انخفاض 78 نقطة بسيولة 566 مليون توقعاتكم للأحد 24 مايو

[Beho]

كيف نحسب القيمة العادلة للسهم ..!

أرقام - 19/05/2015

صالح الروضان

هناك نظريات عديدة لقياس القيمة العادلة للسهم الحالية والمستقبلية منها مايستخدم العائد من السهم لفترة زمنية بالغالب تكون عشر سنوات ومن ثم مراقبة ذلك وقياسة باسعار الفائدة السائدة ومنها مايستخدم متوسط المكرر الربحي للسهم التاريخي على مدى سنوات طويلة ومقارنة ذلك بالمكرر الحالي او متوسط مكرر القطاع او مدى بعد السعر عن القيمة الدفترية للسهم طرق عديدة ومدارس مختلفة لكني هنا اميل الى طريقة قياس العائد على السهم بناء على نسب النمو المتوقعة من خلال الاطلاع على تقارير الشركة حول الخطط المستقبلية واستخدام العائد على السهم والتوزيعات السنوية ومن ثم وضع مكرر مقبول يكون اعلى من مكرر السهم الحالي بسنة واحدة.

ميزة هذه الطريقة انها لاتهمل النمو في اصول الشركة عبر السنوات وبالتالي سوف تكون هي الاقرب الى الواقع بشرط ان لايكون المكرر الحالي متضخم مقارنة بتاريخ الشركة.

هنا مثال لهذه الطريقة مع بيان كيفية الحساب لسهم يتداول عند سعر 62 ريال وعائده 5 ريالات ويوزع سنويا 3.5 ريال ومكرره الحالي بين 12 و 13 مرة ومن خلال الاطلاع على تقرير مجلس الادارة وتاريخ نمو العائد وجدنا ان النمو المتوقع كمتوسط للثلاث سنوات هو 5% (يمكن زيادة السنوات الى خمس او اكثر حسب توفر المعلومات).

هذه الطريقة كانت تقول قبل فترة ان السهم حاليا قيمته 72 .75 ريال وقيمته المتوقعة بعد 3 سنوات هي عند 97 ريال لذلك قررنا شرائة ذلك الوقت لان سعرة كان مناسب مقارنة مع قيمته الحالية والمستقبلية.



يجب ان لانغفل عن اهمية المكرر المستقبلي المتوقع كمتوسط لسنوات القياس فكلما رفع هذا الرقم زادت القيمة ومعها زاد مستوى الخطر في القياس لذلك يفضل ان تكون قريبه من المستوى الحالي بفارق مره الى ثلاث مرات.

في نهاية المطاف تبقى هذه الطريقة وغيرها من الطرق مؤشرات للمستثمر وليست الطريقة الوحيدة للحكم على الشركات او الاسلوب الوحيد وان كانت اهمها للكثير من المستثمرين . ويضل توفيق الله فوق كل اجتهاد.

[Beho]

تراجع الزيادات السكانية وارتفاع تكلفة الإيجارات!!!
أرقام - 17/05/2015

بشير يوسف الكحلوت

شهد فبراير الماضي أعلى مستوى في الزيادة السكانية بالأرقام المطلقة، عندما ارتفع العدد الكلي بنحو 217,6 ألف نسمة مقارنة بمستواه في شهر فبراير 2014، وبنسبة زيادة 10,3%، ليصل العدد آنذاك إلى 2,334 مليون نسمة. وفي شهر مارس انخفضت الزيادة إلى 202,6 ألف نسمة، وبنسبة 9,5% عن مارس 2014، لكن العدد الكلي للسكان ارتفع إلى 2,346 مليون نسمة.

ثم انخفضت الزيادة في شهر أبريل إلى 187,3 ألف نسمة عن أبريل 2014، وبنسبة نمو 8,7% ليصل العدد الكلي إلى 2,342 مليون نسمة.

وخلاصة ما تشير إليه هذه الأرقام أن الزيادات الشهرية للسكان-مقاسة بمعدل سنوي- قد وصلت ذروتها في فبراير 2015، وأنها كانت تتناقص في الشهرين التاليين حتى نهاية أبريل، مما أدى إلى حدوث انخفاض في العدد الكلي للسكان بنحو 4 ألاف نسمة.

وهذا الانخفاض شيئ طبيعي ومتوقع، في ظل ظاهرتين متناقضتين تحدثان الآن: الأولى انخفاض أسعار النفط، والثانية استمرار الارتفاع في أسعار الإيجارات.

فمن ناحية،، استقرت أسعار خامات قطر حتى بداية الشهر الحالي حول مستوى 60 دولاراً للبرميل، مقارنة بأكثر من 107 دولار قبل عام، وهذا الانخفاض الكبير قد ترتب عليه تراجع في الإنفاق الاستهلاكي العام والخاص، مع ضبط للإنفاق على المشروعات الرأسمالية.

ومن المتوقع أن يؤدي هذا الضبط للإنفاق إلى تقليص الاحتياجات من قوة العمل الأجنبية، فتتراجع الزيادات المتتالية في عدد السكان.

ومع تراجع الزيادات السكانية، فإن من الواجب أن يحدث تراخي في الطلب على الوحدات السكنية فتميل أسعارها إلى الاستقرار أو حتى إلى التراجع، إلا أن ذلك شيئ، وما يحدث شيئ آخر، حيث أظهر الرقم القياسي الخاص بالطاقة والإيجارات، ارتفاعاَ في شهر إبريل بنسبة 3% مقارنة بما كان عليه الحال في أبريل 2014.

وهذا الارتفاع يعكس شيئ من التناقض مع اتجاه أسعار النفط إلى الانخفاض من ناحية، والإتجاه لضبط الإنفاق من ناحية ثانية، كما أنه يتناقض مع اتجاه المعدل العام للتضخم إلى التراجع.

فقد انخفض المعدل العام للتضخم في شهر أبريل إلى مستوى 0,9% فقط مقارنة بـ 1,4% في شهر مارس ونحو 1,8% في شهر فبراير، ونحو 2,6% في الربع الأخير من عام 2014.

وانخفاض المعدل العام للتضخم في قطر في الشهور الأخيرة له ما يبرره من حيث ارتفاع سعر صرف الريال، وبسبب تراجع الطلب الاستهلاكي الناتج بالضرورة عن الجهود الرامية لضبط الإنفاق. لكن أن تستمر أسعار الإيجارات في الارتفاع على نحو مخالف لما يجب أن يكون عليه الحال، فإن ذلك مرده إلى عدم إدراك أصحاب العقارات لحقيقة ما يجري من ضغوط، وأن عدم التعامل مع هذه الضغوط بما تستحقه وفي الوقت المناسب، سوف ينعكس سلباً على قطاع العقارات في الزمن الأطول.

ومما لا شك فيه أن الأرباح التي جناها أصحاب العقارات على مدى الأعوام القليلة الماضية من جراء الارتفاع الكبير في أسعارها ومستويات الإيجارات،، قد ساعدتهم على تحمل تراجع الطلب، والتمسك بأسعار مرتفعة لوقت أطول نسبياً.. ولكن ذلك لا يُعد ظاهرة صحية لأنه إما أن يضغط على المستأجرين للقبول بما لم يكن مقبولاً قبل سنوات؛ كسكنى عدة عائلات في بيت واحد-وهو مخالف للقوانين-أو أن ذلك قد يدفع إلى هجرة معاكسة خارج البلاد، وهو ما تأخر حدوثه بسبب الأوضاع السياسية المضطربة في دول الربيع العربي، والتي أدت إلى احتفاظ المقيمين بإقاماتهم في البلاد حتى لو انتهت أعمالهم في قطر.

ولكن هذا الأمر لن يطول كثيراَ إذا ما ظلت معدلات الإيجارات غير منطقية ولا تتناسب مع مستويات الرواتب والأجور.

على أن هناك شيئ آخر بات يحدث كثيرا هذه الأيام، وهو أن بعض رجال الأعمال في قطر قد نقلوا بعض أنشطتهم الحالية أو الجديدة منها إلى خارج البلاد بحثاً عن ظروف عمل أكثر استقراراً وأكثر ربحية... فقد تبين أن ارتفاع تكلفة العمالة المستوردة إلى قطر، وما تتطلبه من سكن ومعيشة باهظة التكلفة، إضافة إلى المعوقات االلوجيستية والإدارية التي تواجههم أصلاً في الحصول على متطلبات أعمالهم كالمخازن، والأراضي، وتراخيص العمالة وغيرها، قد أجبر هؤلاء على نقل بعض الأنشطة إلى بلدان أخرى كالهند مثلا، أو إلى بعض دول الجوار.

وهذا التطور ستكون له انعكاسات سلبية على نمو أعمال القطاع الخاص التي يتم التعويل عليها حاليا في مواجهة تراجع النمو في قطاع النفط والغاز.

[Beho]

مفهوم تعارض المصالح في إدارة الشركات

أرقام - 21/05/2015

عبدالله عبدالعزيز المحمود

لدى المديرين وأعضاء مجالس الإدارات مصالحهم الشخصية، ورغباتهم، وطموحاتهم، التي يرغبون في حمايتها، وتحقيقها، والوصول إليها.

لكن بحكم كونهم مديرين للشركة أو أعضاء في مجلس إدارتها فإن بعض هذه المصالح والرغبات والطموحات قد تتعارض مع عملهم في الشركة الذي يفترض عليهم الأمانة، والإخلاص، والحرص، ببذل الجهد والعناية في تأديته. لذا فإن الحالات التي يمكن أن تؤدي إلى تعارض المصالح يمكن تلخيصها في أربعة مواضع:

1-المصالح الشخصية في عمليات الشركة وعقودها.

هذه المصالح الشخصية التي تكون في عمليات الشركة وعقودها، قد تكون واضحة جلية، بحيث يتواجد المدير أو عضو مجلس الإدارة في طرفي العقد أو العملية التجارية.

هذا التواجد لا يفترض كونه شخصياً الطرف الأول والثاني في نفس العقد، بل إن الشركة التي يعمل كمدير لها أو عضو لمجلس إدارتها تكون أحد الأطراف، ويكون هو شخصياً، أو كمالك لمؤسسة فردية، أو شريك في شركة، الطرف الآخر للعقد.

وهذا يكون في حالات تحديد المكافآت والمخصصات الثابتة والمتغيرة، وتوقيع عقد العمل وتحديد مدته وشروطه، والحصول على قروض من الشركة.

وكذلك تكون في حالات التعاملات التجارية مع الشركة، عندما يكون للمدير أو عضو مجلس الإارة مؤسسة فردية أو شركة تتعامل معاملات تجارية مع الشركة التي هو مديرها أو عضو مجلس إدارتها.

وكذلك عندما يشتري المدير أو عضو مجلس الأدارة أحد أصول الشركة، أو سلعها وخدماتها بشكل تجاري.

هذه الحالات قد تدفعه لتغليب مصلحته الشخصية أو مصلحة مؤسسته الخاصة ومعاملتها بشروط وأسعار تفضيلية مستغلاً منصبه وقدرته على هذا الأمر.

وقد تكون هذه المصالح غير واضحة أو غير مباشرة، وهذا يكون في الحالات التي تتعاقد فيها الشركة التي يعمل فيها المدير أو عضو مجلس الإدارة مع أقارب هذا المدير أو مع شركة يملك فيها هذا المدير أو العضو حصة كبيرة.

2-المصالح الشخصية في الفرص الاستثمارية التي تُعرض الشركة.

الأعمال التجارية، شركات أو مؤسسات، تأتيها فرص استثمارية بحكم مزاولتها للعمل التجاري، وأول من يطلع على هذه الفرص هم مديروا الشركة وأعضاء مجلس إدارتها.

في بعض الحالات قد ترغب الشركة الاستفادة من المشروع التجاري المعروض عليها؛ وفي بعض الحالات قد تقرر رفضه لأسباب مختلفة، منها عدم جدواه الاقتصادية، أو عدم قدرة الشركة على تمويل المشروع، أو عدم قدرتها على إدارته.

لكن هذا لا يتضح إلا بعد عرض الفرصة على الشركة وإدارتها.

لذا فإن قيام المدير أو عضو مجلس الإدارة باستغلال الفرص الاستثمارية قبل عرض الفرصة على الشركة – بطريق مباشر أو غير مباشر – وتحويلها لحسابه الشخصي أو حساب أحد أفراد عائلته أمر وارد، وهذا يفوت على الشركة العوائد المحتملة منها، وهو بلا شك ضد مصلحة المساهمين بشكل عام.

3-منافسة الشركة.

منافسة الشركة يكون بالقيام بأعمال أو الاشتراك في تأسيس شركات تنافس الشركة التي يعمل فيها المدير أو عضو المجلس، أو الجلوس في مجالس إدارات شركات منافسة.

لأنه في هذه الحالات تشترك هذه الشركات المتنافسة في استهداف نوعية الزبائن والعملاء، والموظفين الأكفاء، والفرص الاستثمارية.

مما يعني أن المدير أو عضو مجلس الإدارة قد يحصل على حصة في السوق عن طريق الشركة التي يعمل فيها بتحويل بعض زبائنها وعملائها لأعماله الخاصة، أو أن يقوم بتحويل الموظفين الأكفاء إلى عمله الخاص ويحرم الشركة من خدماتهم؛ أو أن يقوم باستغلال الفرص الاستثمارية للشركة التي يعمل فيها.

4-الحصول على منافع من طرف ثالث

هذه المنافع أو الهديا التي تقدم للمدير أو عضو مجلس الإدارة من طرف ثالث بسبب كونه مديراً أو عضواً في مجلس إدارة الشركة، قد يكون غرض هذا الطرف الثالث منها تسهيل تعاقده وتعاملاته مع الشركة، أو أن هذه الهدايا قد تكون في حقيقتها عبارة عن رشاوي يقدمها الطرف الثالث لمديري الشركة لغرض محاباته وإمضاء الصفقات التجارية معه بتسهيلات غير متاحة لغيره.

لذا فإن المدير أو عضو مجلس الإدارة في هذه الحالة قد يُغلب مصلحته الفردية على مصلحة الشركة.

مع أن هذه الحالات هي حالات افتراضية إلا أنها واردة وتقع، لذا فهي تحتاج إلى أنظمة تحفظ حقوق المساهمين وتحمي أصول الشركة من عبث بعض العابثين، وفي نفس الوقت لا تمنع هذه الأنظمة المديرين وأعضاء مجلس الإدارة من الاستفادة في مثل هذه الحالات متى ما وجدت الضوابط التي توازن بين هذه المصالح دون الإضرار بمصالح الشركة والمساهمين.

[Beho]

رد فعل طريف لطفل تفاجأ بعودة أخيه المبتعث من بعثته

[مضارب دوسري]

اين كان تركيز المحافظ الاجنبيه القوي بما انها اشترت ب 317 مليون ؟

اولا ازدان
اشترت المحافظ الاجنبيه ما يعادل 97.35 مليون ريال في السهم

قطر للتامين (سهم محرم)
اشترت ما قيمته 93.3 مليون ريال

بروه
اشترت ما قيمته 74.3 مليون ريال

بنك الدوحه (سهم محرم)
اشترت ما قيمته 33.8 مليون ريال

المجموع 298مليون ريال في 4 اسهم فقط

وايضا اشترت في الريان ب 12 مليون وفودافون ب 11.5 مليون

[مضارب دوسري]

اين كان تركيز المحافظ الاجنبيه القوي بما انها اشترت ب 317 مليون ؟

اولا ازدان
اشترت المحافظ الاجنبيه ما يعادل 97.35 مليون ريال في السهم

قطر للتامين (سهم محرم)
اشترت ما قيمته 93.3 مليون ريال

بروه
اشترت ما قيمته 74.3 مليون ريال

بنك الدوحه (سهم محرم)
اشترت ما قيمته 33.8 مليون ريال

المجموع 298مليون ريال في 4 اسهم فقط

وايضا اشترت في الريان ب 12 مليون وفودافون ب 11.5 مليون

الاسبوع الماضي اشترت وين ؟
الاسبوع اللي قبله اشترت في 4 شركات بقوه
هم ازدان وقطر للتامين والوطني وبروه

وهذا الاسبوع ركزت على 4 شركات
ازدان وقطر للتامين وبروه وبنك الدوحه

يعني خلال اسبوعين سيولتها ركزت بشكل كبير وواضح على ازدان وقطر للتامين وبروه

[مضارب لحظي]

الاسبوع الماضي اشترت وين ؟
الاسبوع اللي قبله اشترت في 4 شركات بقوه
هم ازدان وقطر للتامين والوطني وبروه

وهذا الاسبوع ركزت على 4 شركات
ازدان وقطر للتامين وبروه وبنك الدوحه

يعني خلال اسبوعين سيولتها ركزت بشكل كبير وواضح على ازدان وقطر للتامين وبروه

يعني بوضوح
1 -هذه الاسهم فيها ارتفاعات قادمة باذن الله لان ازدن في اعلى سعر لها قبل الطفرة والمشتري يبحث عن الربح بالتاكيد


2 بروة + ازدان شركات عقارية والمتوقع في نمو قيم العقارات ودخل الشركة يغطي على العائد المنخفض

[Bomohd]

جدول يلخص تأثير تداول الاطراف الثلاثة للاسبوع الماضي على نزول أو ارتفاع الاسهم


[QUOTE][/QUOTE]

[مضارب دوسري]

منور اخوي bomohd
بارك الله فيك عالجدول

نبي جدول الاغلاقات الاسبوعيه الله يجزاك خير

[Bomohd]

جدول الاغلاقات الاسبوعيه