأم.
وتتوقع سيكو أن يشهد الهيكل العام لمصادر الدخل في إعمار تغير كبير، حيث سترتفع مساهمة الإيجارات في الدخل إلى 9.7% في عام 2010 بدلا من 1.4% حاليا، كما أن العوائد التي لا علاقة لها بالأراضي سترتفع من 6.4% حاليا إلى 25% في 2010، ويتوقع التقرير أن تشهد إعمار نموا في كافة قطاعات أعمالها، إذ سيرتفع هامش الربحية مع اقتراب عام 2010 وبدء جني الثمار من مبادراتها في الأسواق الجديدة.
كما أن الدور المزدوج الذي تلعبه إعمار كمطور ومدير للعقارات سيؤدي إلى زيادة عوائدها من عمليات التأجير بثلاثة أضعاف، ومع اقتراب مشروع برج دبي من البدء في المساهمة في العوائد وكذلك مع بيع أكثر من 80% من المشروع، وتتوقع سيكو أن يسهم هذا المشروع في نمو إعمار خلال عامي 2007 و2008.
المنامة ـ البيان
«سيكو» توصي بشراء «إعمار» عند 17.1 درهماً وتنصح المحافظ الخليجية باستحواذه
أصدرت شركة الأوراق المالية والاستثمار »سيكو« دراسة شاملة حول شركة إعمار العقارية، التي تعتبر أكبر الشركات المدرجة في سوق دبي المالي مع تصنيف للشراء بسعر مستهدف يبلغ 17.1 درهماً وبزيادة تصل إلى 40% عن سعر السوق الحالي.
وأشار التقرير المكون من 56 صفحة إلى أن إعمار تشكل فرصة استثمارية جيدة للراغبين في دخول السوق الإماراتي بسبب تدني سعر سهم الشركة، مقدمة توصياتها للمحافظ وصناديق الاستثمار الخليجية بشراء السهم نظراً لكونها متاحة للمستثمرين الأجانب والخليجيين على حد السواء، إذ تشكل إعمار فرصة ملائمة لدخول أسواق دول مجلس التعاون الخليجي والدولة،
فالشركة تستحوذ على ما يزيد على 20 مليار دولار أميركي كقيمة سوقية، وتشكل كذلك 7.1% من إجمالي مؤشر Msci الخليج، ويبلغ رأسمالها المتداول 68% مع معدل يومي للتداول يبلغ 113 مليون دولار أميركي، مما يعكس قوة السيولة في أسهمها.
ويلقي تقرير سيكو الضوء على دور حكومة دبي في دعم الشركة في سعيها لتنويع مصادرها أفقيا وعموديا، وتحولها من شركة تطوير عقاري محلية إلى شركة تطوير مشاريع تنموية عالمية. ويشير التقرير إلى أن سعر سهم إعمار يتم تداوله حاليا بمعدل 9.5 مكررات الربحية المتوقعة في 2007،
أو ما يشكل الخصم بنسبة 17% من متوسط المعدل لأسواق الإمارات ونسبة خصم كبيرة تصل إلى 29% مقارنة بمؤشر Msci للأسواق الواعدة، ومع مقارنة إعمار بنظيراتها في الأسواق العالمية نجد أنها تتداول بنسبة خصم حادة تصل إلى 60%،
في حين أنها تمتلك مؤشرات جيدة للنمو مع معدلات ربحية عالية، وتؤكد سيكو أنه وفقا للمعدلات الحالية فإن سعر الشركة يمثل سعر الشركة الأم في سوق دبي المالي ولا يعكس القيمة الفعلية الكبيرة التي من المتوقع أن تشكلها مبادرات الشركة الجديدة في مختلف الدول.
كما يشير التقرير إلى أن الزيادة في النمو والقيمة سوف تنتج عن عمليات إعمار الدولية وبالأخص في السعودية والهند وباكستان. وتهدف إعمار إلى أن تشكل العمليات الدولية 70% من إجمالي دخلها بحلول 2010، وتتوقع سيكو أن يبلغ حجم مشاريع إعمار حوالي 167 مليار دولار أميركي، منها 18% في دولة الإمارات العربية المتحدة، وتشكل المشاريع في الإمارات ما يعادل 3.6% من حجم المساحة الكلية لما تمتلكه الشركة من أراض ولكنه يعادل 45% من قيمة هذه الأراضي،
وتليها الهند التي تشكل قيمة الأراضي فيها 39.3% من قيمة إجمالي الأراضي أي ما يعادل 7% من المساحة، ومن المتوقع أن يضيف الطرح الأولي العام للأسهم في السوق الهندية في وقت لاحق من هذا العام ما يزيد على 2.35 مليار درهم إماراتي إلى إجمالي القيمة لأسهم الشركة الأم.
وتتوقع سيكو أن يشهد الهيكل العام لمصادر الدخل في إعمار تغير كبير، حيث سترتفع مساهمة الإيجارات في الدخل إلى 9.7% في عام 2010 بدلا من 1.4% حاليا، كما أن العوائد التي لا علاقة لها بالأراضي سترتفع من 6.4% حاليا إلى 25% في 2010، ويتوقع التقرير أن تشهد إعمار نموا في كافة قطاعات أعمالها، إذ سيرتفع هامش الربحية مع اقتراب عام 2010 وبدء جني الثمار من مبادراتها في الأسواق الجديدة.
كما أن الدور المزدوج الذي تلعبه إعمار كمطور ومدير للعقارات سيؤدي إلى زيادة عوائدها من عمليات التأجير بثلاثة أضعاف، ومع اقتراب مشروع برج دبي من البدء في المساهمة في العوائد وكذلك مع بيع أكثر من 80% من المشروع، وتتوقع سيكو أن يسهم هذا المشروع في نمو إعمار خلال عامي 2007 و2008.
المنامة ـ البيان